獨角獸真的來了！下周二，A股將迎來“獨角獸新政”下的首只獨角獸——藥明康德。 僅僅70天，擁有“醫(yī)藥界華為”的藥明康德就拿到了登陸A股的門票，可謂“閃電”上市。今日（4月16日），藥明康德在上交所發(fā)布了招股意向書，預(yù)計發(fā)行日期為4月24日，即打新日期為下周二。 具體來看，藥明康德申購代碼為732259，以23倍市盈率計算，預(yù)計發(fā)行價格為21.6元/股，頂格申購則需31萬滬市市值。 需要注意的是，3月8日，富士康過會；3月27日藥明康德過會。 比富士康晚19天過會的藥明康德先拿到了IPO批文，為何富士康遲遲拿不到批文成為市場關(guān)心的一大話題。業(yè)內(nèi)人士分析稱，藥明康德的發(fā)行“代價”是，57.4億元的募資金額降至21.3億元，縮水高達63%。 要知道富士康擬定的募資規(guī)模272.532億元，公司或在就發(fā)行規(guī)模、招股說明書中的質(zhì)疑信息、發(fā)行股本等重要信息和監(jiān)管層進行溝通，何時發(fā)批文還得看溝通進展。此外，有市場人士預(yù)期，剛剛過會不久擬募資131.2億元的寧德時代募資額縮水也成為大概率事件。 被稱為“醫(yī)藥界華為”的藥明康德到底是何方神圣？這只超級“獨角獸”身上六大看點不容錯過： 擁有66家控股子公司；母子公司共擁有45個專利號；八成員工屬研發(fā)人員；本科及本科以上員工超七成；高層員工年薪超百萬；研發(fā)費用超3億元，占營收3.94%…… 焦點一：下周二打新獨角獸，頂格申購需31萬市值 下周二，A股將迎來“獨角獸新政”下的首只獨角獸——藥明康德。 今日（4月16日），藥明康德在上交所發(fā)布的招股意向書顯示，預(yù)計發(fā)行日期為4月24日，即新股申購日期為4月24日，也就是下周二。 具體來看，藥明康德申購代碼為732259，以23倍市盈率計算，預(yù)計發(fā)行價格為21.6元/股。若想頂格申購則需31萬滬市市值。 按照此前57.41億元的募資計劃，及其相關(guān)數(shù)據(jù)的計算，市盈率已飆升至50倍左右。不過，此次藥明康德募資規(guī)模調(diào)減后，發(fā)行市盈率可能降至22.99倍左右，在23倍的發(fā)行市盈率紅線以下。 值得注意的是，藥明康德從美國私有化退市時，市盈率約為30倍。 不過即便如此，還是有不少市場人士猜測因擁有“獨角獸”概念，上市后的藥明康德市盈率可能還是會炒到較高的水平。 焦點二：募資規(guī)模大降63%，由57.41億降至21.3億 藥明康德招股書顯示，此次IPO發(fā)行數(shù)量不超過1.04億股，預(yù)計本次募集資金使用額為21.3億元。 值得注意的是，根據(jù)此前藥明康德發(fā)布的招股書申報稿顯示，藥明康德擬計劃募集資金57.41億元。而此次募資規(guī)?？s減至21.3億元，大降63%。 具體來看，藥明康德發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后，將投資于下列四大項目：蘇州藥物安全評價中心擴建項目、天津化學(xué)研發(fā)實驗室擴建升級項目、藥明康德總部基地及分析診斷服務(wù)研發(fā)中心（91#、93#）、補充流動資金。 有意思的是，此前藥明康德計劃募資57.41億元，對應(yīng)的投資項目曾多達十個，如今只剩4個。如藥明康德的招股書顯示，將按輕重緩急投資于以下項目。 焦點三：早已過會的富士康為何拿不到批文，募資272.5億 僅僅70天，藥明康德就拿到了登陸A股的門票，可謂“閃電”上市。 這家被稱為生物醫(yī)藥領(lǐng)域潛在“獨角獸”的企業(yè)，并不是首家過會的新經(jīng)濟企業(yè)，在它之前，有著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念的富士康已經(jīng)過會，早藥明康德19天。 但為何藥明康德早于富士康拿到批文，最先過會的富士康為何遲遲沒有批文消息？ 按照發(fā)行審核流程，發(fā)審委過會后，需履行一定的會后事項方可獲得批文，有的是調(diào)整發(fā)審會上發(fā)審委員們聚焦的關(guān)鍵點，有的則是就發(fā)行事宜作出修改，藥明康德就是在此環(huán)節(jié)中對募資金額作出的調(diào)整，在和監(jiān)管達成一致后獲的批文且自行選擇發(fā)行安排。 有市場人士分析，富士康或在就發(fā)行規(guī)模、招股說明書中的質(zhì)疑信息、發(fā)行股本等重要信息和監(jiān)管層進行溝通，何時發(fā)批文還得看溝通進展。藥明康德的發(fā)行“代價”則是，57.4億元的募資金額降至21.3億元，縮水63%。 從此前披露的信息來看，富士康擬募資272.532億元，分別投向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計算、數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造新技術(shù)、智能制造升級、智能制造產(chǎn)能擴建等。 如此大的募資金額在當前的市場環(huán)境可謂是“大塊頭”，要成功發(fā)行且“減壓”市場，較為可行的就是降低募資金額，待企業(yè)上市后通過發(fā)行債券等方式解決融資需求。有市場人士預(yù)期，剛剛過會不久擬募資131.2億元的寧德時代募資額縮水也成為大概率事件。 焦點四：降低“大塊頭”的募資規(guī)?