8月28日，重藥控股午后再度臨停。據(jù)深交所公告，“重藥控股”（000950）盤中成交價較開盤價首次下跌達到或超過20%，公司股票自今日14時26分20秒起臨時停牌，于14時57分00秒復(fù)牌。截至發(fā)稿，公司股價大跌5.97%，盤中振幅超26%，換手率超31%，成交額已超11億。

今天早晨開盤12.60元/股，上漲達到17.54%，算是躲過了A股這一年的風(fēng)云不測，開盤后短暫沖擊12.88元，很快就體力不支，一路下滑，僅3分鐘過后就癱倒在11.34元這個價格上，因為下跌超過10%要臨時停盤半個小時。

恢復(fù)交易之后，股價繼續(xù)下挫，漲幅一度為負，上午收盤時不過微漲0.93%。

今天是重藥控股恢復(fù)上市首日，按照交易規(guī)則沒有漲跌幅，所謂沒有漲跌幅限制，是相對于日常交易股票10%的漲跌幅而言，恢復(fù)上市當(dāng)天同樣有諸多規(guī)則，集合競價漲跌幅方面，深交所和上交所有所差異，深交所集合競價的范圍是900%，上交所是200%，集合競價之后，如果繼續(xù)上漲或者下跌到了10%，上交所要停牌半個小時，深交所停牌一個小時，然后繼續(xù)交易，如果較開盤波動達到20%，就停牌到14點57，也就是只有最后三分鐘交易時間。

8月24日攀鋼釩鈦恢復(fù)上市，開盤之后是因為股價上漲太快，超過10%停止交易三十分鐘。重藥控股和攀鋼釩鈦暫停交易的原因一個是下跌達到10%，一個是上漲10%，走勢剛好相反。

攀鋼釩鈦的走勢，對重藥控股走勢有影響，攀鋼釩鈦第一天收漲25.08%，漲幅不錯，但是有一個長長的上影線，也就是說有很大一部分投資者因為看好后期走勢，在高點買入，當(dāng)天就有不小幅度的虧損，而第二天下跌9.64%，恢復(fù)上市當(dāng)天買入者全都深套。重藥控股恢復(fù)上市日期與之相隔僅3天，投資者很難不受其情緒影響，害怕買入被套。

更重要的，是重藥控股和攀鋼釩鈦基本面差異很大。

在暫停上市期間，重藥控股基本面經(jīng)歷徹變，公司作價約15億元向控股股東建峰集團出售其擁有的全部化工類資產(chǎn)和負債，同時以5.93元/股價格向間接控股股東重慶化醫(yī)集團及深圳茂業(yè)等22名重慶醫(yī)藥股東合計非公開發(fā)行股份約11.3億股，購買其合計持有的重慶醫(yī)藥96.59%股份，標(biāo)的資產(chǎn)作價約67億元。

重組完成后，公司主業(yè)由化工變?yōu)獒t(yī)藥流通業(yè)務(wù)。醫(yī)藥股看起來很高大上，前一段時間也被市場熱捧，但是醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)其實就是賣藥，技術(shù)含量并不高，市場熱捧的主要是有技術(shù)含量的創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)。

從利潤上看，重藥控股去年實現(xiàn)凈利潤超過11億元，但扣非凈利潤1億元，顯示主營業(yè)務(wù)盈利能力并不像看起來那么強，今年上半年實現(xiàn)3.09億元凈利潤，按照目前市值187億元計算，市盈率已經(jīng)30倍，算不上便宜。根據(jù)有關(guān)業(yè)績承諾，重慶醫(yī)藥2017年至2019年扣非后凈利潤分別不低于5.53億元、6.23億元與7億元。

而攀鋼釩鈦在暫停上市期間業(yè)績一直在好轉(zhuǎn)，去年營業(yè)收入約為94.36億元，實現(xiàn)凈利潤約為8.63億元，扣非凈利潤為7.62億元，今年上半年盈利達到11.5億元，釩價不斷上漲，五氧化二釩均價當(dāng)前已從2015年底的4.15萬/噸上漲至目前的26.5萬/噸。從基本面上看，因為周期輪動的原因，攀鋼釩鈦更有想象力。

從2013年以來到2018年8月28日，兩市有川化股份、長航鳳凰等27家公司實現(xiàn)恢復(fù)上市，這27家公司中，恢復(fù)上市當(dāng)天股價實現(xiàn)上漲的有20家，占比為74%。其中漲幅最大的是協(xié)鑫集成，該公司于2015年8月12日恢復(fù)上市，上市當(dāng)天大漲986.07%，2013年2月8日恢復(fù)上市的恒立實業(yè)也在恢復(fù)上市當(dāng)天大漲373.21%。

不過自2017年開始，恢復(fù)上市的幾只股票首日表現(xiàn)都不佳，ST新梅恢復(fù)上市首日股價出現(xiàn)巨震，盤中股價一度上漲超過40%，但收盤時卻下跌0.26%；ST常林（現(xiàn)名蘇美達）恢復(fù)上市首日收盤則大跌19.34%；川化股份恢復(fù)上市首日更大跌28.92%。

多年前，人們賭那些暫停上市公司的公司，一定會努力通過收購賣殼等方式實現(xiàn)業(yè)績好轉(zhuǎn)從而恢復(fù)上市，所以購入業(yè)績不佳的公司，博重組成了一種很好的投資模式，比如女明星陳好2009年潛伏ST黑龍，三年賺得10倍回報獲例2700萬。

但近年來，由于對資產(chǎn)注入等管理越來越嚴格，通過賣殼實現(xiàn)翻轉(zhuǎn)的難度加大，業(yè)績?nèi)〉梅D(zhuǎn)或者好轉(zhuǎn)能恢復(fù)上市已很難得，近年來還有不少公司業(yè)績連續(xù)虧損暫停上市，在暫停上市階段也無法取得改善，如*ST昆機和*ST吉恩，被終止上市，投資者損失更為慘重，和他們相比，那些買入暫停上市公司能順利能恢復(fù)上市的投資者，已屬幸運。

證券時報·e公司 余勝良

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