每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實習記者 舒曼曼 每經(jīng)編輯 賈運可    

每經(jīng)實習記者 舒曼曼 每經(jīng)編輯 賈運可

昨日（7月19日）下午，萬達與融創(chuàng)之間高達631.7億元的天價并購案發(fā)生重大變化。不僅萬達文旅以及酒店資產(chǎn)的估值較以前公布的方案出現(xiàn)巨大波動，而且富力地產(chǎn)作為第三方突然入局，以199.06億元的代價拿下了萬達77座酒店。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在現(xiàn)場注意到，整個簽約過程一波三折，發(fā)布會主板背景最初為“萬達商業(yè)·融創(chuàng)中國·富力地產(chǎn)戰(zhàn)略簽約儀式”，但其后富力地產(chǎn)字眼遭到剔除，最后又加了進去。王健林、孫宏斌以及富力地產(chǎn)董事長李思廉到場后，并未進入主會場 ，而是進入一旁的貴賓室。有媒體報道稱，記者現(xiàn)場聽到了摔碎玻璃杯的聲音。

雖然目前三方交易格局已定，但其背后的故事仍然引人遐想。比如，富力地產(chǎn)為何突然入局？簽約會時間為何一推再推？三方倉促敲定交易，會否留下一些隱患？在富力入局之后，這筆交易誰才是最大贏家？是甩賣核心資產(chǎn)拿到大量現(xiàn)金的萬達，承受高負債率但規(guī)?？焖贁U張的融創(chuàng)，還是以大幅“折扣”拿下萬達77座酒店資產(chǎn)的富力？

富力背景板先撤后上

7月19日下午，在萬達索菲特酒店，萬達就出售文旅及酒店資產(chǎn)一事與融創(chuàng)舉行簽約會。意外的是，《每日經(jīng)濟新聞》記者現(xiàn)場發(fā)現(xiàn)，發(fā)布會主板背景中多出了富力地產(chǎn)的身影，最初為“萬達商業(yè)·融創(chuàng)中國·富力地產(chǎn)戰(zhàn)略簽約儀式”。

而此前（7月10日），萬達與融創(chuàng)的聯(lián)合公告稱，萬達擬將十三個文旅項目的91%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)，代價為295.75億元，并由融創(chuàng)來承擔項目貸款。同時，融創(chuàng)將以335.95億元收購萬達76個酒店項目。兩項收購的總代價為631.7億元。

不過，富力的入局似乎并不順利。

按照安排，當日下午4時，萬達與融創(chuàng)就將正式簽約，王健林和孫宏斌也將同時在媒體面前亮相。可就在記者為富力的突然入局感到不解時，會議主持人突然宣布會議推遲一小時（即推遲到17:00），請人員離場。接下來，令人驚訝的一幕發(fā)生了，原先寫有富力地產(chǎn)的背景板被拆除，新?lián)Q的背景板變成了“萬達商業(yè)融創(chuàng)中國合作簽約儀式”。

隨后，在記者焦灼的等待過程中，萬達融創(chuàng)富力三方人員陸續(xù)到場，但并沒有進入主會場。據(jù)騰訊財經(jīng)報道，王健林、孫宏斌以及李思廉進入了一旁的貴賓室，其間曾經(jīng)傳出玻璃杯被摔碎的聲音。

17:30左右，富力的牌子又上了！推遲了一個半小時的發(fā)布會也正式開始。在會議現(xiàn)場，孫宏斌表示，這次合作交易結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，77個（注：之前協(xié)議為76個）酒店資產(chǎn)給富力地產(chǎn)。

發(fā)布會后，萬達融創(chuàng)與富力三方的聯(lián)合公告顯示：

富力地產(chǎn)以199.06億元收購萬達77家城市酒店全部股權(quán)。簽約后2日內(nèi)付20億元定金，2018年1月31日前付清全部轉(zhuǎn)讓價款，完成酒店交割。77家酒店的酒店管理合同不受本次轉(zhuǎn)讓影響，繼續(xù)執(zhí)行，直至合同期限屆滿。

融創(chuàng)房地產(chǎn)集團以438.44億元收購前述13個文旅項目的91%股權(quán)，并由交割后項目承擔現(xiàn)有全部貸款約454億元。簽約后付150億元，簽約后90日內(nèi)付清全部轉(zhuǎn)讓價款，完成交割（個別項目待交割條件具備時辦理）。