；虺沙B(tài) 當前A股市場持續(xù)震蕩，出于對市場承受力和投資者信心的考量，監(jiān)管層有意在新股發(fā)行節(jié)奏和發(fā)行規(guī)模上有所調(diào)節(jié)。 自去年以來，證監(jiān)會每周五發(fā)行新股批文已形成穩(wěn)定預(yù)期，但在發(fā)行規(guī)模方面，最多時達到60多億，最少時僅10多億，平均不超過50億元，2018年初至今單只新股平均募資規(guī)模約10.9億元。尤其是最近以來，IPO過會率的下降和市場的疲軟，監(jiān)管層一再減少新股批文數(shù)量和募資額，以釋緩市場壓力。 縱觀當前過會企業(yè)，華林證券、長城證券、中信建投、南京證券，以及排隊中的天風(fēng)證券、國聯(lián)證券、紅塔證券和中泰證券都將成為今年的重頭戲，而待審中的超級巨無霸中國人保也將為市場帶來前所未有的壓力。在今年2月5日登陸深交所募資49.67億元的華西證券，成為2017年以來新股募資額的新高點。 當前資本市場新經(jīng)濟“獨角獸”企業(yè)呈歡迎之勢，如何在把好企業(yè)迎進門的同時，把可能存在的風(fēng)險降到最低以保護投資者利益，也是監(jiān)管層考慮的重點內(nèi)容之一。 降低“大塊頭”的募資金額，能夠在提高資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力的同時，為投資者打開保護傘，讓市場適應(yīng)新經(jīng)濟企業(yè)，讓獨角獸更貼合A股發(fā)展，為可能存在的風(fēng)險做好預(yù)警，在提高市場制度容忍度的同時做好風(fēng)險防范，把好企業(yè)留下來，把偽創(chuàng)新概念阻擋在A股之外，這也是中國資本市場服務(wù)新經(jīng)濟的應(yīng)有之義。 焦點五：藥明康德到底是“何方神圣” 被稱為“醫(yī)藥界華為”的藥明康德到底是何方神圣？ 藥明康德成立于2000年，是國內(nèi)CRO(合同研究組織)的巨頭，主要從事小分子化學(xué)藥的發(fā)現(xiàn)、研發(fā)及生產(chǎn)。根據(jù)招股說明書披露，2015年公司CRO服務(wù)市場份額排名全球第11位、中國第1位。 CRO行業(yè)簡介 CRO企業(yè)負責(zé)實施藥物開發(fā)過程所涉及的全部或部分活動，其基本目的在于代表藥企客戶進行全部或部分的科學(xué)或醫(yī)學(xué)研究，主要提供包括新藥產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)、研發(fā)、開發(fā)等臨床前研究及臨床數(shù)據(jù)管理、新藥注冊申請等專業(yè)技術(shù)服務(wù)支持，以獲取商業(yè)性或基于委托者與受委托者關(guān)系的報酬。 根據(jù)招股書披露，藥明康德目前在全球設(shè)有24個研發(fā)生產(chǎn)基地/分支機構(gòu)，服務(wù)包括全球排名前20位的大型藥企在內(nèi)的3000余家客戶(報告期前十大客戶中強生、默沙東、羅氏、輝瑞等均為跨國制藥巨頭)。 藥明康德已基本完成了CRO全產(chǎn)業(yè)鏈布局，為全球制藥、生物技術(shù)以及醫(yī)療器械等領(lǐng)域提供從藥物發(fā)現(xiàn)、開發(fā)到市場化的全方位一體化的實驗室研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)。按照業(yè)務(wù)類型劃分，藥明康德的主營業(yè)務(wù)可分為兩大板塊、共四類業(yè)務(wù)單元： 業(yè)績方面，藥明康德的數(shù)據(jù)也十分亮眼。招股說明書顯示，2015年-2017年，藥明康德營業(yè)收入分別為48.83億元、61.16億元和77.65億元；歸屬母公司股東的凈利潤分別為3.49億元、9.75億元和12.27億元。 焦點六：超級獨角獸六大看點 1、擁有66家控股子公司 具體來看，截至2017年12月31日，藥明康德共有七家一級子企業(yè)，包括上海藥明、蘇州藥明、武漢藥明、天津藥明、WA-HK（藥明康德香港）、WA-INT（藥明康德國際）和成都藥明。 2、母子公司共擁有45個專利號 具體來看，上海藥明擁有27個專利號；武漢藥明擁有3個；蘇州藥明擁有6個；天津藥明擁有3個；子公司共有擁有6個。 3、八成員工屬研發(fā)人員 截至2015年末、2016年末及2017年末，發(fā)行人及其控股子企業(yè)員工合計人數(shù)分別為9291人、11613人及14763人。截至2017年12月31日，研發(fā)人員占比接近80%。 4、本科及本科以上員工超七成 5、高層員工年薪超百萬 招股書中給出了公司各個級別的員工薪酬狀況，其中，高層員工年薪高達100.94萬元。 招股書中也給出了不同崗位的員工薪酬狀況，管理人員年薪最高，為26.45萬元，其次為銷售人員，為23.53萬元。 6、研發(fā)費用超3億元，占營收3.94% 招股書顯示，2017年藥明康德研發(fā)費用為3.06億元，占營收比例3.94%。招股書中還提到，2016年度和2017年度公司的研發(fā)費用增幅較大，主要原因是公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大的同時，為更好的提升服務(wù)客戶的能力進而加大對技術(shù)平臺研發(fā)上的投入。 來源：券商中國（quanshangcn）記者：程丹、成真