每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜何小桃    

美債暴跌，收益率上升牽一發(fā)而動全身，美國國內(nèi)市場也迎來巨大挑戰(zhàn)。

強勢美元正在攪動全球市場。

國慶假期期間，美元美債輪番施壓，新興市場國家資本市場承壓，股匯雙殺，陷入風雨飄搖之中。

美債收益率飆升，美股遭拋售

不過，強勢美元和美債收益率的飆升也對美國國內(nèi)資本市場造成巨大影響。納斯達克指數(shù)本周累計下跌3.2%，創(chuàng)3月23日當周以來最大單周跌幅，包含大型科技股的納指100跌至六周新低，本周累跌3%，為3月以來最差單周表現(xiàn)。

當?shù)貢r間本周五發(fā)布的美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠不及預期——美國勞工部表示，9月美國新增就業(yè)崗位13.4萬，低于預期的18.5萬人。美國9月失業(yè)率降至3.7%，創(chuàng)造1969年12月以來最低水平，預期3.8%，前值3.9%。然而，不及預期的非農(nóng)數(shù)據(jù)和美股的下挫仍無法阻止投資者對美債的拋售。當天，10年期美債收益率漲至3.25%，為2011年5月以來最高水平，并有望實現(xiàn)自今年2月以來的最大單周漲幅。

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，因為美國國債幾乎是教科書般的“無風險投資”，美國國債收益率一直被全球資金市場當做“標桿”。美債收益率走高，意味著資金的“價格”升高，錢比以前更貴了，資金的閘門將關得更緊，這對美股來說是個很壞的消息。

瑞銀和高盛均表示，美債收益率的快速上漲對美股的影響比上漲本身更為重要。因此如果美債收益率迅速沖高，美股可能會再現(xiàn)大規(guī)模拋售。

《華爾街日報》報道稱，美債收益率的走高有可能對美股構成雙重威脅——10年期美債收益率作為抵押貸款、小型企業(yè)貸款以及國家和地方債券的基準，更高的借貸成本可能影響美國的經(jīng)濟活動。

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，美債收益率的飆升也恰逢一個關鍵時刻，這扭轉了兩年來美債收益率曲線趨于平緩，可能導致美國經(jīng)濟衰退的言論，并可能重新引發(fā)自金融危機以來一直處于“休眠狀態(tài)”的通脹。如果美債收益率持續(xù)上升，將可能加劇對更激進加息的預期。

今年8月、9月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后美債收益率飆升（圖片來源：彭博社）

不過就目前看來，美債收益率的攀升并沒有在整個美國經(jīng)濟體系中大幅增加通脹壓力。通脹預期指標顯示，美國目前通脹保持穩(wěn)定，接近美聯(lián)儲2%的目標。

神秘資金下注10年期美債收益率沖高至3.6%

彭博報道稱，美東時間周四下午，一名看跌期權的買入者對10年期美債收益率沖高至3.6%押注250萬美元，合約到期時間為美聯(lián)儲12月會議的兩天后（即12月21日）。

從這筆神秘的押注來看，已經(jīng)有交易員采取實際行動，認為美債會進一步被拋售。

彭博社報道截圖

這1.8萬手大宗交易以9個最小價格變動單位買入，平均成交收益率約為3.19％。10月5日美國非農(nóng)就業(yè)報告發(fā)布后，10年期美債收益率突破3.24％，這筆押注已經(jīng)獲益接近100萬美元。

芝商所（CME）未平倉合約的數(shù)據(jù)顯示，該筆交易是對年底前收益率顯著上升的避險需求激增的體現(xiàn)。報道稱，該筆押注可能會引發(fā)未來數(shù)日更多的類似交易。

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，不僅明年1月到期的期權，11月的國債看跌期權同樣也在累積，截至美東時間本周四，未平倉合約激增233132手。買入看跌期權的交易者多數(shù)對10年期國債收益率上漲進行套期保值，目標收益率在3.3％至3.45％之間。這些期權的到期時間僅剩三周。

“債王”：10年期美債收益率可能升至3.5%

彭博社報道稱，看跌債券人士認為，美債的拋售仍將持續(xù)。富國銀行利率策略師邁克·舒馬赫（Mike Schumach）表示，與養(yǎng)老基金相關的購買活動暫停，以及對意大利預算的擔憂，造成了對美債最初的拋售。他預計，創(chuàng)紀錄的美債供應前景將使市場承受壓力。

太平洋投資者管理公司的馬克·基塞爾是少數(shù)幾個對通脹加劇發(fā)出警告的人之一，他預計10年期收益率將高達3.5%。他表示：“美國經(jīng)濟強勁，赤字將增加，通貨膨脹風險也在上升。”Oppenheimer Funds首席投資官梅曼尼（Krishna Memani）則表示，10年期美債收益率今年可能達到3.5%，但3.3%或3.4%的高點“更有可能”。

“新債王”杰夫·剛德拉齊（Jeff Gundlach）在接受CNN采訪時稱，10年期美債收益率可能升至3.5%，30年期美債則有望觸及4%。剛德拉齊重新強調了30年期美債收益率突破紅線后，游戲規(guī)則將會因此改變。據(jù)路透報道，剛德拉齊周四警告稱，30年期美債收益率已經(jīng)突破關鍵的3.25%，可能會導致未來收益率顯著上升。剛德拉齊還額外提到，此次收益率上揚令收益率曲線變得陡峭，也是另一個發(fā)生變化的信號。

圖片來源：彭博社

全球不斷升級的貿(mào)易爭端、部分新興市場國家面臨的危機以及全球經(jīng)濟增長的放緩。這些因素在今年的大部分時間里一直困擾著美債市場。包括美聯(lián)儲政策制定者在內(nèi)的經(jīng)濟觀察人士都強調稱，美國當前的經(jīng)濟增長熱潮可能是暫時的。在美聯(lián)儲主席鮑威爾對美國經(jīng)濟狀況大肆贊揚前，他曾警告稱，近期財政刺激帶來的好處將會消退。

國盛固收分析稱，未來1-2個季度，美國經(jīng)濟存在一定的下行風險，這可能成為阻礙美債長端收益率持續(xù)上行的一個風險因素。