5月8日，貴人鳥股份有限公司（以下簡稱“貴人鳥股份”）發(fā)布一則公告稱，控股股東貴人鳥集團將其所持有的3000萬股無限售條件的流通股（占貴人鳥股份總股本的4.77%）質押給浙商金匯信托股份有限公司。

《國際金融報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是近4個月以來，貴人鳥集團第三次質押貴人鳥股份的股權。除此之外，貴人鳥股份面前還擺著其他問題，比如銷售終端的關店潮。

4個月3次質押股權

1月17日和3月20日，貴人鳥集團分別質押3900萬股和3500萬股，為泉州市海浩文化用品有限公司與貴人鳥投資有限公司的借款提供擔保。

公告顯示，截至5月7日，貴人鳥集團共計持有貴人鳥股份47911.5萬股，占總股本的76.22%。而本次質押完成后，貴人鳥集團累計質押股份41242萬股，占公司總股本65.61%。

以5月9日收盤價計算，貴人鳥股份被股東質押出去的部分股權市值超過100億元。

香頌資本董事沈萌在接受《國際金融報》記者采訪時表示，股份高質押率是A股上市公司的常見現(xiàn)象，上市公司股東這樣做主要是為了提高自身資產(chǎn)的流動性，又不至于喪失對上市公司的控制權。但如果質押比率過高，股價的業(yè)績支撐又容易導致質押爆倉的話，那么可能會引發(fā)上市公司實際控制人發(fā)生變更、導致經(jīng)營狀況不穩(wěn)定。

一位業(yè)內人士告訴記者：“短短不足兩個月時間，貴人鳥集團兩次為海浩文化提供借款擔保，這表明貴人鳥集團與海浩文化關系非同一般。”

查閱相關資料發(fā)現(xiàn)，成立于2009年的海浩文化，主要從事文具用品的設計、生產(chǎn)及批發(fā)，其法人代表正是貴人鳥股份的董事長林天福。貴人鳥股份證券部相關人員也向記者證實了這一關系。

貴人鳥股份在公告中強調，海浩文化的資信狀況良好，具備償還能力，具有良好的抗風險能力。

然而沈萌卻認為，借款需要擔保，恰恰說明企業(yè)資質可能不足以單獨完成借款條件，而且上市公司大股東用股份這樣的優(yōu)質資產(chǎn)做質押進行擔保，說明借款企業(yè)的信用可能不太符合要求。

同時，公告還表示，根據(jù)質押協(xié)議約定，該筆質押設有履約保障比例平倉線，當履約保障比例低于平倉值時，可能引發(fā)質權人對質押股份的平倉行為，后續(xù)如出現(xiàn)平倉風險，貴人鳥集團和貴人鳥投資將采取包括但不限于補充質押、提前還款、支付足額補足資金等措施應對上述風險。

一位業(yè)內人士在接受記者采訪時指出，這表明貴人鳥股份方面在試圖安撫資本市場的擔憂情緒。

除了股票質押外，貴人鳥股份近日還發(fā)布了一則關于申請發(fā)行超短期融資券的公告。公告顯示，擬申請注冊規(guī)模不超過15億元的超短期融資券，主要用于補充營運資金及其他交易商協(xié)會認可的用途。

沈萌認為，超短期融資券主要是為補充臨時的資金缺口，這表明貴人鳥現(xiàn)在資金鏈比較緊張。

陷入關店潮

目前，貴人鳥股份還陷入銷售終端的關店潮中。

公開資料顯示，貴人鳥股份成立于2004年，于2014年在A股上市。公司主營業(yè)務為貴人鳥品牌運動鞋服的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，銷售以批發(fā)為主。

相關數(shù)據(jù)顯示，2017年，貴人鳥股份新開零售終端 503 家，關閉零售終端 879 家，凈關閉376家，相當于平均不到一天就凈關閉一家店。2018 年第一季度新開零售終端78家，關閉零售終端133家。

一位業(yè)內人士分析，這主要是因為商業(yè)地產(chǎn)價格的攀升增加了銷售終端的成本壓力，加之受到電商與新型零售渠道分流的沖擊。

但清華大學快營銷研究員孫巍在接受《國際金融報》記者采訪時指出：“這實屬正常的商圈轉移。”

貴人鳥股份相關工作人員表示，關店現(xiàn)象除因商圈遷移外，還因為公司在執(zhí)行“開新店、替換小店”的戰(zhàn)略，而建新店的速度遠遠慢于撤店速度。

孫巍認為，貴人鳥股份正在進行“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團”的轉型升級，在這一轉型過程中，貴人鳥原先的專業(yè)能力、品牌資產(chǎn)將會逐漸弱化。

對于貴人鳥股份未來的發(fā)展，灼識咨詢執(zhí)行董事朱悅在接受記者采訪時表示：“貴人鳥股份一方面需要在主營業(yè)務上穩(wěn)固自己的地位，重新聚焦自身中高端鞋服品牌的發(fā)展，把握低線城市消費升級的契機，在新零售趨勢下，促進多品牌、多市場、多渠道運營模式的打造；另一方面，在大體育產(chǎn)業(yè)鏈的多元化投資布局中，應把握重點，在跨界擴張的同時，發(fā)揮出與主業(yè)的協(xié)同效應。”（記者 傅光云 實習生 馬云飛）