中糧地產(chǎn)（000031.SZ）還是沒能在2月24日前披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，這時距離中糧地產(chǎn)停牌已有七個月，超過深交所6個月的停牌期限。

這是默默無聞、遠離主流房企路徑的中糧地產(chǎn)，近年策劃的最大資本動作。

中糧地產(chǎn)的重組標的是同為中糧集團控制的大悅城地產(chǎn)（00207.HK），合并以解決同業(yè)競爭問題，整合團隊和項目資源，把集團所有支持傾盡在唯一一個地產(chǎn)平臺上，對同行奮起直追、后發(fā)制人。

與中糧地產(chǎn)相對，大悅城地產(chǎn)并未停牌。該公司在2018年1月26日發(fā)布的公告顯示，2017年全年，公司合同銷售總面積為24.25萬平方米，銷售金額為81.56億元。

目前，大悅城地產(chǎn)共有西單大悅城、朝陽大悅城、天津大悅城等10個商業(yè)地產(chǎn)項目。但在中糧集團看來，這是不夠，大悅城地產(chǎn)被要求在2020年擴展到20個。

除了建樓銷售、上述10個商業(yè)地產(chǎn)項目外，大悅城地產(chǎn)旗下還經(jīng)營酒店業(yè)務(wù)，擁有三亞美高梅度假酒店、三亞亞龍灣瑞吉度假酒店、北京長安街W酒店三家酒店。

其中，北京長安街W酒店出租率最低，為70%左右，平均客房收入為802元。長安街W酒店處于經(jīng)營起步階段，且過去兩年一直虧損。

2017年12月8日，大悅城地產(chǎn)宣布，中糧酒店（北京）的全部股權(quán)將出售給天府基金，總代價為13.6億元，加上股東貸款，大悅城地產(chǎn)預(yù)期收到19.83億元。中糧酒店（北京）的主要資產(chǎn)為北京長安街W酒店。

大悅城地產(chǎn)正在進行重組前的資產(chǎn)梳理工作。而消除同質(zhì)化，是中糧地產(chǎn)重組大悅城地產(chǎn)的題中之義。

中糧地產(chǎn)董秘宋冰心表示，通過重組，中糧地產(chǎn)與大悅城地產(chǎn)將形成住宅、商業(yè)板塊的優(yōu)勢互補。重組完成后，中糧地產(chǎn)與大悅城地產(chǎn)將打造為統(tǒng)一的房地產(chǎn)專業(yè)化平臺，中糧地產(chǎn)的主營業(yè)務(wù)將注入新的商業(yè)地產(chǎn)元素，變成一家全業(yè)態(tài)地產(chǎn)公司。

可以參考的案例是招商局旗下的蛇口工業(yè)區(qū)與招商地產(chǎn)重組，成招商蛇口，在A股重新上市。不過當(dāng)時蛇口工業(yè)區(qū)并未上市，而招商蛇口是A股上市公司，這點情況有別于中糧地產(chǎn)，重組標的大悅城在香港上市。

中糧地產(chǎn)指出，本次重大資產(chǎn)重組涉及國有企業(yè)改革及跨境交易事項，方案復(fù)雜且工作量較大,重組方案尚需進一步協(xié)商、確定和完善，有權(quán)監(jiān)管機構(gòu)的審核尚在進行過程中。

這個說辭與早前中糧地產(chǎn)董事、總經(jīng)理曹榮根的表述一致。

根據(jù)中糧地產(chǎn)的說法，當(dāng)前，公司已完成中介機構(gòu)的選聘，并組織盡調(diào)；此外，重組涉及的內(nèi)幕信息知情人登記及交易核查工作已完成，相關(guān)數(shù)據(jù)已上傳至監(jiān)管機構(gòu)。

更早前，2017年9月28日，中糧地產(chǎn)與重組交易對方中糧集團(香港)有限公司（COFCO）簽署框架協(xié)議，由公司向COFCO發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的方式購買其所持Vibrant Oak Limited的100%股權(quán)并募集配套資金。Vibrant Oak Limited為大悅城地產(chǎn)的控股股東。

在2015年8月31日出現(xiàn)過24.42元的最高股價后，中糧地產(chǎn)股價持續(xù)下滑。停牌前，中糧地產(chǎn)每股價格為8元。截止至最近一個交易日2月23日收盤，大悅城地產(chǎn)股價為1.31港元。

目前，由于重組預(yù)案尚未出臺，收購大悅城股權(quán)的代價仍未確定，中糧地產(chǎn)是增發(fā)收購抑或用現(xiàn)金收購亦未確定。

可以確定的是，在行業(yè)集中度不斷提高、大魚吃小魚的當(dāng)下，中糧地產(chǎn)通過收購合并，做強自身是正確路徑。

由于無法在2月24日前公布重組預(yù)案，2月26日開市起，中糧地產(chǎn)將繼續(xù)停牌，預(yù)期不超過1個月。