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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何建川

漲價(jià)、環(huán)保助推周期股行情

本周是8月的第一周，鋼鐵、有色、煤炭仍然是A股行情的主角，與之對(duì)應(yīng)的是，其現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)了明顯的上漲。以鋼鐵為例，8月1日唐山鋼坯價(jià)格漲至3550元/噸，創(chuàng)下近5年來(lái)新高，8月6日鋼坯價(jià)格突破3700元/噸，今年6月中旬以來(lái)，唐山鋼坯價(jià)格呈持續(xù)回升格局，6月9日的價(jià)格還不到3000元/噸。據(jù)同花順行情軟件顯示，鋼鐵指數(shù)本周最高一度上漲17%，指數(shù)今年來(lái)累計(jì)上漲33.3%，其中絕大多數(shù)的漲幅都發(fā)生在7月至今，而今年來(lái)迭創(chuàng)新高的上證50指數(shù)的累計(jì)漲幅只有約15%。

有色金屬板塊中的電解鋁、稀土、鎢的相關(guān)龍頭公司本周表現(xiàn)同樣靚麗。得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，本周中國(guó)鋁業(yè)大幅上漲22.8%。今年5月以來(lái)，股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻番的神火股份背后的主要推動(dòng)力同樣是對(duì)電解鋁行業(yè)預(yù)期的改善。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，雖然公司有煤炭、電解鋁雙主業(yè)，不過(guò)業(yè)績(jī)彈性的主要來(lái)源是電解鋁，電解鋁價(jià)格每漲1000元/噸，公司利潤(rùn)總額增加11.5億元。

一批易受環(huán)保監(jiān)管影響的行業(yè)如染料、橡膠助劑、氨綸、草甘膦、印染等的龍頭公司本周也紛紛有不錯(cuò)的表現(xiàn)，這些行業(yè)主要集中在化工板塊。

海通證券日前指出，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)小企業(yè)眾多，部分企業(yè)污染嚴(yán)重；通過(guò)環(huán)保檢查，關(guān)停污染嚴(yán)重的化工企業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能，有助于行業(yè)整體開(kāi)工率和盈利水平的提升?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本周末有多家機(jī)構(gòu)就化工等周期行業(yè)的供給收縮和漲價(jià)預(yù)期這一主題通過(guò)電話會(huì)議等方式進(jìn)行路演，反映了當(dāng)前機(jī)構(gòu)對(duì)這一主題的關(guān)注度較高。

白馬股與周期股分化

近期，不少機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的白馬股在盤(pán)整后開(kāi)始出現(xiàn)較明顯的調(diào)整，目前白馬股與周期股的分化亦是當(dāng)前市場(chǎng)的一大特征。據(jù)統(tǒng)計(jì)，與“煤飛色舞”形成對(duì)比的是，本周今年二季度公募基金的前20大重倉(cāng)股中有13只下跌，其中前5大重倉(cāng)股有4只下跌。

數(shù)據(jù)顯示，目前公募基金的持倉(cāng)集中度已經(jīng)偏高。公募基金前十大重倉(cāng)股占股票總倉(cāng)位比重在過(guò)去兩個(gè)季度快速上升，2016年年底，這一數(shù)字僅為7.1%，在2017年一季度末提升到了14.1%，到二季度末，已經(jīng)進(jìn)一步提升至21.6%。

對(duì)此，中信證券最新觀點(diǎn)指出，基金“抱團(tuán)”下的集中持倉(cāng)實(shí)際上使得共同持有的股票之間，特別是重倉(cāng)股之間的股價(jià)關(guān)聯(lián)性加強(qiáng)，這也意味著一旦“抱團(tuán)”松動(dòng)，重倉(cāng)股之間價(jià)格的負(fù)反饋會(huì)有慣性。另外，緣于持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的同質(zhì)化，今年到目前為止，公募基金整體收益率較為接近，基金有動(dòng)力為拉開(kāi)排名差距而主動(dòng)調(diào)倉(cāng)，這將導(dǎo)致重倉(cāng)股的籌碼繼續(xù)松動(dòng)。

對(duì)于近期周期股幾乎獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的市況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，持有“未完待續(xù)”觀點(diǎn)的主流券商不在少數(shù)。但機(jī)構(gòu)中也有較為冷靜的觀點(diǎn)，申萬(wàn)今日表示，目前周期股行情已經(jīng)進(jìn)入高潮，保持冷靜尤為重要，預(yù)計(jì)未來(lái)少數(shù)周期行業(yè)的龍頭有望延續(xù)“漂亮行情”，但其他主要受益于需求的樂(lè)觀預(yù)期的非龍頭公司，風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。

申萬(wàn)認(rèn)為，下半年龍頭股的行情可以期待，這其中不僅包括少數(shù)真正受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的周期龍頭，還包括消費(fèi)龍頭、低估值龍頭(銀行、保險(xiǎn)、建筑)，以及少數(shù)估值到位的成長(zhǎng)龍頭。

值得一提的是，8月A股的解禁壓力環(huán)比有所增大。據(jù)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，以7月30日收盤(pán)價(jià)測(cè)算，8月A股解禁規(guī)模為2406.16億元，占全年解禁規(guī)模的8.8%，環(huán)比7月份增加19.3%。8月解禁主要集中在月初和月底的4個(gè)交易日，分別是8月1日、2日、8日、28日，共計(jì)1164.30億，占8月份的48.4%；8月解禁規(guī)模排名靠前的公司有江蘇銀行、方正證券、貴陽(yáng)銀行、東旭光電、長(zhǎng)江證券等。