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每經記者 胡楊 每經編輯 王可然

隨著最新版《保險公司股權管理辦法》（以下簡稱《辦法》）的修訂發(fā)布，投資入股保險公司的行為得到進一步規(guī)范。日前，華業(yè)資本（600240，SH）公告稱，由于無法滿足保險公司股東資格，保監(jiān)會未審核通過該公司關于收購長城人壽5.86%股權的有關事項，具體原因與母公司2016年虧損、本次收購的資金來源不能視為自有資金有關。

對此，華業(yè)資本證券部相關人士表示，公司之所以投資長城人壽，目的是擴大醫(yī)療相關業(yè)務的規(guī)模。在保監(jiān)會駁回申請后，公司暫時不會繼續(xù)尋求其他壽險公司股權的收購。

實際上，在過去的一年間，包括渤海金控（000415，SZ）、三胞集團在內的多家企業(yè)均有終止收購保險股權之舉?？v觀其原因，《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，部分與股權政策相關，足見監(jiān)管的引導效應凸顯。

華業(yè)資本參股險企愿望落空

日前，華業(yè)資本審議通過了《關于放棄收購保險公司股權的議案》，終止對長城人壽股權的收購。這距離華業(yè)資本首度披露競買長城人壽股權已經過去近一年時間。而在去年3月18日，該公司公告稱，擬投資約8.10億元從涌金投資控股有限公司、國金鼎興投資有限公司、北京廣廈京都置業(yè)有限公司、拉薩亞祥興泰投資有限公司手中合計受讓長城人壽3.24億股股份。根據北京產權交易所的掛牌信息，這部分股份約占長城人壽總股本的11.51%。

當時的公告內容顯示，華業(yè)資本希望通過參股保險公司整合資源，提高資產的利用效率，拓展公司金融業(yè)務，加快公司在金融投資領域的布局。而據華業(yè)資本證券部相關人士介紹：“由于公司投資醫(yī)療業(yè)務，旗下設有醫(yī)院，相應的就診患者會有購買保險的需求，公司期望在醫(yī)療業(yè)務這方面擴大規(guī)模，因此選擇投資長城人壽。”

不過，隨著長城人壽增資50億元獲批，華業(yè)資本的參股細節(jié)也跟著發(fā)生了一些改變。具體來說，在長城人壽于去年7月披露的增資計劃中，僅大股東北京華融綜合投資在內的6家公司選擇參與，而與華業(yè)資本進行股權交易的四家轉讓方則并未追加資本金。受此影響，長城人壽增資完成后，華業(yè)資本合計擬受讓的股份遭到稀釋，由11.51%下降為5.86%。

對于棄購原因，據華業(yè)資本披露，與保監(jiān)會判定其無法滿足保險公司股東資格有關。一方面，2016年度，華業(yè)資本母公司虧損，不能符合《辦法》（2014年修訂）中對于股東盈利能力的最低要求。另一方面，保監(jiān)會認為，華業(yè)資本本次收購的資金來源不能視為自有資金。

《每日經濟新聞》記者查閱華業(yè)資本年度報告發(fā)現(xiàn)，2016年，華業(yè)資本的并表利潤超過12億元，實現(xiàn)盈利。但母公司方面，與保監(jiān)會的反饋意見一致，出現(xiàn)了5105.76萬元的虧損。

對此，華業(yè)資本給出的補充說明是：公司主營業(yè)務均由下屬子公司運作，母公司本身為管理公司并無生產經營業(yè)務，利潤來源主要是子公司分紅及轉讓子公司股權，且母公司每年財務費用及管理費用支出較大，因此母公司不能保證每年穩(wěn)定盈利，但從合并層面看公司已實現(xiàn)多年持續(xù)盈利。

而關于收購資金非自有一事，華業(yè)資本給出的解釋是：根據公司相關資金管理制度的規(guī)定，公司資金實行集中管理，經公司審批后，公司及子公司之間可根據需要對資金進行合理的調撥及劃轉，本次股權收購資金主要來源于公司子公司的售樓款及收回的金融產品投資款，符合公司相關制度的規(guī)定，但保監(jiān)會對此存在異議。

值得注意的是，在2014年為修訂《辦法》征求意見時，“股東應當以來源合法的自有資金向保險公司投資，不得用銀行貸款及其他形式的非自有資金向保險公司投資，中國保監(jiān)會另有規(guī)定的除外。”作為唯一的修改條目出現(xiàn)，足見保監(jiān)會對“入股資金須自有”的重視程度。

多家公司放棄保險股權收購

事實上，就放棄收購保險公司股權來說，華業(yè)資本并非孤例。自2016年末起，在保監(jiān)會就修訂《辦法》兩度公開征求意見期間，多家公司的股權交易計劃宣告“擱淺”。

較早的一例發(fā)生在渤海金控身上。去年8月30日，渤海金控發(fā)布公告稱，將終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買一系列資產，其中就包括華安財險3.10億股股份（占比14.77%），原因與處在征求意見階段的《辦法》密切相關。具體來說，截至終止收購時，渤海金控仍未得到保監(jiān)會出具的正式意見，這種重大不確定性也成為該公司放棄交易的主要原因之一。

無獨有偶，去年11月，三胞集團“入主”利寶保險的計劃也以失敗告終。與華業(yè)資本與渤海金控相比，三胞集團擬收購的股權比例高達51%，除將顛覆利寶保險的股權結構，還將改變利寶保險的資本性質，使其由外資獨資公司轉為中外合資公司。不過，經過逾一年的等待，三胞集團仍舊未能如愿，其與利寶保險于2016年8月簽訂的股權轉讓協(xié)議及合資經營合同等交易協(xié)議最終被終止。

某保險公司人士對《每日經濟新聞》記者表示，在現(xiàn)階段的監(jiān)管環(huán)境下，對于那些想要進入保險行業(yè)，成為保險公司股東的企業(yè)，保監(jiān)會的審核相當嚴格，長時間的審批對這些企業(yè)的資金和經營規(guī)劃都是一種考驗。

以華業(yè)資本為例，考慮到收購長城人壽一事持續(xù)時間較長，資金占用過大，能否獲得保監(jiān)會批準存在不確定性，其決定放棄本次收購事項。上述華業(yè)資本人士直言：“這次（保監(jiān)會未審批）之后，公司暫無收購其他壽險公司股權的計劃。金融方面，公司還在供應鏈金融、應收賬款和信托計劃方面有所涉及。”