從公告內(nèi)容可以看出，融創(chuàng)收購萬達13個文旅項目的交易金額，較之前公告出現(xiàn)了較大變化，從295.75億元暴增48.25%至438.44億元。此外，萬達賣給富力的酒店項目雖然較之前與融創(chuàng)協(xié)議多了1家，但交易金額卻出現(xiàn)了大幅下降，只有之前的60%不到。

此外，此次三方合作維持“四個不變”原則：1、品牌不變，項目持有物業(yè)仍使用“萬達文化旅游城”品牌；2、規(guī)劃內(nèi)容不變，項目仍按照政府批準的規(guī)劃、內(nèi)容進行開發(fā)建設(shè)；3、項目建設(shè)不變，項目持有物業(yè)的設(shè)計、建造、質(zhì)量，仍由萬達實施管控；4、運營管理不變，項目運營管理仍由萬達公司負責。

富力地產(chǎn)不請自來？

對于此次交易，李思廉表示，富力地產(chǎn)從2004年開始投資建設(shè)高端酒店，通過此次合作，富力將進一步擴展旗下的酒店業(yè)務(wù)，增加優(yōu)質(zhì)的投資物業(yè)經(jīng)營收益，實現(xiàn)多元化的產(chǎn)業(yè)布局。

李思廉坦言，幾位老總都很爽快，為了平衡交易，融創(chuàng)多付了100多億元，對于融創(chuàng)來說他們不需要重新組建團隊，會有更多的時間去做開發(fā)。

萬達集團董事長王健林表示，此次合作是三方多贏，通過這次轉(zhuǎn)讓，萬達可大幅減少負債，并收回巨額現(xiàn)金。不僅萬達商業(yè)已走上“輕資產(chǎn)”品牌經(jīng)營，萬達文化旅游也走上“輕資產(chǎn)”品牌經(jīng)營之路。對于富力集團來說，在全球已開業(yè)和建設(shè)的高級酒店24家，從融創(chuàng)手中以較低價格接手77家萬達酒店后，富力將持有超過100家酒店，成為全球最大的五星級酒店業(yè)主。

而在這次交易中，融創(chuàng)得到13個萬達城，4800萬平米、分布在一二線城市的低成本銷售物業(yè)，使融創(chuàng)財報的合并收入和利潤大漲。王健林表示，兩年內(nèi)，這可助力融創(chuàng)進入房地產(chǎn)企業(yè)收入前兩名。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，發(fā)布會現(xiàn)場孫宏斌全程笑容滿面。他表示，與萬達合作對融創(chuàng)而言能彌補在文化旅游產(chǎn)業(yè)和持有物業(yè)領(lǐng)域的短板。他直言，“本次合作我們非常滿意，既符合萬達的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，又讓融創(chuàng)能夠有很好的條件和機會在文化旅游產(chǎn)業(yè)等方面有專業(yè)性和規(guī)模性的發(fā)展，同時酒店業(yè)務(wù)也是富力的長項和優(yōu)勢。”

對于此次收購對融創(chuàng)負債率的影響，孫宏斌表示融創(chuàng)有很強的風險控制意識，非常重視風險管理。孫宏斌透露，融創(chuàng)在上半年的銷售業(yè)績?yōu)?100多億元，截至2017年6月30日賬面有900多億元現(xiàn)金，下半年7月份回款會超過200億元，其他月份回款都會超過300億元，全年將有超過3000億元的銷售額，有充足的現(xiàn)金流。

對于交易所獲資金的用途，王健林表示將清償大部分銀行貸款。他補充道，萬達商業(yè)還有1300億元銷售物業(yè)存貨，全部賣掉也可以收回幾百億元，到年底，萬達商業(yè)持有3300萬平方米商業(yè)物業(yè)，明年租金超過330億元。未來5年，萬達商業(yè)租金預(yù)計年均增長20%左右。

值得一提的是，對于此次為何突然入局，李思廉在接受《中國房地產(chǎn)報》記者采訪時表示，“我們沒有誰主動溝通。就是一些聚會碰到，就聊起來。剛才一 開場我就說了，因為大家都是公司的創(chuàng)辦人嘛，創(chuàng)辦人都挺爽快的。我們大家都是各自企業(yè)的創(chuàng)辦人，還是有中國人的傳統(tǒng)，就是都有我們的信用，大家一講，一握手，就讓團隊去做文件的工作，所以效率挺高。我想我們這個交易前后決定都很快的。”