每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王海慜    

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何建川

今年來，伴隨著上證50指數(shù)“停不下來”的連陽，行情給投資者的印象似乎是向著金融、地產(chǎn)一邊倒。不過具體來看，有一批過去兩年表現(xiàn)持續(xù)低迷的中小創(chuàng)個股在今年開啟了“黑馬”的逆襲模式，其股價短期內(nèi)的爆發(fā)力超過了金融地產(chǎn)和白馬股。

有市場人士認為，A股的增量資金存在著多樣的投資策略和收益預(yù)期，其風(fēng)格傾向和風(fēng)險偏好并非一成不變。不過主流券商近期看多中小創(chuàng)的仍為少數(shù)。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理，近期表現(xiàn)突出的中小創(chuàng)個股大多有持續(xù)下跌2年以上、業(yè)績預(yù)告大增、獲海外資金青睞三大特征。

上周少數(shù)券商看多中小創(chuàng)

今年，市場給人的印象是金融、地產(chǎn)一邊倒。不過具體來看，不少中小創(chuàng)今年來的漲幅遠超金融、地產(chǎn)。Wind資訊顯示，剔除去年12月以來上市的新股，兩市有84家公司今年來的漲幅超20%，20%的漲幅是今年來上證50指數(shù)漲幅的近2倍，其中，來自大金融的有6家，來自房地產(chǎn)行業(yè)的有16家；而來自中小板的有17家，創(chuàng)業(yè)板的有18家，即中小創(chuàng)個股合計占比達41.67%。

即便是金融、地產(chǎn)行業(yè)，今年來表現(xiàn)最優(yōu)的也不是行業(yè)龍頭，而更多的是行業(yè)中的二線藍籌，如地產(chǎn)板塊的泰禾集團、榮安地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、新城控股等。此外，在這84家公司中除了格力電器、萬科A外鮮有去年領(lǐng)跑的白馬股，顯示中小創(chuàng)和二線藍籌在今年來的風(fēng)頭要蓋過白馬股。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察，在今年前三周以上證50為代表的大盤藍籌指數(shù)連續(xù)收陽的同時，上證50的一些技術(shù)指標在上周呈現(xiàn)一定超買特征的時候，主流券商中認為市場風(fēng)格短期會有所改變的仍為少數(shù)派，僅有安信證券、西南證券等個別幾家券商在近期的研報看多中小創(chuàng)。上周末，安信證券在研報中指出，短期可關(guān)注成長股反彈機會，并中期戰(zhàn)略性看多創(chuàng)業(yè)板指，其中主要的邏輯為不少年報預(yù)告超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)成長股此前曾被市場“錯殺”，而環(huán)境稍微一改善，成長股立即會迎來反彈。

西南證券在上周的研報中指出，不要對成長股失去信心，從基本面來看，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績增速已經(jīng)見底，雖然創(chuàng)業(yè)板自2016年一季度以來業(yè)績連續(xù)五個季度增速下滑，但到2017年三季度，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速已經(jīng)呈現(xiàn)見底反轉(zhuǎn)態(tài)勢：表觀業(yè)績增速由二季度的1.7%迅速上升至三季度的接近10%；在把溫氏股份、樂視網(wǎng)以及外延并購的業(yè)績剔除后，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速已經(jīng)連續(xù)一年多在20%左右。而從估值水平上來看，大小盤股的相對估值已經(jīng)來到過去10年的最低位。

另一方面，目前看淡中小創(chuàng)的一些主流券商對中小創(chuàng)近期的“逆襲”仍然持相對謹慎的態(tài)度。申萬今日指出，目前創(chuàng)業(yè)板的基本面是業(yè)績增速大概率同樣有韌性，但確定性弱于價值白馬。在價值股此前的一馬當先后，其確定性溢價已有所體現(xiàn)，此時創(chuàng)業(yè)板階段性受青睞是完全正常的。申萬認為，創(chuàng)業(yè)板最近的強勢是超跌反彈的一種體現(xiàn)，表現(xiàn)很難一直這樣突出，操作策略層面堅守龍頭還是占優(yōu)策略，后續(xù)作為春季行情主線的景氣白馬和低估值個股都仍有空間。

