盡管今年A股震蕩上行，但滬指相比2015年的5178點而言，依然只能說是在底部艱難徘徊。不過，部分公募基金卻早已越過了當年。統(tǒng)計顯示，近三成可比基金的凈值已經(jīng)超越5178點，有的凈值甚至已經(jīng)翻倍。

近三成偏股基金越過5178點

據(jù)記者11月15日統(tǒng)計，自2015年6月12日5178.19點的階段高點開始，上證綜指累計下跌了33.57%。

2015年以來上證綜指走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind

就在滬指仍處于低位之際，不少基金卻已重回“山巔”。Wind統(tǒng)計顯示，截至11月14日，在現(xiàn)有近6800只公募基金中，有2930只基金經(jīng)歷過2015年6月12日的A股階段高點，其中偏權(quán)益方向的基金共有1569只。以復權(quán)凈值計算（下同），在這可比的1569只基金中，434只基金的累計凈值已超越了2015年6月12日，比例達到27.66%。

2015年6月12日至今偏權(quán)益類基金中累計單位凈值增長率前十名

數(shù)據(jù)來源：Wind

在可比基金中，近兩年半跑贏最多的是招商中證白酒B基金，2015年6月12日該基金復權(quán)單位凈值是1.1480，而截至2017年11月14日，該基金復權(quán)單位凈值已達2.4924，增長了117.11%。

如果說招商中證白酒B是進行被動式指數(shù)化的投資，那么排名第二的興業(yè)聚利就是靈活配置的混合型基金。2015年6月12日以來，該基金的復權(quán)單位凈值增長了67.33%。

近兩年半的時間里，復權(quán)單位凈值增幅超過50%的基金共有10只，除了上述兩只基金，還有招商中證白酒、易方達新享A、東方紅睿陽、鵬華弘盛C、東方紅睿元三年定期、長安鑫利優(yōu)選A、東方紅睿豐、安信優(yōu)勢增長A等。另有20只基金在這段時間的增幅在30%-50%，39只基金增幅在20%-30%，均顯著跑贏大盤。

業(yè)內(nèi)人士指出，即使大盤走弱，相當一部分基金還是能明顯跑贏大盤，為投資者獲取超額收益。擇爾裕首席培訓師劉佳就表示，今年前11個月股票型基金收益為13.5%，混合型基金收益為9.92%，債券型基金收益為2.48%，基金可以為投資者獲得合理的回報。

擇爾裕首席培訓師劉佳：

“這么多年來，中國股市歷經(jīng)多輪牛熊周期。在熊市中，有三種基金能夠比較好地回避股市下行風險。首先是藍籌風格基金，其次是消費基金，再次是量化基金。”

不過值得注意的是，仍有很大一部分基金表現(xiàn)羸弱。2015年高點至今，凈值跌幅最大的前30名基金，幾乎全是分級基金B(yǎng)份額。業(yè)內(nèi)人士指出，成也杠桿，敗也杠桿。一旦觸發(fā)下折，分級B無疑將面臨很大損失。因此行情大幅走弱之際，投資者一定要慎用杠桿這把“雙刃劍”。

警惕周期股看好金融消費

那么，這些績優(yōu)基金當前怎么操作呢？

2017年三季報顯示，安信優(yōu)勢增長靈活配置混合型基金在三季度后期適時減持了大部分周期股，增加消費類和高端制造類股票的配置。該基金認為，嚴格環(huán)保限產(chǎn)以及房地產(chǎn)調(diào)控措施，對宏觀需求會造成一定的負面沖擊，市場擔憂四季度宏觀經(jīng)濟會出現(xiàn)一定回落的風險，追求確定性將會重新成為市場一致預期。嚴格的監(jiān)管大幅降低了市場的整體波動性，在缺少增量資金入場的格局下，市場機會更多將是結(jié)構(gòu)性的。消費、醫(yī)藥等業(yè)績確定性高的行業(yè)將獲得一定估值溢價，5G、高端制造等新興產(chǎn)業(yè)也在孕育大量的投資機會，對此長期看好。

長安鑫利優(yōu)選靈活配置混合型基金也表示，預計需求端將出現(xiàn)一定程度下行，周期品價格上行程度受到一定抑制，因此對于周期行業(yè)上市公司相對謹慎。隨著經(jīng)濟企穩(wěn)，企業(yè)財務(wù)狀況逐漸改善，上市銀行資產(chǎn)不良率上升趨勢減緩，利潤將保持增長，并且估值具有一定優(yōu)勢，將持續(xù)關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量較好上市銀行的投資機會。另外，在消費升級的背景下，能夠貼合消費者習慣，具有較強品牌優(yōu)勢、較好創(chuàng)新能力和產(chǎn)品優(yōu)勢的家電、食品飲料和電子等行業(yè)龍頭公司具有長期投資價值。而隨著國內(nèi)醫(yī)改政策的逐步展開，醫(yī)藥行業(yè)競爭格局將出現(xiàn)明顯變化，具有渠道優(yōu)勢、研發(fā)能力較為突出的公司將出現(xiàn)利潤高速增長。

新華基金研究總監(jiān)張霖也表示，未來重點看好三個方向，首先是大消費板塊，如白酒、家電、醫(yī)藥等；其次是新科技板塊，包括集成電路、LED、新能源汽車、5G等；再次是低估值板塊，如金融等。此外，環(huán)保及供給側(cè)改革合力下部分子品類價格漲價繼續(xù)，化工板塊及智能制造、新能源上游相關(guān)的周期板塊值得關(guān)注。

（來源：中國證券報微信號xhszzb 作者：葉斯琦）

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