每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 謝欣

定向增發(fā)一直都是上市公司發(fā)展的主要融資手段，每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）對有大股東參與的定增方案進行詳細統(tǒng)計研究發(fā)現(xiàn)，有大股東高比例參與定增的個股，往往會比只有機構(gòu)和大股東低比例參與定增的個股更具投資價值、更具有投資安全邊際。

大股東高度參與安全性高

根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月14日，A股近一年以來已經(jīng)發(fā)生了645起定向增發(fā)，涉及公司超過600家，其中，有大股東認購的定向增發(fā)方案有178起，占比為27.6%。每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在178起有大股東參與的定向增發(fā)方案里，有69起大股東參與定增比例超過50%，截至6月14日，這69起定增方案中，有53起股價高于定增價，賬面有浮盈，占比達76.81%。相比之下，在剩余的576起定向增發(fā)方案中，只有308起定增方案的股價能高于定增價格，占比只有53.47%。

眾所周知，定向增發(fā)發(fā)行價都會較公司當前股價有所折價，那么，若股價高于定增價格20%以上，有大股東參與的定增方案，是否安全性更高呢？數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在69起大股東參與定增比例超過50%的方案里，有31起股價高于定增價20%，占比為44.92%，其中，賬面浮盈最高的為賽摩電氣、安通控股、瀚葉股份、藍焰控股、天際股份以及中昌數(shù)據(jù)，浮盈均超過了100%。相比之下，另外576起定向增發(fā)方案中，股價能高于定增價格20%的數(shù)量只有167起，占比為28.99%，顯著低于有大股東高比例參與定增的方案。

大股東捆綁利益更可靠

緣何有大股東高度參與定增的公司，股價走勢更為穩(wěn)定呢？大股東以較低價認購自家的定增股份，一方面有利于提高大股東的股權(quán)集中度，相比直接在二級市場增持更有利可圖；另一方面，大股東將自身利益與上市公司捆綁，是出于對公司未來發(fā)展充滿信心，公司股價上漲或盈利水平提高直接與大股東利益掛鉤。 

有市場人士指出，將大股東參與定增的行為作為投資指南是合理的，但并不是說大股東參與的定增更有利，這更多是定增本身的正效應(yīng)在起作用。上市公司實施定增目的一般是提高資產(chǎn)質(zhì)量，突出主營業(yè)務(wù)，增厚公司業(yè)績等。大股東相對機構(gòu)投資者來說，視未來發(fā)展高于眼前利益，更愿意助上市公司更上一層樓，治理動機較強。 

另一方面，大股東對公司具有相對較高的控股權(quán)，其參與定增一般體現(xiàn)了對上市公司目前經(jīng)營的認可。同時，由于認購存在鎖定期，大股東參與定增后，會進一步為上市公司提升經(jīng)營及投資收益作出貢獻，以謀求公司長足發(fā)展。