圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 昨日化工股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，興業(yè)股份、洪匯新材、青松股份、世名科技等多只個(gè)股漲停。事實(shí)上，自4月中下旬以來(lái)，板塊就已開(kāi)始走強(qiáng)，建新股份、揚(yáng)農(nóng)化工創(chuàng)出歷史新高、神馬股份月內(nèi)漲幅超過(guò)25%、新安股份創(chuàng)出階段新高…… 對(duì)此，券商分析師表示，環(huán)保趨嚴(yán)及供給側(cè)改革推進(jìn)，化工行業(yè)去產(chǎn)能顯著。同時(shí)下游房地產(chǎn)、家電等領(lǐng)域需求尚可，部分子行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲明顯，為個(gè)股股價(jià)向上攀升提供支撐。 行業(yè)延續(xù)高景氣 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按申萬(wàn)行業(yè)化工分類(lèi)口徑，剔除掉部分主業(yè)脫離化工業(yè)務(wù)的公司后，化工行業(yè)共290家上市公司，2017年?duì)I業(yè)收入合計(jì)達(dá)39841.90億元，同比增長(zhǎng)26.82%，2018年一季度營(yíng)業(yè)收入合計(jì)達(dá)到10316.76億元，同比增長(zhǎng)11.43%，主要源于供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)以及下游需求向好，部分產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊漲。2017年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1400.57億元，同比增長(zhǎng)39.65%，在2018年一季度歸母凈利潤(rùn)為500.87億元，同比增長(zhǎng)28.16%。 據(jù)券商研報(bào)顯示，在基礎(chǔ)化工與石油化工共31個(gè)子行業(yè)中，2017年所有行業(yè)營(yíng)業(yè)收入均呈現(xiàn)不同程度的上升趨勢(shì)。其中鈦白粉和聚氨酯行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速超過(guò)100%。今年一季度化工行業(yè)除去純堿、輪胎、其他纖維、磷肥等行業(yè)以外，均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)，其中石油貿(mào)易、氮肥、滌綸、聚氨酯、其他橡膠制品、合成革等行業(yè)增速超過(guò)30%。 對(duì)此，中金公司分析師表示，化工行業(yè)高景氣延續(xù)，主要由于化工品價(jià)格上漲帶動(dòng)收入和盈利持續(xù)擴(kuò)張。新增產(chǎn)能不足且環(huán)保趨嚴(yán)淘汰落后產(chǎn)能，而下游需求增長(zhǎng)有韌性，化工品供需持續(xù)改善，疊加成本端油價(jià)上漲支撐。 三主線掘金 今年一季度，在市場(chǎng)悲觀預(yù)期下化工股普遍下跌較多，而近期伴隨部分個(gè)股不斷走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)基本面無(wú)論是短期還是中長(zhǎng)期的積極面開(kāi)始重視起來(lái)。 短期看，二季度需求轉(zhuǎn)好，原油價(jià)格屢破新高；中長(zhǎng)期化工固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)為負(fù)，資本開(kāi)支仍極少。 隨著市場(chǎng)情緒逐漸修復(fù)，疊加行業(yè)延續(xù)高景氣，后市對(duì)于化工板塊該如何布局？ 中銀國(guó)際表示，總體來(lái)看，板塊中大部分子行業(yè)延續(xù)高景氣，結(jié)合子行業(yè)基本面與估值，建議中長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)維度：一是，PTA-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)景氣，未來(lái)行業(yè)集中度有望進(jìn)一步集中。另一方面，幾家企業(yè)大煉化項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2018年底陸續(xù)投產(chǎn)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，屆時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤(rùn)水平將重新分配，而從項(xiàng)目本身盈利來(lái)看，民營(yíng)煉化項(xiàng)目盈利能力勝過(guò)已有產(chǎn)能。二是，供需格局持續(xù)向好的子行業(yè)。染料實(shí)際成交價(jià)走高，行業(yè)進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期；農(nóng)藥行業(yè)在環(huán)保影響下供給持續(xù)收縮，海外補(bǔ)庫(kù)存仍在繼續(xù)；氟化工行業(yè)自2017年進(jìn)入景氣周期；有機(jī)硅價(jià)格維持高位；“清潔低碳”+“便宜高效”推動(dòng)天然氣需求快速增長(zhǎng)。三是，成長(zhǎng)股方面，電子化學(xué)品進(jìn)口替代空間巨大，部分龍頭企業(yè)獲得大基金持股，并進(jìn)入國(guó)際一流企業(yè)供應(yīng)鏈；滌綸工業(yè)絲與簾子布產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)放大，相關(guān)受益股可持續(xù)關(guān)注。