上市公司三季報(bào)披露已經(jīng)結(jié)束，其中不少公司也披露了全年業(yè)績預(yù)告：有的公司業(yè)績翻倍，有的公司業(yè)績預(yù)虧，可謂幾家歡喜幾家愁。而業(yè)績預(yù)虧對于*ST公司而言，就更是雪上加霜。

距離2017年結(jié)束，僅剩50天。年關(guān)將至，目前A股市場中的55只*ST類股票(不含6家已經(jīng)暫停上市公司)前路如何？

六成盈利四成虧

2017年三季報(bào)顯示，在55只*ST類股票之中，有33只個(gè)股的前三季度凈利潤為盈利，其中11只個(gè)股前三季度凈利潤超過1億元。

作為*ST群體的“盈利一哥”，*ST華菱(000932)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤25.72億元。*ST華菱的前三季度業(yè)績之所以如此亮眼，主要是得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，鋼鐵行業(yè)經(jīng)營形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)。

除了*ST華菱之外，*ST鄭煤、*ST智慧、*ST大有和*ST三泰的前三季度凈利潤分別是6.15億元、4.46億元、4.14億元和3.99億元。

此外，包括*ST普林、*ST準(zhǔn)油、*ST三泰、*ST墨龍、*ST德力、*ST鄭煤、*ST大有、*ST愛富、*ST重鋼等9只個(gè)股2017年業(yè)績預(yù)告將扭虧為盈。如果不出意外，上述股票有望成功保殼。

而在33只個(gè)股前三季度獲得盈利的同時(shí)，尚有22只*ST股的2017年前三季度出現(xiàn)虧損，尤其是那些三季報(bào)業(yè)績虧損額度較大的*ST股票保殼壓力不容小覷。

具體來看，有包括*ST海潤、*ST重鋼、*ST沈機(jī)和*ST中絨等在內(nèi)的11只*ST股票的前三季度凈利潤虧損金額超過億元。其中，*ST海潤前三季報(bào)虧損金額達(dá)8.84億元。

2016年，*ST海潤主要產(chǎn)品銷售毛利受到行業(yè)政策等因素的影響，出現(xiàn)大幅下滑，導(dǎo)致*ST海潤2016年虧損11.8億元。進(jìn)入2017年之后，*ST海潤的虧損額度呈現(xiàn)出逐季擴(kuò)大之勢，且預(yù)計(jì)2017年業(yè)績將現(xiàn)虧損。

除*ST海潤之外、還有*ST眾和、*ST東數(shù)、*ST滬科、*ST云網(wǎng)、*ST三維和*ST圣萊等6只*ST股預(yù)計(jì)2017年業(yè)績將出現(xiàn)虧損，2017年年報(bào)公布之后或?qū)和Ｉ鲜小?/p>

值得一提的是，雖然*ST重鋼的2017年三季報(bào)業(yè)績虧損高達(dá)8.82億元，但是*ST重鋼預(yù)計(jì)全年累計(jì)凈利潤可能為盈利。

誰能涅槃重生

除了55只仍在正常交易的*ST股之外，還有包括*ST吉恩、*ST烯碳、*ST昆機(jī)、*ST川化、*ST釩鈦和*ST建峰在內(nèi)的6只已經(jīng)處于暫停上市狀態(tài)。2017年的經(jīng)營狀況，將直接影響到這些股票恢復(fù)上市的進(jìn)程。

6只暫停上市的個(gè)股當(dāng)中，*ST川化、*ST釩鈦和*ST建峰在今年前三季度分別盈利1.72億元、6.7億元和9.15億元；而*ST吉恩、*ST烯碳和*ST昆機(jī)則在今年前三季度分別虧損9.46億元、1.26億元和2.01億元。

另外，*ST建峰預(yù)計(jì)，因發(fā)生重大資產(chǎn)重組，預(yù)期將對凈利潤產(chǎn)生重大影響，公司2017年業(yè)績將會(huì)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，令*ST建峰恢復(fù)上市之路最為光明。

