臨近年底，各市場(chǎng)均出現(xiàn)資金面趨緊現(xiàn)象，雖然最近市場(chǎng)有所調(diào)整，但是業(yè)績(jī)?yōu)橥醯氖袌?chǎng)風(fēng)格不會(huì)輕易改變。多家基金公司表示，明年權(quán)益市場(chǎng)有望延續(xù)慢牛行情，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的成長估值修復(fù)有望出現(xiàn)；另外，創(chuàng)新是建立現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)將面臨難得的歷史發(fā)展機(jī)遇。

風(fēng)格切換尚未完成

摩根士丹利華鑫基金表示，臨近年底各市場(chǎng)出現(xiàn)了資金面趨緊的現(xiàn)象，關(guān)鍵利率大幅上行。央行上調(diào)逆回購利率，美聯(lián)儲(chǔ)12月的加息也終于落地，無論從貨幣中性趨緊的大環(huán)境還是年底效應(yīng)的小周期來看，流動(dòng)性進(jìn)一步松動(dòng)的可能性不大。

博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，A股的調(diào)整現(xiàn)在看來很正常，近階段調(diào)整較大的股票是前期漲幅較大的大藍(lán)籌。從長期做市經(jīng)驗(yàn)看，臨近年底，自然有一個(gè)回調(diào)的過程，除了股票自身獲利的需求外，債券的調(diào)整也會(huì)引起資本市場(chǎng)的波動(dòng)，流動(dòng)性趨緊，投資情緒會(huì)更加緊張，這種情況下也會(huì)引發(fā)股市的進(jìn)一步調(diào)整。從國際資本市場(chǎng)看，今年美國、歐洲股市走得和中國結(jié)構(gòu)不太一樣，美股科技股漲幅最大，歐洲股市也一樣，中國漲幅較好的科技股有，但數(shù)量很少，更多的是一些大家很熟悉的大藍(lán)籌股。這意味著，美國已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的資本支持的周期，而A股有些個(gè)股雖漲得不錯(cuò)，但是大方向來看，大家更希望市場(chǎng)上漲能依靠新的一波產(chǎn)能周期、技術(shù)進(jìn)步周期。

而博時(shí)滬深300指數(shù)基金經(jīng)理桂征輝則表示，風(fēng)格方面，市場(chǎng)從前三季度的集中大盤逐漸向中盤轉(zhuǎn)移，但大小盤風(fēng)格切換尚未完成。行業(yè)方面，大金融、傳媒、電子輪番發(fā)力，表現(xiàn)搶眼，周期、紡織服裝、商貿(mào)等行業(yè)表現(xiàn)落后。

業(yè)績(jī)?yōu)橥跞允敲髂曛骶€

關(guān)于明年投資布局，長盛基金認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨緩、通脹溫和上行、貨幣政策穩(wěn)定、宏觀審慎加強(qiáng)以及財(cái)政政策保持積極，在短期資管新規(guī)與資金回流美國沖擊結(jié)束后，固定收益市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，權(quán)益市場(chǎng)有望延續(xù)慢牛行情。行業(yè)配置方面，重點(diǎn)關(guān)注美好生活、制造強(qiáng)國、鄉(xiāng)村振興和美麗中國等方向。權(quán)益產(chǎn)品方面建議布局偏權(quán)益類產(chǎn)品、穩(wěn)健型(回撤相對(duì)可控)的藍(lán)籌型權(quán)益產(chǎn)品以及可投資港股市場(chǎng)的產(chǎn)品。

摩根士丹利華鑫基金表示，市場(chǎng)方面，雖然最近有所調(diào)整，但是業(yè)績(jī)?yōu)橥醯氖袌?chǎng)風(fēng)格不會(huì)輕易改變。調(diào)整中引發(fā)的連鎖反應(yīng)中下跌較多的優(yōu)質(zhì)個(gè)股值得關(guān)注，或是著眼明年布局的良好時(shí)機(jī)。

桂征輝認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，預(yù)計(jì)2018年一季度我國經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)略回落，全球經(jīng)濟(jì)大概率延續(xù)溫和復(fù)蘇。通脹方面，預(yù)測(cè)CPI略有提高，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入溫和通脹，有助于企業(yè)盈利修復(fù)；貨幣政策方面，全面寬松可能性很低，貨幣政策保持緊平衡概率較大。行業(yè)方面，重點(diǎn)關(guān)注高端裝備制造、現(xiàn)代服務(wù)、電子、計(jì)算機(jī)以及通信等行業(yè)，注意捕捉市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情。

魏鳳春表示，由此前白馬類持股過度集中、樂觀情緒偏多所積累的市場(chǎng)壓力得到相當(dāng)?shù)尼尫?，年底A股小幅震蕩概率較大，不建議在這個(gè)位置再進(jìn)一步調(diào)低倉位。綜合考慮潛在機(jī)會(huì)，以及市場(chǎng)現(xiàn)有研究的集中情況，科技、消費(fèi)板塊中非白馬的板塊值得挖掘和配置。具體來看，A股基本面變化不大，較低風(fēng)險(xiǎn)偏好以及年底流動(dòng)性緊張可能抑制市場(chǎng)表現(xiàn)。短期來看，市場(chǎng)還將延續(xù)低位震蕩局面。建議均衡配置，金融、消費(fèi)和成長三駕齊驅(qū)，周期股因政策面以及情緒面的擾動(dòng)，短期或難有表現(xiàn)。