近期，上半年表現(xiàn)搶眼的白馬股們出現(xiàn)集體回調(diào)走勢(shì)，這只是暫時(shí)技術(shù)性回調(diào)還是中期行情已偃旗息鼓？未來(lái)，A股的短期機(jī)會(huì)又在哪里？

白馬股繼續(xù)集體回調(diào)

上半年，大型“白馬股”集體起舞，貴州茅臺(tái)、招商銀行、中國(guó)平安、格力電器、海康威視等成為價(jià)值投資的典范之作，在他們的帶動(dòng)下，上證50、滬深300指數(shù)等也表現(xiàn)不俗，曾連收5陽(yáng)、屢創(chuàng)階段新高。

不過(guò)，7月伊始，白馬股相繼出現(xiàn)回調(diào)。據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至昨日收盤(pán)，貴州茅臺(tái)連跌5天累計(jì)跌幅超過(guò)5%；廣汽集團(tuán)連跌5天累計(jì)下跌7.44%；海天味業(yè)連跌4天累計(jì)下跌7.99%等。此外，浦發(fā)銀行、中信銀行、招商蛇口、中國(guó)電建等個(gè)股也出現(xiàn)連續(xù)下跌。

今天早盤(pán)上述個(gè)股大多仍然表現(xiàn)不濟(jì)，貴州茅臺(tái)盤(pán)中一度跌逾2%，自6月26日創(chuàng)出歷史新高485元以后，截至到今日中午收盤(pán)，已累計(jì)損失市值約340億，格力電器最大跌幅近4%，截至中午收盤(pán)，貴州茅臺(tái)跌0.49%，格力電器、中國(guó)太保、福耀玻璃、五糧液等跌逾2%。而上證50指數(shù)繼昨天下跌0.61%后，今天中午再跌0.83%。

券商觀點(diǎn)分歧：白馬股技術(shù)性回調(diào)or中期行情偃旗息鼓

一線白馬股紛紛高位下跌，這只是暫時(shí)技術(shù)性回調(diào)還是中期行情已偃旗息鼓？后續(xù)會(huì)否擴(kuò)散至二線甚至三線龍頭股？

其實(shí)，在白馬股6月如火如荼的牛市行情中，市場(chǎng)分歧早已悄然出現(xiàn)，而各大券商的最新策略報(bào)告則將這一分歧顯露無(wú)遺。

一方面，不少券商策略分析師認(rèn)為，隨著白馬股股價(jià)不斷上漲，估值優(yōu)勢(shì)減弱，一線白馬股配置價(jià)值下降。如國(guó)金證券認(rèn)為，從歷史來(lái)看，過(guò)于集中的抱團(tuán)取暖，在中后期，隨著股價(jià)的不斷上移，機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始審視自己持股的性價(jià)比（后期潛在超額收益與承擔(dān)的潛在風(fēng)險(xiǎn)）的問(wèn)題，由此，會(huì)適度的嘗試性往外擴(kuò)散配置。

招商證券也在最新的7月策略報(bào)告中指出，A股的估值中樞處在下行通道中，難以有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，同時(shí)由于業(yè)績(jī)公告期帶來(lái)的效應(yīng)會(huì)隨著時(shí)間推移逐漸削弱，因此，不建議投資者買入前期漲幅較大的板塊，也不建議在7月追漲已經(jīng)漲幅較大的板塊。

另一方面，仍有不少機(jī)構(gòu)力挺一線白馬股。如華泰證券首席策略分析師戴康表示，A股由流動(dòng)性主導(dǎo)，信用收緊是確定趨勢(shì)，全球流動(dòng)性蜜月期結(jié)束，中國(guó)貨幣政策在當(dāng)前基礎(chǔ)上易緊難松。短端利率可能再度上行將強(qiáng)化“以龍為首”的市場(chǎng)風(fēng)格，而在10年期國(guó)債利率達(dá)到3.8%之前，弱勢(shì)震蕩格局很難被打破。建議繼續(xù)關(guān)注一線龍頭股的回調(diào)機(jī)會(huì)，并挖掘細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)關(guān)注度較低的龍頭股。

興業(yè)證券王德倫也強(qiáng)調(diào)“調(diào)整就是加倉(cāng)時(shí)機(jī)”。他表示，在漫長(zhǎng)的調(diào)整過(guò)程中，A股中的績(jī)優(yōu)龍頭不僅是中國(guó)的核心資產(chǎn)，也是世界的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將成為穿越周期的主線。這些基本面良好、估值合理的績(jī)優(yōu)龍頭即使由于漲幅較大而出現(xiàn)短期反復(fù)，依然不改其長(zhǎng)期趨勢(shì)，調(diào)整就是加倉(cāng)時(shí)機(jī)，A股加入MSCI也更加堅(jiān)定了中長(zhǎng)期外資對(duì)中國(guó)核心資產(chǎn)的配置。

A股機(jī)會(huì)在哪里？還看中報(bào)

值得注意的是，盡管各路投資者對(duì)于一線白馬股的價(jià)值判斷不一，不過(guò)，臨近中報(bào)披露季，中報(bào)業(yè)績(jī)一致成為各大機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。招商證券認(rèn)為，由于今年上半年經(jīng)濟(jì)仍維持在相對(duì)較好的區(qū)間運(yùn)行，企業(yè)盈利同比仍將保持較高增速，意味著業(yè)績(jī)公告期將會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)情緒的改善。在中報(bào)業(yè)績(jī)公告的窗口，更要重視業(yè)績(jī)，建議投資者關(guān)注景氣度高，業(yè)績(jī)持續(xù)向好的板塊。

國(guó)金證券表示，隨著上市公司中報(bào)的披露，投資者選股上將更加重視業(yè)績(jī)。可以預(yù)計(jì)的是“存量資金”將在中報(bào)確定性品種中騰挪。

近期有色、煤炭、鋼鐵等周期性板塊頻頻活躍，即與中報(bào)業(yè)績(jī)有關(guān)，如中金嶺南在6月13日預(yù)增逾10倍后，當(dāng)天即大漲8%，此后股價(jià)一路上行；此外鈦白粉、維生素、PVC、草甘膦、石墨電極等漲價(jià)板塊的相關(guān)股票也有不同程度的異動(dòng)。分析認(rèn)為，隨著半年報(bào)行情的逐步推進(jìn)，一些產(chǎn)品漲價(jià)的板塊和個(gè)股有望因?yàn)闃I(yè)績(jī)大幅轉(zhuǎn)好，成為市場(chǎng)新的風(fēng)口。

從記者統(tǒng)計(jì)的這份滬深300成分股預(yù)增表格中可以看到，作為市場(chǎng)主流品種，不少滬深300成分股中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，但有些預(yù)增股今年漲幅并不顯著，如濰柴動(dòng)力在一季報(bào)中預(yù)計(jì)上半年累計(jì)凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)70%至100%，雖然增長(zhǎng)幅度遜于一季報(bào)的158%，不過(guò)上半年仍保持著良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，而且當(dāng)前估值也不算高，市盈率還不到20倍，這類預(yù)增股能否借半年報(bào)契機(jī)再來(lái)一波行情，值得投資者關(guān)注。

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于wind，截至?xí)r間均為7月3日收盤(pán)

聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。