近日，美股暴跌引發(fā)全球股市動蕩，其中上證指數本周以來累計下跌4.41%，深證成指累計下跌6.21%，去年表現強勢的上證50指數和滬深300指數也未能幸免，本周以來累計下跌3.81%和5.17%。

個股股價連續(xù)下跌之下，少數上市公司再度“機智”地選擇停牌避風。

逾30家公司“臨時停牌”

記者統計發(fā)現，本周一，累計55家公司啟動停牌，其中超過30家公司屬于“臨時停牌”。

對于為何“臨時停牌”，有公司在公告中表示，“因公司股票連續(xù)下跌，公司控股股東質押的部分股份已觸及或可能觸及平倉線，可能存在平倉風險……公司控股股東正在積極采取措施，通過追加擔保物等方式降低觸發(fā)平倉風險的可能……為維護廣大投資者利益，避免公司股票價格異常波動，公司股票自2018年2月5日（星期一）開市起停牌。”

部分公司則以“籌劃收購資產”為理由啟動“臨時停牌”。其中，一公司就提到，“擬以發(fā)行股份及支付現金方式收購×××企業(yè)100%股權。因該事項尚存在不確定性，為維護廣大投資者利益，避免公司股票價格異常波動，根據相關規(guī)定，公司股票星期一開市起停牌。”值得注意的是，記者發(fā)現當中少部分公司均提到“該事項尚存在不確定性”，并表示“預計停牌時間不超過10個交易日”。

另外還有部分公司稱因“擬簽訂戰(zhàn)略合作協議”而臨停。某公司就提到“公司與實際控制人等正在籌劃簽訂戰(zhàn)略協議的重大事項，為維護廣大投資者利益，避免公司股票價格異常波動，公司股票申請臨停。”

上市公司的“燃眉之急”

有市場分析指出，上市公司扎堆公告“臨時停牌”似乎越演越烈，特別是在市場較為動蕩的階段，少數公司都寄望用臨停等措施去“解決”股價連連下跌的“燃眉之急”。

這其中最典型的案例莫過于*ST海潤。自1月31日以來，*ST海潤股價連續(xù)4個交易日跌停，并且公司股價已經連續(xù)3個交易日低于股票面值。

根據《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，“在本所僅發(fā)行A股股票的上市公司，通過本所交易系統連續(xù)120個交易日（不包含公司股票停牌日）實現的累計股票成交量低于500萬股，或者連續(xù)20個交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盤價均低于股票面值，將由本所決定終止其股票上市”。

面對股價連續(xù)低于股票面值引發(fā)的退市風險，公司公告稱，“公司董事會及經營管理層高度重視并密切關注”。2月6日，公司發(fā)布籌劃重大事項的停牌公告，稱“正在籌劃重大事項，該事項可能構成重大資產重組”。

可以看出，部分停牌公司背后最直接的原因其實是“防范股價下跌”。

圖片來源：攝圖網

他山之石

對于少數公司出現的停牌亂象，東北證券分析師付立春分析指出，臨停亂象不斷，中小股民損失不小，A 股市場上“隨意停、籠統說、停時長”的“老毛病”由來已久。A 股市場的停牌制度仍需進一步完善，停牌時機、時長、原因等應更全面、更明確。

作為信息披露制度的主要內容之一，上市公司停復牌直接關系到信息披露公平、交易效率等市場核心問題。隨著內地與香港證券市場的發(fā)展和不斷融合，具有明顯特色的香港聯交所主板市場的停復牌制度中的合理內容值得我們借鑒。

對于停復牌問題的基本原則，聯交所規(guī)定“為保障投資者或維持一個有秩序的市場，無論是否應上市公司的要求，聯交所均可在其認為適當的情況及條件下，隨時暫停任何證券的買賣”。在這基本原則之下，聯交所對于上市公司信披充分性的把握表現出明顯的特點，就是在面對不確定信息時，更傾向于要求公司充分披露有關事項的不確定性及風險，而不會等待相關信息全部確定后再要求公司披露。

可以看出，在成熟市場當中，監(jiān)管者主要解決的是信息披露到何種程度就被認為是充分，進而讓市場恢復交易，傾向于將信息不確定的風險交由市場本身來解決。

對于停復牌制度的完善建議，付立春表示，內地交易所應該建立申請停牌前管理細則，此外，還應對上市公司停牌中的行為進行監(jiān)控，對不規(guī)范甚至長期惡意停牌進行嚴厲的處罰。

來源：證券時報網（ID:wwwstcncom） 記者：吳少龍

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