每經(jīng)記者｜宗旭    每經(jīng)編輯｜宋思艱    

自2016年12月發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的消息以來(lái)，盛訊達(dá)（300518，SZ）收購(gòu)中聯(lián)暢想一事終于又有了新的進(jìn)展。5月22日早間，盛訊達(dá)發(fā)布了《深圳市盛訊達(dá)科技股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）》，公司擬以人民幣8.5億元購(gòu)買(mǎi)的標(biāo)的資產(chǎn)中聯(lián)暢想100%股權(quán)，評(píng)估增值率為656.53%，交易價(jià)較預(yù)案初步確定的11.7億元降幅超過(guò)20%。

對(duì)此，盛訊達(dá)表示，中聯(lián)暢想部分原有游戲在2017年1～9月，實(shí)際流水與預(yù)評(píng)估時(shí)所預(yù)期的流水有所差異，同時(shí)預(yù)評(píng)估時(shí)預(yù)計(jì)的部分新游戲未能如期上線(xiàn)，影響了中聯(lián)暢想上述時(shí)段的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此交易價(jià)格有所下降。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2016年6月登陸創(chuàng)業(yè)板以來(lái)，盛訊達(dá)便進(jìn)行了一系列資本運(yùn)作，先參股玩客互動(dòng)（北京）科技有限公司，而后收購(gòu)深圳市利豐創(chuàng)達(dá)投資有限公司。另外，2017年10月，盛訊達(dá)還曾公告稱(chēng)，擬設(shè)立發(fā)起設(shè)立佛山市盛訊互聯(lián)網(wǎng)小額貸款有限公司。不過(guò)從2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，在一系列動(dòng)作之后，公司凈利潤(rùn)并未帶來(lái)相應(yīng)的提升，反而受標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的拖累大幅下降。

實(shí)際業(yè)績(jī)與預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)有差異

關(guān)于重組預(yù)案與報(bào)告書(shū)中關(guān)于評(píng)估預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的差異情況及原因，盛訊達(dá)在公告中表示，重組預(yù)案時(shí)所選擇的折現(xiàn)率為13.40%，重組報(bào)告書(shū)時(shí)所選擇的折現(xiàn)率為13.86%，兩次基本保持一致。預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)差異較大的為營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)，而凈利潤(rùn)差異較大是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)差異較大引起的。

重組預(yù)案時(shí)，由于《泰國(guó)棋牌合集》才剛剛上線(xiàn)，而《印尼棋牌合集》、《印度棋牌合集》、《越南棋牌合集》、《馬來(lái)西亞棋牌合集》和《菲律賓棋牌合集》均未上線(xiàn)，因此，盛訊達(dá)對(duì)該類(lèi)棋牌合集相關(guān)參數(shù)的預(yù)測(cè)，參考了目標(biāo)市場(chǎng)同類(lèi)型游戲的平均指標(biāo)。而本次報(bào)告書(shū)中，由于《泰國(guó)棋牌合集》《印尼棋牌合集》已經(jīng)上線(xiàn)運(yùn)營(yíng)多月，評(píng)估根據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)對(duì)該類(lèi)棋牌合集相關(guān)參數(shù)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

盛訊達(dá)在公告中表示，雖然未來(lái)年度中聯(lián)暢想通過(guò)補(bǔ)充棋牌合集新玩法，以及隨著游戲玩家的沉淀，其相關(guān)參數(shù)如日均活躍用戶(hù)數(shù)、日均ARPU、日均付費(fèi)率等指標(biāo)將會(huì)趨于市場(chǎng)平均水平，但本次根據(jù)謹(jǐn)慎原則，在預(yù)測(cè)中只采用了企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，并在此基礎(chǔ)上，對(duì)《印度棋牌合集》、《越南棋牌合集》、《馬來(lái)西亞棋牌合集》和《菲律賓棋牌合集》原本的預(yù)測(cè)指標(biāo)也進(jìn)行了修正。“新的交易價(jià)格能夠更加客觀公允的反映中聯(lián)暢想目前的經(jīng)營(yíng)水平。”盛訊達(dá)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)如此表示。

隨之業(yè)績(jī)承諾也有了調(diào)整，依據(jù)之前的《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》，中聯(lián)暢想需承諾2017年度、2018年度、2019年度、2020年度凈利潤(rùn)將分別不低于6500萬(wàn)元、8320萬(wàn)元、1.06億元及1.36億元。而根據(jù)最新的《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》，中聯(lián)暢想2018年度、2019年度、2020年度和2021年度承諾凈利潤(rùn)分別不低于6000萬(wàn)元、7500萬(wàn)元、9375萬(wàn)元和11250萬(wàn)元，業(yè)績(jī)承諾金額比之前有明顯降低。

