每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜姚祥云    

7月7日，每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2018（第三屆）中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展論壇”于北京舉行，波士頓咨詢(BCG)合伙人兼董事總經(jīng)理徐勤發(fā)表了主題演講——“資管新規(guī)下保險(xiǎn)資管的變化”。徐勤表示，在大的宏觀環(huán)境之下，資管行業(yè)的發(fā)展面臨四大結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，第一個(gè)是非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)；第二個(gè)是銀行理財(cái)搬家；第三是渠道互聯(lián)網(wǎng)化；最后一個(gè)是機(jī)構(gòu)的崛起。她指出，有主動(dòng)管理能力的本土化機(jī)構(gòu)，外資機(jī)構(gòu)中有差異化競(jìng)爭(zhēng)能力的將進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

演講實(shí)錄：

回顧過(guò)去幾年，考慮整個(gè)宏觀環(huán)境的變化，全球管理資產(chǎn)每年的凈流入的速度并不是非常的明顯，相比之下，全球的資產(chǎn)管理出現(xiàn)了地區(qū)之間非常大的差距。

基于144家管理機(jī)構(gòu)看全球的增長(zhǎng)，比如大家耳熟能詳?shù)墓蓟蛘呤撬侥蓟穑虡I(yè)銀行下屬或者是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)下屬的資產(chǎn)管理份額，雖然中國(guó)在5年之前整體的資產(chǎn)管理份額全球排名第八，但是到2025年的時(shí)候，排名僅次于美國(guó)，中國(guó)的資產(chǎn)管理市場(chǎng)將會(huì)成為僅次于美國(guó)的第二大資產(chǎn)管理市場(chǎng)。

我們認(rèn)為，中國(guó)所經(jīng)歷到的狀況應(yīng)該是回歸本原。泛資管市場(chǎng)不管是非標(biāo)的投資，還是通道的現(xiàn)象，很重要的一點(diǎn)是主動(dòng)管理能力，包括真正以客戶為中心的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力。隨著政策的改變，我們相信國(guó)內(nèi)以前層層套現(xiàn)的環(huán)節(jié)里面，價(jià)值鏈上不同牌照的機(jī)構(gòu)的定位可能都會(huì)產(chǎn)生變化。

在中國(guó)大的宏觀環(huán)境之下，如果看整體的資管行業(yè)的發(fā)展會(huì)有四大方面的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。第一個(gè)是非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)；第二個(gè)是銀行理財(cái)搬家；第三是渠道互聯(lián)網(wǎng)化；最后一個(gè)是機(jī)構(gòu)的崛起，有主動(dòng)管理能力的本土化機(jī)構(gòu)，外資機(jī)構(gòu)里面有差異化競(jìng)爭(zhēng)能力的將進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

在歐洲市場(chǎng)，保險(xiǎn)系資管的比重是非常高的，其渠道占有率與它本身的保險(xiǎn)產(chǎn)品有非常大的保障養(yǎng)老的功能有很大的相關(guān)性。按照不同的資產(chǎn)投向看，保險(xiǎn)系里面相對(duì)于所有的全球機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，另類產(chǎn)品等主動(dòng)性的投資，包括多資產(chǎn)的配置比重是較高的，比如房產(chǎn)抵押貸款類的資產(chǎn)。

規(guī)模很大、專業(yè)性很強(qiáng)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)會(huì)給中小型的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，比如說(shuō)保險(xiǎn)公司或者是養(yǎng)老性機(jī)構(gòu)提供保險(xiǎn)的首席官的角色，這是整個(gè)解決方案的結(jié)果，要求對(duì)中小型的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或者養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債等方面的情況做一個(gè)詳細(xì)的評(píng)估。相關(guān)的資質(zhì)、人力業(yè)務(wù)機(jī)制以及包括和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)之間的相同以及包括如何用并購(gòu)來(lái)去促進(jìn)本身的發(fā)展，都是我們?cè)趲讉€(gè)重要案例研究上面得到的啟示。

綜合而言，在整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)本身多元化的發(fā)展之下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在中國(guó)的金融市場(chǎng)上，到目前為止我們看到是規(guī)模增長(zhǎng)，這個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域會(huì)促進(jìn)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的多元化以及包括收入和利潤(rùn)，這一塊業(yè)務(wù)做好的話，會(huì)給非常多的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)帶來(lái)很大的溢出。