（圖片來(lái)源：視覺中國(guó)）

20日訊，ST板塊卷土重來(lái)，*ST眾和、*ST東海A、*ST東數(shù)、*ST中富、*ST中安等個(gè)股封漲停，*ST河化、*ST昌魚、*ST滬科均漲逾3%。

分析指出，ST股扭虧“摘帽”行情的炒作通常是從四季度到次年4月，目前是ST公司極力保殼階段，有扭虧預(yù)期的ST股一般都會(huì)有表現(xiàn)。而值得注意的是，監(jiān)管層打擊年末突擊調(diào)節(jié)利潤(rùn)的行為，對(duì)于ST股摘帽行情有所影響。

ST板塊表現(xiàn)趨活躍

年復(fù)一年，不經(jīng)意間年底炒ST股已然成為了市場(chǎng)的鐵律。近日似乎又到了一年之中ST板塊“風(fēng)起云涌”的日子，上周*ST眾和、*ST河化、*ST沈機(jī)、*ST丹科、ST云維、ST南化、*ST三維、*ST東數(shù)、*ST東海A等逆市走強(qiáng)。

分析指出，雖然監(jiān)管層明確表示要對(duì)上市公司年末突擊進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)行為加大監(jiān)管力度，這會(huì)讓*ST公司的保殼之路會(huì)越來(lái)越難。但一些ST股大多已經(jīng)具備了“摘帽”的條件或者“摘帽”預(yù)期較為明朗化，比如*ST河化在12月份連續(xù)獲得政府巨額補(bǔ)貼、控股股東贈(zèng)送現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款等利好，非但“保殼”已基本無(wú)憂，“摘帽”的可能性也隨之大幅提升。而*ST丹科、*ST東海A、ST南化等股也基本解除了暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

券商投顧表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，ST板塊的炒作高峰往往集中在三個(gè)時(shí)段，一是每年12月份，這個(gè)時(shí)段通常是ST公司動(dòng)用各種手段“保殼”、“摘帽”的時(shí)間窗口，ST公司能否“保殼”、“摘帽”在此期間將逐漸明朗化。二是每年三四月份上市公司年報(bào)密集發(fā)布期間，ST股的最終命運(yùn)將在這一階段完全清晰。三是每年的五月下旬到六月上旬，達(dá)到“摘帽”條件的ST股將在這一時(shí)段密集“脫帽摘星”。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月16日共有24只ST股發(fā)布了2017年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中*ST銳電、*ST鄭煤、*ST重鋼、*ST普林、*ST準(zhǔn)油、*ST德力、*ST大有、*ST三泰、*ST愛富、*ST墨龍等8家公司預(yù)喜。而在這些公司中，除*ST銳電為“續(xù)盈”外，其他9家均為“扭虧”。

業(yè)內(nèi)人士表示，被實(shí)施ST的股票往往存在較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題或其他異常狀況，存在被暫停上市和終止上市風(fēng)險(xiǎn)，投資者在交易時(shí)往往會(huì)避開此類股票。但當(dāng)上市公司上述異常狀況消除后，公司可申請(qǐng)撤銷對(duì)其股票實(shí)施的退市風(fēng)險(xiǎn)警示。因此從這一角度來(lái)看，ST股票“摘帽”是利好，諸多資金均試圖潛伏其中挖掘超額收益。

中信證券表示，扭虧意味著上市公司業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)，會(huì)使得市場(chǎng)預(yù)期由悲觀轉(zhuǎn)為樂(lè)觀，具備很高彈性。這里面就蘊(yùn)含一類特別的機(jī)會(huì)--摘帽行情。而摘帽行情受追捧原因有：1、摘帽預(yù)示著上市公司短期退市風(fēng)險(xiǎn)消除。2、摘帽之后，股票漲跌幅限制由5%變?yōu)?0%，波動(dòng)性和流動(dòng)性均顯著增強(qiáng)。3、許多機(jī)構(gòu)對(duì)于ST股票投資有非常嚴(yán)格的限制，摘帽意味著相關(guān)股票獲得機(jī)構(gòu)配置的可能。