游戲業(yè)務(wù)仍需補(bǔ)強(qiáng)

除了收購(gòu)中聯(lián)暢想之外，盛訊達(dá)自上市以來(lái)還進(jìn)行了其他一系列的資本動(dòng)作，其中包括手機(jī)游戲娛樂(lè)媒體，玩客互動(dòng)以及利豐創(chuàng)達(dá)，不過(guò)從2017年以及2018年第一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，表現(xiàn)并不理想：其中，利豐創(chuàng)達(dá)因租金收入較小，不能覆蓋固定資產(chǎn)折舊、稅費(fèi)及融資利息，2017年虧損約為1788.51萬(wàn)元；玩客互動(dòng)因經(jīng)營(yíng)不善，計(jì)提減值準(zhǔn)備712.00萬(wàn)元。

受投資目標(biāo)經(jīng)營(yíng)狀況的拖累，盛訊達(dá)雖然2017年?duì)I收實(shí)現(xiàn)17.38%的同比上漲，但歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)卻大幅下滑36.57%。值得注意的是，由于同樣的原因，利豐創(chuàng)達(dá)虧損延續(xù)到2018年一季度；此前擬設(shè)立的小額貸款公司因受?chē)?guó)家監(jiān)管政策的影響，在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)，盛訊達(dá)方面表示，未來(lái)董事會(huì)將討論是否全面終止申請(qǐng)。不過(guò)此次收購(gòu)中聯(lián)暢想或許能夠給盛訊達(dá)帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年～2017年，中聯(lián)暢想分別實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)632.83萬(wàn)元、2654.70萬(wàn)元和4180.77萬(wàn)元，同期盛訊達(dá)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為9213.64萬(wàn)元、9967.39萬(wàn)元和6322.70萬(wàn)元，按照中聯(lián)暢想的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)，中聯(lián)暢想是盛訊達(dá)幾起資本運(yùn)作案例中最為能夠增厚其業(yè)績(jī)的標(biāo)的企業(yè)。

從業(yè)務(wù)層面來(lái)看，2017年盛訊達(dá)游戲產(chǎn)品許可使用和受托開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不理想，收入比上年同期減少1408.61萬(wàn)元，降幅達(dá)到7.95%，游戲運(yùn)營(yíng)營(yíng)收也大幅下降84.90%，急需中聯(lián)暢想的刺激。盛訊達(dá)也表示，通過(guò)收購(gòu)中聯(lián)暢想，一方面可以彌補(bǔ)自身在棋牌類(lèi)游戲市場(chǎng)暫無(wú)明星單品的現(xiàn)狀，充分開(kāi)拓各類(lèi)游戲市場(chǎng)；另一方面，在布局海外市場(chǎng)的同時(shí)，利用中聯(lián)暢想已有的東南亞游戲市場(chǎng)渠道，對(duì)已有的多元化產(chǎn)品選擇性推廣。

不過(guò)值得注意的是，此前盛訊達(dá)根據(jù)目標(biāo)市場(chǎng)同類(lèi)型游戲的平均指標(biāo)對(duì)中聯(lián)暢想進(jìn)行業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，但實(shí)際業(yè)績(jī)與預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)差別較大，導(dǎo)致收購(gòu)價(jià)較預(yù)案降低超20%，這是否意味著中聯(lián)暢想經(jīng)營(yíng)水平與市場(chǎng)平均水平相比仍有一定差距？對(duì)于盛訊達(dá)而言，收購(gòu)中聯(lián)暢銷(xiāo)還能否達(dá)到之前的預(yù)期？

對(duì)此，盛訊達(dá)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中聯(lián)暢想具有優(yōu)秀的管理和業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)、較強(qiáng)的自主研發(fā)實(shí)力、明確的市場(chǎng)定位和先發(fā)優(yōu)勢(shì)、精細(xì)的運(yùn)營(yíng)化和數(shù)據(jù)分析能力，若本次收購(gòu)成功，上市公司與標(biāo)的公司在客戶(hù)資源、管理、財(cái)務(wù)等方面有良好的協(xié)同效應(yīng)，有助于促進(jìn)資源的整合和優(yōu)化配置，提升上市公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而提高上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力。