停牌已近8個月樂視網(wǎng)，這兩天屢有相關(guān)消息曝出。

12月4日晚間，方正證券一則申請強制執(zhí)行樂視網(wǎng)高管質(zhì)押股票的消息引市場關(guān)注。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，除了股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，融資融券業(yè)務(wù)也在券商的風(fēng)險控制之列。樂視網(wǎng)復(fù)牌后，重倉持有樂視，特別是融資買入的投資者都將遭遇重大虧損。

WIND數(shù)據(jù)顯示，目前樂視網(wǎng)的融資融券余額有32.98億元，其中融資余額達到32.97億元，融券余額115.58萬元，兩融余額占了流通股市值的8.47%。一位不愿具名的券商相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人表示，會對樂視網(wǎng)的復(fù)牌持謹慎態(tài)度，會給投資者進行風(fēng)險提示，但兩融不虧錢估計很難了。

方正訴樂視網(wǎng)高管，要求償還融資本金1.8億

樂視網(wǎng)停牌之前，其股票質(zhì)押總量占流通股的比例高達96.66%，除了賈躍亭本人持有的股票多數(shù)進行質(zhì)押之外，樂視網(wǎng)高管所持股票也幾乎都進行了股票質(zhì)押。

據(jù)了解，此前樂視聯(lián)合創(chuàng)始人、酷派集團董事會主席劉弘和單留歡夫婦，原樂視網(wǎng)財務(wù)總監(jiān)楊麗杰和趙龍夫婦，就將樂視網(wǎng)的股票質(zhì)押給了方正證券。

就在今天晚上，方正證券發(fā)布公告，正式向法院申請強制執(zhí)行，要求樂視網(wǎng)高管償還融資本金累計1.8億元。

其中，分別要求劉弘、單留歡夫婦盡快償還融資本金1億元及相應(yīng)的利息、違約金、實現(xiàn)債權(quán)和質(zhì)權(quán)的全部費用等全部債務(wù)；要求楊麗杰、趙龍夫婦以及樂視控股盡快償融資本金8000萬元及相應(yīng)的利息、違約金、實現(xiàn)債權(quán)和質(zhì)權(quán)的全部費用等全部債務(wù)。

公告顯示，楊麗杰于2016年6月將持有的480萬股樂視網(wǎng)股票質(zhì)押給方正證券，融入初始交易本金8000萬元，后又質(zhì)押了136.2萬股作為質(zhì)押擔(dān)保；劉弘于2016年10月將持有的650萬股樂視網(wǎng)股票質(zhì)押給方正證券，融入初始交易本金1億元，后又質(zhì)押了200萬股作為質(zhì)押擔(dān)保。

今年下半年，方正證券根據(jù)約定，分別以樂視網(wǎng)財務(wù)狀況惡化和質(zhì)押標(biāo)的被法院凍結(jié)為由要求楊麗杰和劉弘提前贖回股票未果，遂向法院申請了強制執(zhí)行。近期，湖南省長沙市中級人民法院已受理方正證券執(zhí)行申請，目前上述案件正在執(zhí)行過程中。

三類機構(gòu)和投資者最受傷

在業(yè)內(nèi)人士看來，樂視網(wǎng)復(fù)牌之后，最可能受傷的有三類機構(gòu)和投資者：

一是持有樂視網(wǎng)質(zhì)押股票的銀行、券商、信托等機構(gòu)；

二是重倉持有樂視網(wǎng)的基金；

三是通過融資融券加杠杠融資買入樂視網(wǎng)的投資者。

據(jù)WIND統(tǒng)計，樂視網(wǎng)停牌之前股票質(zhì)押總量占流通股的比例為96.66%，其中65.34%的股權(quán)未解押，這部分股權(quán)占流通股的比例為65.34%。

WIND顯示，目前樂視網(wǎng)的融資融券余額有32.98億元，其中融資余額達到32.97億元，融券余額115.58萬元，兩融余額占流通股市值比重為8.47%。而樂視網(wǎng)自4月17日停牌以后，融資余額就一路減少，從停牌前的44.92億元降至12月4日的32.98億元，減少了11.95億元。由于樂視網(wǎng)停牌期間投資者不能賣券還款，意味著融資客通過現(xiàn)金還款了結(jié)了超過10億元的融資負債，但仍有32.98億元的余額。

