現(xiàn)在的新股發(fā)行已經(jīng)進(jìn)入到關(guān)鍵時(shí)期，忍一忍就能徹底解除新股“堰塞湖”，為今后的長(zhǎng)期牛市打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，一旦半途而廢，暫停或者大幅減少新股發(fā)行，未來新股排隊(duì)仍將持續(xù)，甚至可能重新回到600家以上的排隊(duì)規(guī)模，那時(shí)候投資者又得時(shí)刻擔(dān)心新股發(fā)行問題，注冊(cè)制的實(shí)施也將遙遙無(wú)期。

本欄在很早之前就表示IPO該發(fā)，但不是現(xiàn)在這種發(fā)法，應(yīng)該把全部新股發(fā)行價(jià)格都進(jìn)一步壓低，并保證一、二級(jí)市場(chǎng)的新股利潤(rùn)足夠豐厚，同時(shí)把全部新股都配售給二級(jí)市場(chǎng)投資者，取消網(wǎng)下申購(gòu)，即把新股利潤(rùn)全部用于補(bǔ)貼二級(jí)市場(chǎng)投資者。“堰塞湖”問題不解決不利于大局，投資者賺不到錢，也影響發(fā)行質(zhì)量，所以要補(bǔ)貼投資者，在顧全大局的同時(shí)不損害投資者利益。

現(xiàn)在的新股發(fā)行，只考慮了化解“堰塞湖”的問題，卻較少關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)投資者的感受。在二級(jí)市場(chǎng)投資者看來，是自己承接了新股上市壓力，承接了大股東的減持，此外在中小創(chuàng)股價(jià)下跌過程中承擔(dān)虧損的也是二級(jí)市場(chǎng)投資者，憑什么新股利潤(rùn)卻被網(wǎng)下配售拿走一大塊蛋糕？

本欄提出，新股發(fā)行對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者是有損害的，他們需要補(bǔ)貼，而新股利潤(rùn)正是最佳的補(bǔ)貼方式。所以本欄說，應(yīng)該把新股網(wǎng)下發(fā)行全面叫停，由二級(jí)市場(chǎng)投資者享受全部的新股利潤(rùn)。同時(shí)管理層也要進(jìn)一步壓低新股發(fā)行價(jià)格，本欄建議不妨參考公司凈資產(chǎn)價(jià)格發(fā)行新股。這樣做的目的是為了保證一、二級(jí)市場(chǎng)之間的豐厚利潤(rùn)。假如一家公司的合理定價(jià)應(yīng)該是20元，那么發(fā)行價(jià)格最高限制在5元，這樣投資者就能有300%的中簽利潤(rùn)，同時(shí)也能防止新股價(jià)格炒得過高。假如定價(jià)20元的新股在15元發(fā)行，將會(huì)有兩個(gè)缺點(diǎn)，一是新股上市后可能會(huì)炒高到30元上方，增加股價(jià)泡沫，給高位接盤的投資者帶來巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)；二是一旦股市走勢(shì)相對(duì)疲軟，新股將有破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

不讓新股破發(fā)，一方面是保護(hù)中小投資者的利益，讓中簽投資者有錢可賺；另一方面是為了保證新股順利發(fā)行。只要新股能夠持續(xù)受到投資者的追捧，那么新股快速發(fā)行也將被市場(chǎng)高度認(rèn)可，IPO“堰塞湖”也有望徹底解決。