實(shí)際上，不論是*ST建峰，還是*ST川化、*ST釩鈦，今年前三季度業(yè)績之所以能夠扭虧為盈，均是得益于重大資產(chǎn)重組的完成。從理論上看，這3只股票有望率先恢復(fù)上市。

*ST吉恩今年前三季度虧損9.46億元，且根據(jù)*ST吉恩披露的數(shù)據(jù)，截至2017年10月13日，金融機(jī)構(gòu)逾期債務(wù)本息合計(jì)金額已經(jīng)超過78億元。因?yàn)閭鶆?wù)糾紛，*ST吉恩及其子公司已涉多起訴訟。這很有可能會(huì)加大*ST吉恩重整的難度，并影響到其恢復(fù)上市的進(jìn)程。

*ST烯碳和*ST昆機(jī)的虧損程度相對較小，但尚未看到兩家公司有太多實(shí)質(zhì)性的恢復(fù)上市措施。*ST昆機(jī)的第一大股東是沈機(jī)集團(tuán)，沈機(jī)集團(tuán)同時(shí)還是*ST沈機(jī)的控股股東。*ST沈機(jī)今年前三季度也虧損7.82億元，面臨著較大的保殼壓力。在沈機(jī)集團(tuán)自身狀況不樂觀的情況下，或許還無暇顧及*ST昆機(jī)。

保殼之路前途未卜

證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，對于那些三季報(bào)業(yè)績微虧或是微利的*ST股而言，全年的經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀怀錆M諸多不確定性，而這也讓它們的保殼之路前途未卜。

具體而言，*ST東海A和S*ST前鋒在今年前三季度分別盈利24.11萬元和36.89萬元。這兩只股票均較去年同期實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但是由于盈利的額度實(shí)在是太小，從理論上來講，一旦第四季度經(jīng)營業(yè)績發(fā)生的虧損額度超過前三季度的盈利，那么全年業(yè)績將出現(xiàn)虧損，或?qū)⒈粫和Ｉ鲜小?/p>

除了*ST東海A和S*ST前鋒，*ST青松、*ST萬里、*ST新億和*ST運(yùn)盛的前三季度盈利分別是242.94萬元、296.51萬元、379.50萬元和420.66萬元，均低于500萬元，但是仍有可能就會(huì)加入到暫停上市的隊(duì)伍當(dāng)中。

再看那些三季報(bào)業(yè)績微虧的*ST股，有4只股票今年前三季度的凈利潤虧損額度低于1000萬元，分別是*ST河化、*ST宏盛、*ST普林和*ST坊展，虧損金額分別是29.81萬元、109.85萬元、204.77萬元和542.98萬元。其中，*ST普林已經(jīng)預(yù)計(jì)2017年度凈利潤與上年同期相比扭虧為盈。*ST河化和*ST坊展雖然未對全年業(yè)績進(jìn)行預(yù)告，但是不能說沒有翻盤的可能。

需要特別指出的是*ST宏盛。如果*ST宏盛2017年度經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入仍低于1000萬元，其可能面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。今年前三季度，*ST宏盛實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入465萬元，公司本年最后一個(gè)季度營業(yè)收入情況就顯得尤其關(guān)鍵。

重組是保殼“利器”

除*ST建峰、*ST釩鈦和*ST川化等3只暫停上市股因?yàn)橘Y產(chǎn)重組而令三季報(bào)凈利潤實(shí)現(xiàn)盈利外，在正常交易的*ST品種當(dāng)中，*ST三泰(002312)的2017年三季報(bào)盈利3.99億元，同樣得益于重大資產(chǎn)重組交割完成。

這也充分顯示出，資產(chǎn)重組依然是保殼或是恢復(fù)上市的最好“利器”。據(jù)記者了解，包括*ST三維、*ST紫學(xué)、*ST河化、*ST愛富、*ST眾和、*ST中絨和*ST東數(shù)在內(nèi)的多只*ST股，目前都在籌劃進(jìn)行資產(chǎn)重組。

