特朗普挑起的中美貿(mào)易摩擦一波三折，中美這兩個世界上最大經(jīng)濟(jì)體的一舉一動，都讓全球市場投資者的心，時刻緊繃著。

中美貿(mào)易摩擦升級？攪動美股大跌后，A股周一如何走？

在A股休市之際，太平洋另一端的美國總統(tǒng)又有新的舉動。

特朗普5日要求美國貿(mào)易代表辦公室依據(jù)“301調(diào)查”，額外對1000億美元中國進(jìn)口商品加征關(guān)稅。中國有關(guān)部門6日迅速做出回應(yīng)，表態(tài)將奉陪到底，中方做好了應(yīng)對美方進(jìn)一步采取升級行動的準(zhǔn)備，并已經(jīng)擬定十分具體的反制措施。

在此之前，中美雙方剛進(jìn)行第一輪互懟：美國宣布將對原產(chǎn)于中國的進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，涉及約500億美元中國對美出口；隨后中國宣布對原產(chǎn)于美國的大豆等農(nóng)產(chǎn)品、汽車、化工品、飛機(jī)等進(jìn)口商品對等采取加征關(guān)稅措施，稅率為25%，涉及2017年中國自美國進(jìn)口金額約500億美元。

在特朗普升級貿(mào)易保護(hù)舉措后，美三大股指均大幅下挫，道瓊斯指數(shù)收盤下跌2.34%，盤中跌幅一度大跌超過3%，下跌超過700點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅也均超過2%。而A股此時正在休市期間，特朗普這次真是搬起石頭先砸了自己的“腳”。

其他市場方面，日本股市和韓國股市分別小跌0.36%和0.33%，新加坡股市和恒生指數(shù)甚至出現(xiàn)上漲。

英國股市在周四大漲2.35%后，周五僅下跌0.22%，德、法兩國股市也分別僅下跌0.52%和0.35%。

道瓊斯指數(shù)近期走勢圖

周一開市的A股將如何對此作出反應(yīng)，引人關(guān)注。

正在升級的貿(mào)易摩擦，專家如何看？

海通證券姜超認(rèn)為，如果美元的世界儲備貨幣地位以及比較優(yōu)勢下的分工選擇兩個因素不變，則無論中美貿(mào)易戰(zhàn)如何打，有兩個結(jié)論不會變：

首先，改變不了美國貿(mào)易逆差現(xiàn)狀。美國并不是第一次使用國內(nèi)法來處理國際貿(mào)易問題，其在1970/1980年代就陸續(xù)對歐洲和日本下手。但是從結(jié)果來看，美國貿(mào)易逆差雖然在80年代中后期短期收窄，但是逆差的格局從未改變過，而且到90年代以后貿(mào)易逆差又重新開始擴(kuò)大。美國的企業(yè)即便選擇減少從中國進(jìn)口，也會增加從加拿大、墨西哥或者韓國、越南的進(jìn)口，因?yàn)槿蛸Q(mào)易增長需要美元，而美國人印錢就能消費(fèi)，這其實(shí)是雙贏，不會因?yàn)槟硞€短期貿(mào)易政策而改變。

其次，也改變不了中國貿(mào)易順差現(xiàn)狀。雖然和美國的貿(mào)易戰(zhàn)會影響中國對美出口，但不會改變中國全球制造業(yè)工廠的地位，一方面中國的人均GDP僅為美國的15%，比德國、日本、韓國等主要工業(yè)國都低，因此制造業(yè)的人力成本優(yōu)勢依舊存在。另一方面，各種工業(yè)產(chǎn)品幾乎一半的產(chǎn)能都在中國，而且電子、電氣、機(jī)械等領(lǐng)域等生產(chǎn)也在持續(xù)向中國轉(zhuǎn)移，因?yàn)槲覈磕暧?00萬大學(xué)生畢業(yè)，擁有這一特殊的工程師紅利，所以蘋果的手機(jī)，亞馬遜的kindle閱讀器都選擇在中國生產(chǎn)。只要這些產(chǎn)業(yè)依然在中國，中國貿(mào)易順差的格局就不會輕易改變。

但是，可能會改變中美貿(mào)易順差。在上個世紀(jì)80/90年代，美國持續(xù)動用貿(mào)易保護(hù)手段打擊日本，最后成功地改變了日美貿(mào)易順差的格局。在90年代初日本對美國貿(mào)易順差一度占美國總逆差的50%，到目前為止已經(jīng)降至10%左右。如果美國人認(rèn)定對中國的貿(mào)易順差不合理，確實(shí)可能會影響到中美貿(mào)易順差的規(guī)模。