機(jī)構(gòu)提前潛伏

業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正的ST公司有望摘帽，在市場(chǎng)上往往會(huì)引發(fā)一波交易機(jī)會(huì)，有機(jī)構(gòu)己提前布局。據(jù)統(tǒng)計(jì)，結(jié)合上市公司三季報(bào)以及基金公司三季報(bào)披露的信息可以發(fā)現(xiàn)，截至三季度末，滬深兩市已有17家ST公司在報(bào)告期內(nèi)獲得公募基金、陽(yáng)光該私募基金、券商、QFII、保險(xiǎn)、社保以及匯金證金等機(jī)構(gòu)投資者持有。

其中，ST紫學(xué)（000526）、*ST華菱（000962）、*ST弘高、*ST鄭煤（600121）、*ST華澤等ST股在三季度獲得機(jī)構(gòu)投資者不同程度的凈增持。部分ST股已成為相關(guān)機(jī)構(gòu)的重倉(cāng)對(duì)象，比如博時(shí)基金旗下至少2只產(chǎn)品持有*ST華菱，而中信證券持有*ST中絨4866.67萬(wàn)股，占其總股本的2.7%。

而在機(jī)構(gòu)投資者持有的ST股中，有多只ST股已經(jīng)初步具備“摘帽”的預(yù)期，比如已經(jīng)發(fā)布2017年年報(bào)預(yù)喜公告、“摘帽”預(yù)期明確的*ST三泰（002312），其十大流通股東中便有泰達(dá)宏利價(jià)值成長(zhǎng)定向增發(fā)312號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、國(guó)華人壽保險(xiǎn)萬(wàn)能三號(hào)等多個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的身影。

安信證券認(rèn)為，被冠上公司業(yè)績(jī)差標(biāo)簽的個(gè)股如此受市場(chǎng)關(guān)注，可大致總結(jié)為“退市概率+摘帽預(yù)期”。從退市比例上看，2010年至2016年間被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票總數(shù)為239家，年均達(dá)30-40家，但是近幾年真正退市的股票只有幾家，有些年份沒有出現(xiàn)股票退市現(xiàn)象。

有業(yè)內(nèi)人士表示，ST股扭虧“摘帽”行情的炒作通常是從四季度到次年4月。四季度是ST公司極力保殼階段，有扭虧預(yù)期的ST股一般都會(huì)有表現(xiàn)；但到了次年披露年報(bào)時(shí)，ST板塊則會(huì)出現(xiàn)分化。

根據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，2016年和2017年（分別對(duì)應(yīng)2015年年報(bào)及2016年年報(bào)），剔除非年報(bào)期摘帽、摘帽前后長(zhǎng)期停牌的公司，完成摘帽的公司分別有31家和共42家。通過(guò)計(jì)算其摘帽前后的收益情況可以看出，摘帽前60個(gè)交易日這些公司持續(xù)具有顯著超額收益。摘帽之后預(yù)期兌現(xiàn)，股價(jià)開始下跌。

值得一提的是，監(jiān)管層正在打擊年末突擊調(diào)節(jié)利潤(rùn)的行為，滬深交易所近期頻頻就相關(guān)事項(xiàng)問(wèn)詢上市公司，包括資產(chǎn)出售的交易動(dòng)機(jī)、會(huì)計(jì)處理的合規(guī)性等，進(jìn)一步強(qiáng)化上市公司監(jiān)管。這也意味著今年市場(chǎng)對(duì)于ST股摘帽行情預(yù)期在降低，投資者如果要把握摘帽題材，一方面找會(huì)計(jì)指標(biāo)改善持續(xù)性較強(qiáng)的摘帽標(biāo)的，比如重點(diǎn)關(guān)注通過(guò)借殼上市、或資產(chǎn)置換，新增贏利點(diǎn)實(shí)現(xiàn)扭虧的標(biāo)的；另一方面還需要結(jié)合市場(chǎng)的綜合環(huán)境來(lái)考慮。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合（投資快報(bào)）

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