每經(jīng)編輯｜楊建    

（圖片來(lái)源：視覺中國(guó)）

每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 何建川

近期可轉(zhuǎn)債是火得不要不要的，繼雨虹轉(zhuǎn)債上市首日上證20%之后，又一只信用申購(gòu)的林洋轉(zhuǎn)債(113014)上市首日更加火爆，兩次遭遇熔斷而暫停交易，上午上漲30%之后被臨時(shí)停牌，而截至11月13日下午收盤，林洋能源正股以漲停價(jià)11.06元報(bào)收，而轉(zhuǎn)債報(bào)120.55元，而參與其中的投資者無(wú)論是買可轉(zhuǎn)債還是前兩日買入正股，短期的收益均超20%。

林洋轉(zhuǎn)債首日秒停遭遇熔斷

繼雨虹轉(zhuǎn)債上市首日漲20%之后，又一只信用申購(gòu)的林洋轉(zhuǎn)債(113014)上市首日更加火爆。值得注意的是，林洋轉(zhuǎn)債因兩次觸及熔斷而被臨時(shí)停牌。對(duì)于上交所熔斷機(jī)制，雖然轉(zhuǎn)債交易不設(shè)漲跌幅限制，但是為了減少市場(chǎng)波動(dòng)、控制風(fēng)險(xiǎn)，上交所的轉(zhuǎn)債交易設(shè)置了熔斷機(jī)制，而深交所沒有熔斷機(jī)制。其中，上海可轉(zhuǎn)債首日上市規(guī)則：漲幅超過(guò)20%，停牌30分鐘；漲幅超過(guò)30%，停牌至14:55分；而林洋轉(zhuǎn)債（113014）今日上市漲幅已達(dá)30%，將停牌至14:55分。

值得注意的是，林洋轉(zhuǎn)債在9:25分集合競(jìng)價(jià)時(shí)以120.1元成交了66676手，折合成交約8000萬(wàn)元，由于第一次上漲達(dá)到20%，根據(jù)交易所的有關(guān)規(guī)定，觸發(fā)了熔斷，由此上交所發(fā)文稱，自11月13日09時(shí)29分開始暫停N林洋轉(zhuǎn)交易，自10：00分起恢復(fù)交易。不過(guò)在上午10:00分林洋轉(zhuǎn)債復(fù)牌交易后，價(jià)格由120.1元瞬間被拉升至126.11元，漲幅達(dá)30%，由此再次觸發(fā)熔斷機(jī)制。因此上交所決定，自10時(shí)00分開始暫停交易，自14時(shí)55分起恢復(fù)。值得注意的是，在下午14:55分恢復(fù)交易之后，大量籌碼開始拋售，在短短5分鐘內(nèi)把價(jià)格從130元砸到了120.55元。

如果按每股配售1.7元面值可轉(zhuǎn)債的比例計(jì)算可配售可轉(zhuǎn)債的數(shù)量，假設(shè)投資者以9.2元買入10000股，買林洋能源正股的成本為92000元。同時(shí)買入10000股獲配售17000元的可轉(zhuǎn)債，即170張轉(zhuǎn)債，一張轉(zhuǎn)債100元，則另需17000元予以申購(gòu)轉(zhuǎn)債，綜合成本為109000元。截至11月13日下午收盤，林洋能源正股漲停11.06元報(bào)收，而轉(zhuǎn)債報(bào)120.55元，則股票賬面浮盈18600元，轉(zhuǎn)債浮盈3493.5元，合計(jì)22093元，相比成本109000元，即不足20天收益率達(dá)20.26%。

盡管部分上市后的可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)過(guò)首日平均漲幅近20%的情況，但是隨著轉(zhuǎn)債數(shù)量增多，轉(zhuǎn)債高漲幅情況大概率無(wú)法成為常態(tài)。從目前審批情況看，審批雖有加速但審核并未松動(dòng)，其中在11月6日，蒙草生態(tài)可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)?jiān)獾阶C監(jiān)會(huì)否決，此外在11月6日上會(huì)的5家公司中，吉視傳媒、中航電子、蒙草生態(tài)均受到監(jiān)管問(wèn)詢，涉及問(wèn)題包括部分財(cái)務(wù)指標(biāo)下滑、發(fā)行人關(guān)聯(lián)交易情況等多方面。

正股不到四天收益率超20%

林洋能源本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行原股東優(yōu)先配售日與網(wǎng)上申購(gòu)日同為2017年10月27日(T日)，股權(quán)登記日為10月26日，即意味著在10月26日收盤前成為股東才能獲配售，其中在10月26日收盤報(bào)9.21元，漲幅為3.14%，此后出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整，不過(guò)林洋能源在11月8日出現(xiàn)上漲之后，開始了一波急速的拉升，11月9日上漲3.83%，11月10日上漲9.12%，在11月13日，也就是林洋轉(zhuǎn)債(113014)上市首日更是以漲停報(bào)收，短短三天時(shí)間漲幅超23%。

對(duì)此北京飛旋兄弟投資陳旋指出，近期市場(chǎng)對(duì)可轉(zhuǎn)債關(guān)注度比較高，林洋轉(zhuǎn)債因?yàn)閮啥扔|及熔斷機(jī)制而被臨停，由于申購(gòu)可轉(zhuǎn)債安全邊際高，資金成本又比較低，所以投資者在申請(qǐng)可轉(zhuǎn)債的同時(shí)，自然相應(yīng)關(guān)注正股，資金涌入推高正股股價(jià)熱情也自然顯現(xiàn)。但并非所有的可轉(zhuǎn)債上市后都有超額收益出現(xiàn)，主要還是看正股本身的質(zhì)地如何；此外轉(zhuǎn)債也有成本，最終結(jié)果還是要轉(zhuǎn)股，未來(lái)能否成功實(shí)施轉(zhuǎn)股，還得看公司業(yè)績(jī)及正股表現(xiàn)，萬(wàn)一不能如期順利轉(zhuǎn)股，都會(huì)利空股價(jià)。

而深圳前海乾元資始總經(jīng)理李正告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，林洋轉(zhuǎn)債的暴漲是因?yàn)檎山诘拇鬂q，林洋能源近期受到市場(chǎng)熱捧背后是中國(guó)制造和光伏產(chǎn)業(yè)的景氣，投資轉(zhuǎn)債核心還是對(duì)正股的研究，選擇景氣和彈性的個(gè)股是關(guān)鍵。不過(guò)隨著轉(zhuǎn)債利好政策持續(xù)發(fā)酵，可轉(zhuǎn)債發(fā)行速度和規(guī)模提升，實(shí)現(xiàn)快速套利的空間可能會(huì)隨著轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供應(yīng)量增加而不斷收窄。

此外也有不愿具名的私募人士指出，在林洋轉(zhuǎn)債上市之后，金禾轉(zhuǎn)債、隆基轉(zhuǎn)債、嘉澳轉(zhuǎn)債、濟(jì)川轉(zhuǎn)債等將陸續(xù)上市，后期市場(chǎng)短期或存在著正股的投資機(jī)會(huì)，短期看盡管轉(zhuǎn)債經(jīng)歷了不小擴(kuò)容但是審核也在趨嚴(yán)，但考慮供給等多種因素，短期參與贏面的可能性更大。但是可轉(zhuǎn)債的瘋狂不會(huì)持續(xù)下去的，見好就收是目前最好的參與策略。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）