每經(jīng)編輯｜余冬梅

每經(jīng)記者 袁東

港股市場(chǎng)有一只異常特別的股票——長(zhǎng)城汽車(chē)（02333，HK）。

之所以這么說(shuō)，是因?yàn)獒槍?duì)長(zhǎng)城汽車(chē)的做空力量在香港市場(chǎng)長(zhǎng)期排在首位，查閱所有外資投行報(bào)告，幾乎一致看空，并長(zhǎng)時(shí)間、連續(xù)發(fā)布看空的研究報(bào)告。

與之爭(zhēng)鋒相對(duì)的，則是內(nèi)地資金。在外資投行集體看空的背景下，內(nèi)地資金用真金白銀一直在不斷加倉(cāng)，默默“支持”著長(zhǎng)城汽車(chē)。

▲圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

今年以來(lái)，長(zhǎng)城汽車(chē)H股曾發(fā)生兩次大跌，累計(jì)跌幅達(dá)20%，外資投行的空頭判斷似乎得到了印證。但是，內(nèi)地多頭資金卻毫無(wú)畏懼，不僅沒(méi)有退卻，反而還在不斷加倉(cāng)。

昨天（6月12日），長(zhǎng)時(shí)間劍拔弩張，互不相讓的多空雙方終于忍不住了，在香江大打出手！這一次，誰(shuí)又能笑到最后……

暗流涌動(dòng)

暴風(fēng)雨到來(lái)之前并非沒(méi)有一點(diǎn)征兆。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，在6月12日前，自媒體上突然出現(xiàn)多篇唱多長(zhǎng)城汽車(chē)的文章，這些文章從不同方面進(jìn)行分析，但最終都亮明對(duì)長(zhǎng)城汽車(chē)的看好觀點(diǎn)。

還有分析人士拿長(zhǎng)城汽車(chē)與吉利汽車(chē)進(jìn)行對(duì)比，因?yàn)榧?chē)此前兩年的漂亮走勢(shì)堪稱(chēng)標(biāo)準(zhǔn)的牛股。

▲吉利汽車(chē)股價(jià)走勢(shì)

另外，在上周四和周五，長(zhǎng)城汽車(chē)H股分別上漲2.44%和3.18%，這些或許讓一些敏銳的投資者嗅到了異常的味道。

昨日一開(kāi)盤(pán)，長(zhǎng)城汽車(chē)H股便跳空高開(kāi)，以9.66港元開(kāi)盤(pán)（前一交易日收盤(pán)價(jià)為9.08港元）。開(kāi)盤(pán)之后，長(zhǎng)城汽車(chē)H股還算平穩(wěn)，直到中午收盤(pán)也在10港元左右。

然而下午開(kāi)盤(pán)之后，風(fēng)云突變，長(zhǎng)城汽車(chē)H股股價(jià)迅速拉升，一路上揚(yáng)，收盤(pán)時(shí)股價(jià)已經(jīng)達(dá)到了11.02港元，漲幅達(dá)到了21.37%，全天成交52.13億港元。這也帶動(dòng)長(zhǎng)城汽車(chē)A股大漲8.71%，成交近10億元。

▲長(zhǎng)城汽車(chē)H股走勢(shì)

▲長(zhǎng)城汽車(chē)A股走勢(shì)

如果還有人認(rèn)為長(zhǎng)城汽車(chē)H股昨日兩成多的漲幅不帶勁，那么還可以看看其衍生品的漲幅，其中一只長(zhǎng)城汽車(chē)H股認(rèn)股證的當(dāng)日漲幅高達(dá)528%。

面對(duì)如此大的漲幅，多方自然賺得盆滿(mǎn)缽溢，而空方必然損失慘重。因?yàn)樽罱麻_(kāi)的這些空單的成本，普遍在8-9元之間，按照昨日11元的收盤(pán)價(jià)，虧損已經(jīng)在20%-30%之間，而歷史稍久的空單，虧損可能會(huì)更大。

有人臨陣“叛變”？

既然多空雙方在昨日已經(jīng)分出了初步的勝負(fù)，那么多空雙方到底是誰(shuí)？

首先可以看看兩種不同類(lèi)型券商的觀點(diǎn)。德意志銀行近一年內(nèi)發(fā)出了多份不看好長(zhǎng)城汽車(chē)H股的研報(bào)；高華證券也在今年3月份給長(zhǎng)城汽車(chē)H股賣(mài)出評(píng)級(jí)；瑞信證券給出的中性評(píng)級(jí)；美林國(guó)際給予長(zhǎng)城汽車(chē)H股跑輸大市評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)僅6.4港元。

▲德意志銀行發(fā)布的報(bào)告

然而一些內(nèi)資券商卻有不同的看法。如海通證券、興業(yè)證券等都給予了增持評(píng)級(jí)，而最為激進(jìn)的要算國(guó)元證券（香港）了，該券商多次給予長(zhǎng)城汽車(chē)H股強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

看完機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，再來(lái)看手持真金白銀的投資者。

從香港證監(jiān)會(huì)的資料可以看到，截至今年6月2日，長(zhǎng)城汽車(chē)H股的淡倉(cāng)（做空股份）為6.71億股，價(jià)值57.37億港元。雖然空方到底是誰(shuí)很難判定，但是那些海外投行的客戶(hù)無(wú)疑具有很大嫌疑。而從最近幾日的沽空數(shù)據(jù)看，沽空額還在加速增加，在6月12日，沽空金額更是達(dá)到了6.77億港元，占總成交金額的12.99%。

而另一方面，自滬深港通開(kāi)通以來(lái)，內(nèi)地資金就開(kāi)始源源不斷流入長(zhǎng)城汽車(chē)H股，截至上周五收盤(pán)，內(nèi)資持股已占長(zhǎng)城汽車(chē)H股總股本25.67%。而就在昨日，內(nèi)地資金通過(guò)港股通的成交金額還高達(dá)13.54億港元?？梢?jiàn)內(nèi)地資金成為長(zhǎng)城汽車(chē)主力做多來(lái)源。

面對(duì)昨日長(zhǎng)城汽車(chē)H股的暴漲，還有一個(gè)小插曲。

瑞信證券在5月初宣布下調(diào)長(zhǎng)城汽車(chē)H股目標(biāo)價(jià)，從8.5港元下調(diào)至8港元，評(píng)級(jí)重申為中性。

但就在昨日，瑞信證券突然將長(zhǎng)城汽車(chē)H股評(píng)級(jí)由中性調(diào)為跑贏大市，并將目標(biāo)價(jià)定位在12.5港元。這突如其來(lái)的改變也就僅僅一個(gè)月而已。

或許正是由于瑞信這一態(tài)度的轉(zhuǎn)變，讓空頭們被殺個(gè)措手不及。我們從昨日的成交席位來(lái)看，凈買(mǎi)入的前四位全是海外大行，分別是摩根香港、德意志、JPMorgan和美林。

有業(yè)內(nèi)人士向每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者指出：

在長(zhǎng)城汽車(chē)股票上，以外資為主的看空集團(tuán)和以?xún)?nèi)地資金為主的做多集團(tuán)的分歧，主要在于兩地投資者在研究方法的差異。外資行更偏重當(dāng)前數(shù)據(jù)，而內(nèi)地資金更看重未來(lái)預(yù)期。此次長(zhǎng)城汽車(chē)的多空對(duì)決，完全可以看做是內(nèi)地資金與外資投行在港股定價(jià)權(quán)的一場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

未來(lái)，這樣的多空對(duì)決將如何演繹，讓我們拭目以待。

每經(jīng)編輯 王曉波