每經(jīng)編輯｜秦勇

近年來，隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和人口老齡化加速，我國的養(yǎng)老保險基金收入增速放緩，支出增速加快，收支的壓力越來越大，需要靠“開源、節(jié)流”來實現(xiàn)養(yǎng)老保險制度可持續(xù)發(fā)展。

▲資料圖（來源：視覺中國）

據(jù)央視新聞報道，今日（1月3日），人社部基金監(jiān)管局副司長湯曉麗在清華大學(xué)參加《中國養(yǎng)老金精算報告2018—2022》發(fā)布式暨社?；鹜顿Y管理研討會時透露，2017年共有九個省份的4300億元基本養(yǎng)老金委托給全國社?；鹄硎聲M(jìn)行投資運營。除上述九個省簽訂合同以外，目前西藏、甘肅、浙江、江蘇也打算委托投資運營，可以增加投資金額大概是1500億元。

具體收益率方面，湯曉莉表示，今年超過5%的收益率是不成問題的。

新增4省擬參與養(yǎng)老金投資

湯曉莉稱，在開源方面，很重要的舉措就是把已經(jīng)歸集上來的養(yǎng)老保險基金搞投資運營，實現(xiàn)“錢生錢”。

“這個數(shù)額（注：4300億元+1500億元）可以說跟我們國家四萬億元的養(yǎng)老保險基金總余額相比還是比較少的，我們國家的養(yǎng)老保險基金投資運營要達(dá)到萬億級的級別，也還有一定的差距。”湯曉莉說，一方面我們是借助行政手段來推動各個省搞養(yǎng)老保險基金投資運營；另一方面投資運營的目的，是需要借助精算的手段來給整個社會、給民眾一個更好的說明。

具體收益率方面，湯曉莉表示：“今年超過5%的收益率是不成問題的，因為是委托投資的第一年，社?；鹄硎聲喈?dāng)謹(jǐn)慎，第一年作為打底年，可以說他們是采取了審慎的投資原則，并沒有說很激進(jìn)的大量投資股票市場，這種情況之下，從目前我們收到的財務(wù)報告來看，年底達(dá)到5%或者超過5%的收益率是不成問題的。”

▲資料圖（來源：視覺中國）

不過，從與委托省份的交流來看，委托省份對5%的收益率還不是相當(dāng)?shù)臐M意，希望投資回報率越高越好。對此，湯曉莉表示：“在基金的安全跟基金的高投資回報之間，必須要有一個權(quán)衡，不可能既要社?；鹄硎聲龅饺f無一失，又要特別高的收益率，這個目標(biāo)很難實現(xiàn)的。”

另據(jù)中證網(wǎng)報道，在上述公開場合，中歐基金管理有限公司董事長竇玉明則指出，應(yīng)充分利用養(yǎng)老金特性，提高投資回報率。

他認(rèn)為，養(yǎng)老金投資可以簡化為三類資產(chǎn)投資，一是現(xiàn)金類，二是債券類，三是股權(quán)類；同時預(yù)測，現(xiàn)金類投資回報率未來約為2%，債券類資產(chǎn)回報率約為5%，而股權(quán)資產(chǎn)回報率約在10%到20%之間。

有多少養(yǎng)老金進(jìn)入A股市場？

養(yǎng)老金巨大的體量始終被各方投資者所關(guān)注，那么養(yǎng)老金又能有多少進(jìn)入A股市場呢？

按照國務(wù)院發(fā)布的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》的規(guī)定，“各省、自治區(qū)、直轄市養(yǎng)老基金結(jié)余額，可按照本辦法規(guī)定，預(yù)留一定支付費用后，確定具體投資額度，委托給國務(wù)院授權(quán)的機構(gòu)進(jìn)行投資運營。”

而且“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。”

所以，社?；鹄硎聲澇鼋o股票類產(chǎn)品投資的資產(chǎn)小于受托資產(chǎn)的30%。

根據(jù)湯曉莉的說法，如果西藏、甘肅、浙江、江蘇最終確定委托投資運營，加上北京、安徽等9個省(區(qū)、市) 已簽署合同總金額4300億元，那么經(jīng)簡單估算，未來可以參與股市投資的總金額約在1740億元。

▲資料圖（來源：視覺中國）

針對養(yǎng)老金的投資風(fēng)格，中國證券投資基金協(xié)會副會長鐘蓉薩3日在公開場合表示，要通過資產(chǎn)配置和風(fēng)險控制，讓養(yǎng)老金的投資更安全。整個養(yǎng)老金安全要從國家戰(zhàn)略的角度統(tǒng)籌安排，要加大精算能力，測算好一二三支柱之間應(yīng)該如何去平衡發(fā)展，同時考慮到各省、各地人口結(jié)構(gòu)和老齡化的程度，做一個頂層制度安排。

據(jù)每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者不完全統(tǒng)計，從2017年上市公司三季報數(shù)據(jù)看，養(yǎng)老基金三季度新進(jìn)天地科技、滬電股份、上峰水泥、廣州酒家、榮安地產(chǎn)等5只個股。

交易軟件數(shù)據(jù)顯示，上述5家上市公司，從總市值角度，除天地科技總市值超200億外，其余均在百億上下。從市盈率角度，普遍低于40。

記者還注意到，上述5家公司2017年前三季度凈利潤同比均實現(xiàn)增長，增長幅度分別為25.83%、150.19%、456.55%、12.57%、2244.94%。

另一方面，于2017年10月10日發(fā)布的《關(guān)于修改<證券發(fā)行與承銷管理辦法>的決定》，相比原規(guī)定最大的差別就在于，不低于40%的網(wǎng)下發(fā)行股票份額配售對象中增加了養(yǎng)老金——這給了養(yǎng)老金更多的紅利和低風(fēng)險投資機會。

每經(jīng)記者：許自然

每經(jīng)編輯：趙云