國泰君安在對美中美兩國公布的相互懲罰關(guān)稅清單進(jìn)行梳理后指出，美國對華商品的懲罰關(guān)稅清單有以下幾個特點(diǎn)：

整體上看，美國加收關(guān)稅的行業(yè)為美國從我國進(jìn)口較多的領(lǐng)域，在此次涉及到的18個2位碼行業(yè)中，有10個行業(yè)是美國從我國進(jìn)口中占比前20的行業(yè)。

行業(yè)內(nèi)部看，部分行業(yè)（尤其是高新技術(shù)行業(yè)）征稅產(chǎn)品范圍廣。對于此次涉及到的每個HS-2位碼行業(yè)，計(jì)算此次加征關(guān)稅涉及到其下細(xì)分的6位碼行業(yè)2017年的整體進(jìn)口情況，并與該2位碼行業(yè)2017年全部進(jìn)口相比，發(fā)現(xiàn)美國此次征收關(guān)稅涉及面較廣，有部分行業(yè)加征關(guān)稅的產(chǎn)品進(jìn)口額占該行業(yè)總體甚至達(dá)60%以上。而這些行業(yè)，又尤以高新技術(shù)行業(yè)為主，比如光學(xué)、激光燈精密儀器、航空航天器及零件、藥品等。

行業(yè)比較看，機(jī)械設(shè)備類加稅超出預(yù)期，但沒有對電話等通信設(shè)備征稅。從分析中可以看到，美國對我國機(jī)械設(shè)備類的多個產(chǎn)品進(jìn)行廣泛征稅，產(chǎn)品范圍涉及機(jī)器、機(jī)械器材（如自動數(shù)據(jù)處理、金屬加工器、空調(diào)等）、交通運(yùn)輸類設(shè)備、醫(yī)療精密儀器等，產(chǎn)品共計(jì)1034種，達(dá)總征稅產(chǎn)品數(shù)的78%。不過，占HS-2位碼85類行業(yè)中的電話等通信設(shè)備細(xì)分行業(yè)，不在此次征收范圍中。而該子項(xiàng)原本占美國從中國進(jìn)口總額的13.78%。

此外，像我國對美國出口中占比較大的服裝、鞋靴等也沒有征收關(guān)稅。

總的來看，此次關(guān)稅清單針對“中國制造2025”，針對中國未來需要重點(diǎn)發(fā)展的高新技術(shù)領(lǐng)域，以及目前具有一定積累的裝備制造行業(yè)，意在遏制中國的發(fā)展。

中國對美國商品的懲罰關(guān)稅清單主要有以下幾個特點(diǎn)：

整體上看，我國對美國加收關(guān)稅的行業(yè)也為我國從美國進(jìn)口較多的行業(yè)，我國從美國進(jìn)口占比排名前三的含油子仁及果實(shí)（HS-2位碼第12類，大豆在其中）、飛機(jī)、汽車等均包含在內(nèi)。總量上受影響的商品已經(jīng)占我國從美國進(jìn)口三分之一之多。

從行業(yè)比較來看，此次中國對美國的報復(fù)清單所包含農(nóng)產(chǎn)品的范圍之廣，超市場預(yù)期。

美國針對的中國先進(jìn)制造業(yè)，而中國針對的大部分是其傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)，而這些行業(yè)是支持共和黨基本盤。

華創(chuàng)證券王君和李而實(shí)指出，年初至今，中美貿(mào)易已進(jìn)行了兩輪貿(mào)易對抗。第一輪以鋼鋁關(guān)稅相關(guān)的“232調(diào)查”為核心，第二輪則是美國針對“中國制造2025”開啟“301調(diào)查”為主，前一輪兩國的懲罰性關(guān)稅都實(shí)質(zhì)性落地，后一輪兩國都已公布詳細(xì)的加征懲罰性關(guān)稅產(chǎn)品清單，但還未最終落地。特朗普口中對另外1000億美元中國商品加征關(guān)稅的表態(tài)現(xiàn)在更多的是一種談判策略，這就猶如兩位把油門踩到底，加速面對面對即將相撞的司機(jī)，最后的勝負(fù)不取決于速度，而是看誰不怕死，特朗普現(xiàn)在叫囂要繼續(xù)加速，想以此逼迫中國踩剎車，這也可以視作一種詐和思維。

王君和李而實(shí)認(rèn)為，單就二季度來說，如果美元繼續(xù)因“雙赤字”擴(kuò)張承壓下行，同時市場開始為油價沖擊美國消費(fèi)定價，引導(dǎo)長端美債利率回落，那么全球股市還是有反彈的動能，也可以部分抵消中美潛在第二輪貿(mào)易沖突的負(fù)面壓力，然而二季度市場只是美股波動率驅(qū)動從期限利差轉(zhuǎn)到信用利差中間的過渡期，股市反彈缺少可持續(xù)性，待到三季度中后期新一輪波動率抬升還會再度襲來。

來源：證券時報網(wǎng)（ID：wwwstcncom），記者：胡華雄