今年10月底，交易所也發(fā)布了公告，對融資融券標(biāo)的進行今年第三季度的定期調(diào)整，將樂視網(wǎng)從融資融券標(biāo)的股票名單中剔除，自10月30日起施行。

不過目前樂視網(wǎng)仍在交易所融資融券可充抵保證金擔(dān)保品標(biāo)的池中，券商多數(shù)自行將其剔除，或者降低折算率。海通證券即于11月2日將樂視網(wǎng)調(diào)出擔(dān)保品范圍，國信證券則將樂視網(wǎng)作為擔(dān)保品的折算率調(diào)為0。

20多家基金下調(diào)估值

樂視的債務(wù)危機爆發(fā)以來，引發(fā)了供應(yīng)商討債、欠薪、銀行資金凍結(jié)等一連串的連鎖反應(yīng)。各大持倉基金公司基于贖回壓力，也下調(diào)樂視網(wǎng)估值。

從今年7月中旬起，眾多基金相繼下調(diào)樂視網(wǎng)估值。10月，樂視網(wǎng)發(fā)布2017三季報巨虧公告，公募基金再次對其開啟新一輪估值下調(diào)。

10月27日，樂視網(wǎng)披露的三季報顯示，公司前三季營收60.95億元，同比下滑64%；虧損16.52億元。其中，三季度單季營收5.54億元，同比下滑92%，虧損10.15億元。預(yù)計2017年全年累計歸屬公司股東的凈利潤為虧損。

數(shù)據(jù)顯示，目前持倉的20多家基金公司全部下調(diào)樂視網(wǎng)估值。

11月14日，中郵基金、嘉實基金、易方達基金、財通基金再次公告下調(diào)樂視網(wǎng)估值，調(diào)整后價格分別為3.92元/股和3.91元/股。

此后，又有近20家公募基金加入了下調(diào)其估值的大軍中，其中包括諾安、申萬菱信、國泰、富國、國海富蘭克林、工銀瑞信、泰達宏利、天弘、諾德、摩根士丹利華鑫、國投瑞銀、大成、融通、招商、鵬華、南方、景順長城、廣發(fā)等。

在上述基金公司給出的樂視網(wǎng)估值中，諾安基金調(diào)整后的估值最低，為3.9元；而中郵、廣發(fā)兩家均將估值調(diào)整為3.92元；除此之外，其余基金公司將樂視網(wǎng)估值調(diào)整為3.91元。

這是基金公司針對樂視網(wǎng)開啟的第三波估值下調(diào)，參照樂視網(wǎng)停牌前的復(fù)權(quán)價15.33元/股計算，樂視網(wǎng)的估值已經(jīng)重挫2/3。

停牌前，樂視網(wǎng)股價為15.33元/股，總股本39.89億元，總市值612億元；如果按估值3.9元/股計算，總市值僅有155.57億元，較停牌前縮水了75%。

樂視網(wǎng)何時復(fù)牌

樂視網(wǎng)自4月14日第二次停牌后，多次延遲復(fù)牌，至今樂視網(wǎng)何時能夠復(fù)牌仍是未知數(shù)。

7月17日，樂視網(wǎng)召開2017年第二次臨時股東大會，審議通過了《關(guān)于繼續(xù)推進重大資產(chǎn)重組事項暨公司股票延期復(fù)牌的議案》，經(jīng)向深圳證券交易所申請，其公司股票于2017年7月18日上午開市起繼續(xù)停牌不超過3個月，停牌時間自停牌首日起累計不超過6個月。

2017年10月10日樂視網(wǎng)繼續(xù)發(fā)布停牌公告，該公司原計劃于2017年10月16日前公告本次重大資產(chǎn)重組方案等相關(guān)信息，但由于本次重大資產(chǎn)重組涉及重大無先例事項，相關(guān)工作的開展目前存在較大不確定性，因此公司預(yù)計無法于2017年10月16日前披露本次重大資產(chǎn)重組預(yù)案或報告書并申請復(fù)牌。為了維護廣大投資者利益，經(jīng)公司申請，公司股票自2017年10月17日開市起繼續(xù)停牌。

按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，樂視網(wǎng)需至少每五個交易日發(fā)布一次重大資產(chǎn)重組停牌期間進展的公告。樂視網(wǎng)今日也再此發(fā)布公告，不過其資產(chǎn)重組并無實質(zhì)進展，也沒有提及復(fù)牌時間。

來源：券商中國（quanshangcn）

記者：楊慶婉 王玉玲