每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李 蕾 每經(jīng)編輯 肖鴻月    

每經(jīng)記者 李 蕾 每經(jīng)編輯 肖鴻月

前幾天，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)這么一件稀奇事——股票大V的微信公眾號(hào)，竟然刊登了一條某上市公司理財(cái)平臺(tái)的推廣。

原來上市公司竟然還有理財(cái)平臺(tái)的業(yè)務(wù)，有點(diǎn)驚奇。于是，記者挨個(gè)查閱上市公司資料，想看看到底有多少家公司在做理財(cái)平臺(tái)；既然都在四處宣傳打廣告了，普通投資者能不能真的投點(diǎn)呢？

我們先來看看，到底哪些上市公司“正事不做”在搞理財(cái)平臺(tái)？他們又有哪些特點(diǎn)？

全方位掃描“上市系”理財(cái)平臺(tái)

我們暫且把這些上市公司理財(cái)平臺(tái)稱為“上市系”理財(cái)平臺(tái)。不過雖然被叫做“上市系”理財(cái)平臺(tái)，但上市公司實(shí)際參與程度是不一樣的，具體我們可以通過持股方式和持股比例來分析。

從這個(gè)角度出發(fā)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者把“上市系”平臺(tái)分為四類：1、上市公司直接參股；2、上市公司全資子公司投資參股；3、上市公司參股公司投資；4、上市公司相關(guān)公司（兄弟公司、母公司）投資（間接關(guān)聯(lián)）。

當(dāng)然，還有一類平臺(tái)是自己直接上市，不過截至目前國內(nèi)公認(rèn)的也就宜人貸一家。還有些平臺(tái)也宣稱自個(gè)兒上市了，比如財(cái)加，其官網(wǎng)上大寫著“2015年10月登陸香港主板”，不過根據(jù)其控股股東、太平洋實(shí)業(yè)的公告，后者以24億港元收購了財(cái)加96%的股權(quán)，所以財(cái)加頂多算是被上市公司控股。下面，我們就來捋一捋具體的“上市系”理財(cái)平臺(tái)。

一、上市公司控股/直接參股

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上市公司直接控股的理財(cái)平臺(tái)共53家，其中A股控股平臺(tái)38家，港股控股平臺(tái)11家，海外上市公司控股及直接股權(quán)上市的平臺(tái)4家。

如表一所示，A股上市公司間接或直接持有平臺(tái)100%比例的有15家；上市公司所屬行業(yè)分布廣泛，不只是金融業(yè)，房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、有色金屬等，多個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)均有涉足；同時(shí)，也有一家上市公司同時(shí)參股或控股多家理財(cái)平臺(tái)的情況，比如熊貓金控同時(shí)控股銀湖網(wǎng)、熊貓金庫，漢鼎宇佑除控股鼎有財(cái)外，也參股了其他平臺(tái)。

在港股上市公司方面，目前共有11家由港股上市公司控股的理財(cái)平臺(tái)。根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)，港股上市公司所屬行業(yè)一部分是與P2P網(wǎng)貸行業(yè)相關(guān)度較高的信貸、其他金融業(yè)，另一部分就是相關(guān)度較弱的廣告及宣傳、電訊設(shè)備等行業(yè)（詳見表二、表三）。

之所以要把平臺(tái)拎出來單獨(dú)細(xì)說，就是因?yàn)樯鲜泄究毓善脚_(tái)還是很有說服力的。舉個(gè)例子，100%控股，一定意義上表示上市公司也會(huì)“兜底”，比重越低，那其對(duì)平臺(tái)管理的決策權(quán)就越弱。

不過也有理財(cái)分析師告訴記者，一般上市公司為了避免互金平臺(tái)運(yùn)營情況影響股價(jià)，會(huì)比較關(guān)注這部分資產(chǎn)的質(zhì)量，所以除去某些玩“資本財(cái)技”的公司，直接控股還是意味著更有保障。

二、上市公司參與投資

對(duì)于上市公司參與投資的這些平臺(tái)，其實(shí)也隨著公司參與程度不同分為幾類。比如，只參與但并不控股，控制力度當(dāng)然弱了許多；全資子公司參與，相對(duì)于直接參股又相當(dāng)于隔了一層紗，不過話語權(quán)仍然比較大；參股公司投資，如果持股比重又比較低，那基本就沒有什么決策權(quán)；還有最后一種是，包括兄弟公司等在內(nèi)的關(guān)聯(lián)公司投資，如果到了這個(gè)階段，那這個(gè)平臺(tái)的“上市公司”背景就相當(dāng)弱了，這個(gè)指標(biāo)可暫不做參考。至于那些上市公司持股并未標(biāo)注出來的平臺(tái)，投資者還是要慎重選擇其他指標(biāo)來進(jìn)行交叉驗(yàn)證（詳見表五）。