華創(chuàng)證券今日表示，風(fēng)格真正切換的時點應(yīng)還未到來，一方面，藍籌白馬價值重估還沒有到位，此外，市場利率易上難下，目前還是存量博弈、絕對收益占主導(dǎo)的市場。在近期上證50與創(chuàng)業(yè)板持續(xù)分化之際，張力有所收斂也屬正常。西南證券首席策略策略分析師朱斌則向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，雖然本周市場風(fēng)格有所轉(zhuǎn)向，不過總體仍是均衡風(fēng)格，表現(xiàn)為不同風(fēng)格板塊之間的輪流上漲。

底部反攻個股有三大特征

所謂否極泰來，當大批中小創(chuàng)個股在經(jīng)過持續(xù)2年多的調(diào)整后，其蘊含的反彈勢能也趨于增大。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理，近期表現(xiàn)突出的中小盤股背后大多有持續(xù)下跌2年以上、業(yè)績預(yù)告大增、獲海外資金青睞這三大特征。

今年來，在申萬28個一級子行業(yè)中表現(xiàn)領(lǐng)先的前5大行業(yè)分別為房地產(chǎn)、銀行、家電、非銀金融、食品飲料，其中房地產(chǎn)和非銀金融在2016年的排名分別為第23位、18位，2017年非銀金融行業(yè)在保險股的帶領(lǐng)下排名明顯提升，不過房地產(chǎn)排名只位居中游，其行業(yè)指數(shù)已連續(xù)兩年調(diào)整。

最近5個交易日，行業(yè)漲幅排名的座次有了明顯的變化，排名前5的行業(yè)分別為傳媒、國防軍工、計算機、有色金屬、采掘，其中傳媒、國防軍工、計算機此前均連續(xù)下跌了2年多。而傳媒行業(yè)在過去兩年的表現(xiàn)可謂全市場墊底，2016年排名倒數(shù)第一、2017年排名倒數(shù)第二。

目前正值年報窗口，近期，年報業(yè)績大增的二線藍籌、中小盤股的整體表現(xiàn)不輸大盤股和白馬股。例如，預(yù)告去年業(yè)績大增的新安股份在近1個月的時間內(nèi)股價大漲超50%，存在類似情形的公司還有新城控股、光明地產(chǎn)等。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至目前，預(yù)告2017年業(yè)績同比增長下限超50%的公司有500家。剔除去年12月以來上市的新股，今年來這些公司的平均漲幅為2%，其中今年來漲幅超10%的公司有65家，而其中白馬股屈指可數(shù)。值得一提的是，目前已有4家公司搶先披露了今年一季度業(yè)績預(yù)告，包括3家創(chuàng)業(yè)板公司、1家中小板公司，且全部為預(yù)喜公告，其中預(yù)增幅度最大的為藍色光標。

1月23日晚間，藍色光標在公告2017年度業(yè)績預(yù)告和今年一季度業(yè)績預(yù)告，雖然去年全年業(yè)績同比仍有較大的降幅，不過公司預(yù)計今年一季度業(yè)績同比增長61%~85.8%，相比之下去年四個季度公司業(yè)績均同比下滑。受此提振，昨日公司股價漲停，今日則大漲7.53%。

申萬日前指出，業(yè)績的不確定性是影響中小創(chuàng)基本面的重要因素，不過隨著去年年報、今年一季報的逐漸落地，這種不確定性會削弱，但最好要確認今年中報的數(shù)據(jù)。

去年，滬深港通北向資金持續(xù)加倉的一批白馬股大幅跑贏市場?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，近期滬深港通的北向資金聚焦的方向較去年有所拓展，有一批北向資金持股比例在今年出現(xiàn)明顯增長的中小盤股近期表現(xiàn)強勁。截至今日收盤，今年來滬股通、深股通標的中漲幅排名前10的公司分別為泰禾集團、上海鋼聯(lián)、榮安地產(chǎn)、新城控股、榮盛發(fā)展、易見股份、新安股份、華夏幸福、魯西化工、寒銳鈷業(yè)，其中新安股份、魯西化工去年業(yè)績預(yù)告增速下限分別為560%、494%。

據(jù)披露，今年來，這10家公司北向資金的持股比例大多有所提升，有的提升幅度明顯，例如近期暴漲的泰禾集團北向資金的持股比例從去年12月30日的0.08%提升至1月22日的0.27%。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）