不過，*ST中絨、*ST三維、*ST河化、*ST眾和及*ST東數(shù)的2017年三季報(bào)均出現(xiàn)虧損，留給這些公司通過資產(chǎn)重組來進(jìn)行保殼的時(shí)間已然不多。

例如，*ST中絨擬作價(jià)9.19億元向控股股東中絨集團(tuán)出售除羊絨、羊毛、亞麻及其混紡類紡織品貿(mào)易業(yè)務(wù)以外的資產(chǎn)、負(fù)債。該重大資產(chǎn)重組尚未實(shí)施交割。由于*ST中絨2017年三季報(bào)虧損3.85億元，因此本次交易能否不晚于2017年12月31日實(shí)現(xiàn)順利交割就顯得非常重要。

另外，*ST東數(shù)的重組仍未取得實(shí)際性進(jìn)展，加上*ST東數(shù)相關(guān)債權(quán)人已向法院申請對公司進(jìn)行破產(chǎn)重整，令公司的保殼形式十分嚴(yán)峻。

需要指出的是，在監(jiān)管不斷趨嚴(yán)的背景下，即便*ST股為了保殼而要進(jìn)行資產(chǎn)重組，也未必一定會(huì)成功。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年年初至今，已經(jīng)有10余家*ST股宣布終止重組。

押寶游戲還能玩嗎？

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，*ST公司保殼的方法有很多，例如在每年年底賣資產(chǎn)、賣地皮、裁員工、地方政府進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼等，也有為數(shù)眾多的上市公司將資產(chǎn)重組視為是保殼的重要途徑。因?yàn)檫@種現(xiàn)象已經(jīng)存在較長時(shí)間，更是被很多機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者所接受，所以很多投資者有恃無恐地去和退市制度、*ST股進(jìn)行“對賭”。

一位不愿透露姓名的券商人士也向證券時(shí)報(bào)記者表示，很多投資者之所以喜歡投資ST類股票，肯定是與預(yù)期潛在收益有關(guān)，因?yàn)橐坏┲亟M成功，收出10個(gè)漲停板都有可能。但潛在風(fēng)險(xiǎn)是*ST股重組失敗的概率也很大。尤其在當(dāng)前監(jiān)管機(jī)構(gòu)對上市公司重組的監(jiān)管力度不斷提升的情況下，即使是談判已經(jīng)基本確定，但是不到公告最后一刻，雙方借殼談判都可能出現(xiàn)變數(shù)。

對于有些上市公司通過進(jìn)行重大交易或會(huì)計(jì)處理調(diào)整，以規(guī)避連續(xù)虧損戴帽、暫停上市以至退市的行為，已經(jīng)引起了監(jiān)管層的高度關(guān)注。11月10日，在證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人明確表示，證監(jiān)會(huì)將強(qiáng)化對上市公司年末突擊進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)行為的監(jiān)管力度。交易所將聚焦上市公司年末突擊進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)行為，加大“刨根問底”式問詢力度，強(qiáng)化與二級市場交易核查的監(jiān)管聯(lián)動(dòng)。證監(jiān)局將視情況開展現(xiàn)場檢查，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)情況，依規(guī)采取行政監(jiān)管措施，達(dá)到立案標(biāo)準(zhǔn)的，堅(jiān)決啟動(dòng)立案稽查程序。此外，交易所正在研究完善退市財(cái)務(wù)類指標(biāo)，優(yōu)化退市制度，促進(jìn)上市公司聚焦主業(yè)，充分發(fā)揮好資本市場的功能。

“隨著監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，盲目跟風(fēng)炒作*ST股風(fēng)險(xiǎn)不容小覷，需要三思而后行。”上述券商人士說。

來源：證券時(shí)報(bào) 作者：孫憲超 張楊

（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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