還有一些平臺(tái)從工商信息來看，也可以跟上市公司搭上點(diǎn)關(guān)系，比如“曾孫”公司、“曾曾孫”公司等，這種也就不再列出，畢竟借鑒意義也不大。當(dāng)然也有一些例外，比如有些被上市公司剝離出來獨(dú)立運(yùn)行的，還有工商信息沒顯示但確實(shí)是上市公司重要組成部分的平臺(tái)，這些特殊情況我們也都沒有收錄其中，特此說明。

退場(chǎng)“玩家”提示

除了上述100家“上市系”理財(cái)平臺(tái)之外，還有一些上市公司背景的平臺(tái)存在無法繼續(xù)運(yùn)營的情況，這里我們也一并為投資者提個(gè)醒。

事實(shí)上，迄今為止，上市公司背景平臺(tái)選擇以停業(yè)或轉(zhuǎn)型的方式良性退出的并不多，出現(xiàn)問題的僅有綠能寶1家，其于2017年4月17日發(fā)布聲明，表示因光伏補(bǔ)貼延遲等原因，而致使目前平臺(tái)提現(xiàn)出現(xiàn)逾期現(xiàn)象（詳見表四）。

上面這幾個(gè)平臺(tái)的情況做一個(gè)提示，供各位參考。還有一些上市公司轉(zhuǎn)讓股份的案例這里就不再統(tǒng)計(jì)了，因?yàn)橐膊辉谏贁?shù)，例如瓷爵士賣掉溫商貸、盛達(dá)礦業(yè)清空和信貸股權(quán)、昆侖萬維轉(zhuǎn)讓洋錢罐股份等。

平臺(tái)產(chǎn)品類型揭秘

雖然上市系理財(cái)平臺(tái)的數(shù)量繁多、背景也各不相同，但它們的產(chǎn)品卻有一些異曲同工之處。如果粗略來看，其實(shí)可以把其產(chǎn)品分為兩個(gè)大類：1、標(biāo)的為上市公司所處產(chǎn)業(yè)鏈及上下游客戶項(xiàng)目；2、標(biāo)的為其他常規(guī)資產(chǎn)的產(chǎn)品。

從記者統(tǒng)計(jì)的情況來看，其實(shí)大部分“上市系”理財(cái)平臺(tái)的產(chǎn)品都與上市公司上下游業(yè)務(wù)相關(guān)，也就是業(yè)內(nèi)常說的服務(wù)于“供應(yīng)鏈金融”，這也是上市公司背景平臺(tái)最顯著的一項(xiàng)特征。例如，上市公司主營汽車零配件，那么平臺(tái)產(chǎn)品的募集方不少來自供應(yīng)商，其他行業(yè)與此類似。

一位地產(chǎn)上市公司背景平臺(tái)的高管告訴記者，其平臺(tái)的主要功能之一就是，為上下游供應(yīng)商提供中短期融資服務(wù)，以及其他地產(chǎn)消費(fèi)金融項(xiàng)目，而募資對(duì)象也主要是該地產(chǎn)集團(tuán)的業(yè)主。“因?yàn)槲覀兗瘓F(tuán)的供應(yīng)商都經(jīng)過了嚴(yán)格的資質(zhì)審查，同時(shí)在投資者看來集團(tuán)本身也為項(xiàng)目背了書，所以這種標(biāo)的一般放上去就被搶光了，做這件事對(duì)公司來說一舉多得”。

而另一類，則與普通理財(cái)平臺(tái)無異，都是投資于其他如債權(quán)項(xiàng)目、基金等。相關(guān)的資料在P2P報(bào)道里已經(jīng)非常多了，這里不再贅述。

總而言之，正如盈燦咨詢研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的，上市公司入股可以增強(qiáng)理財(cái)平臺(tái)的資金實(shí)力，增強(qiáng)其可持續(xù)發(fā)展能力；其次，可提升平臺(tái)品牌知名度和影響力，提升客戶粘性；再次，理財(cái)平臺(tái)也可依賴上市公司自身所處產(chǎn)業(yè)鏈及上下游客戶資源，獲得優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)端項(xiàng)目。

最后要提醒一句，雖然被統(tǒng)稱為“上市系”理財(cái)平臺(tái)，但由于上市公司參與的程度不同，平臺(tái)的“含金量”各不相同。除此之外，每家上市公司的商業(yè)模式、發(fā)展路徑、經(jīng)營狀況等也都各異，所以“背景”也不能完全代表平臺(tái)自身的實(shí)力，大伙兒在選擇的時(shí)候還是要結(jié)合底層資產(chǎn)、合規(guī)情況等進(jìn)行多方面綜合考慮。