每經(jīng)記者｜蘇杰德    每經(jīng)編輯｜胥帥    

圖片來源：視覺中國

江蘇民營企業(yè)家郭金東用了兩個月時間，花費42億元從央企中國化工集團旗下公司手中購得滄州大化的控股權(quán)。這意味著繼金浦鈦業(yè)（000545，SZ）之后，郭金東擁有了另一個上市平臺。

雖然控股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)完成，但整個交易過程還不能說結(jié)束。10月31日晚，滄州大化公告顯示，郭金東此次收購已經(jīng)觸發(fā)全面要約收購義務(wù)。對于郭金東來說，在已經(jīng)耗費巨資的情況下，顯然不希望花巨資進(jìn)行全面要約收購。在接下來的一個月時間內(nèi)，郭金東將采取各種方法把實際控制的滄州大化股權(quán)比例降到30%以下，以規(guī)避要約收購。

實際上，這次收購只是郭金東近期“買買買”案例中的一個。過去這一年，郭金東先后購買了星級酒店、民營制造企業(yè)500強化工公司等。不過，這種外延式擴張能否為企業(yè)發(fā)展注入強勁動力考驗著這位民企老板。

接手央企上市平臺

11月1日，郭金東的核心公司——金浦投資控股集團有限公司（以下簡稱金浦集團）官網(wǎng)上，滄州大化集團有限責(zé)任公司（以下簡稱大化集團）的標(biāo)志已經(jīng)被添加。不過，從金浦集團官網(wǎng)點擊大化集團的鏈接后，大化集團官網(wǎng)上還留著其原間接控股股東中國化工集團的標(biāo)志。

從一定程度上講，大化集團網(wǎng)站尚未更改中國化工集團的這個細(xì)節(jié)說明了此次并購的迅速。8月7日，郭金東旗下的投資公司召開股東會，決定參與競拍大化集團50.98%股權(quán)。10月25日，雙方簽訂了產(chǎn)權(quán)交易合同，郭金東以42億元現(xiàn)金拿下了這部分股權(quán)。

因為時間較為倉促，郭金東此時拿下大化集團的控股權(quán)，之后還有很多問題要解決，遠(yuǎn)不是更改官網(wǎng)內(nèi)容這么簡單。

郭金東此次收購已經(jīng)觸發(fā)了要約收購。大化集團持有滄州大化46.25%的股權(quán)，實控人變?yōu)楣饢|。根據(jù)上市公司收購管理辦法，在間接收購中，郭金東旗下公司擁有的股份超過了滄州大化已發(fā)行股份的30%，應(yīng)當(dāng)向滄州大化所有股東發(fā)出全面要約；收購人預(yù)計無法在事實發(fā)生之日起30日內(nèi)發(fā)出全面要約的，應(yīng)當(dāng)在前述30日內(nèi)促使其控制的股東將所持有的上市公司股份減持至30%或者30%以下。

郭金東旗下公司支付的42億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款全部來源于自有資金和自籌資金。其中，自有資金和關(guān)聯(lián)方借款占本次交易總額的40%，銀行并購貸款占60%。關(guān)聯(lián)方資金主要來源于郭金東旗下企業(yè)以往積累的盈余，郭金東旗下公司正在與銀行洽談并購貸款的相關(guān)事宜。對于郭金東來說，要約收購顯然不是其所能承受的。

為了解決這一問題，在大化集團繼續(xù)存續(xù)的基礎(chǔ)上，郭金東計劃將其分立出兩個新主體，郭金東一方持有23.58%的滄州大化股份，滄州市國資委一方的公司持有滄州大化約22.67%的股份。分立完成后，郭金東一方的公司為上市公司的控股股東，郭金東仍是上市公司的實際控制人。

如果上述方案不能落實，郭金東一方將根據(jù)監(jiān)管要求以其他方式完成減持，或者以全面要約的方式完成此次交易。若減持失敗或超期且無其他應(yīng)對措施導(dǎo)致被要求履行全面要約義務(wù)，則收購人存在要約資金無法及時籌集的風(fēng)險。此外，在極端情況下全面要約收購可能導(dǎo)致上市公司股權(quán)分布不符合要求而退市。

控股股東大化集團目前股權(quán)分置進(jìn)展如何？《每日經(jīng)濟新聞》記者于11月1日致電滄州大化董秘辦，截至發(fā)稿時，電話未獲接通。

“逆市”并購擴張

實際上，此次從中國化工集團的收購只是郭金東并購版圖中最新的一個案例。去年至今，隨著金融環(huán)境等方面的變化，郭金東“逆市”而行，專門成立投資公司，進(jìn)行外延式的并購擴張。

而且，郭金東也不是第一次和中國化工集團打交道。去年，金浦集團完成對中國化工橡膠有限公司持有的南京利德東方橡塑科技有限公司51%股權(quán)的收購。

此外，郭金東并購不僅涉及制造業(yè)，他也收購星級酒店。去年，宜興法院通過淘寶網(wǎng)司法拍賣平臺對宜興祿漪園國際大酒店有限公司破產(chǎn)整體資產(chǎn)進(jìn)行拍賣，成交價高達(dá)3.6億元。郭金東拍得之后，并將其改為宜興東邑國際大酒店。

不過，相比來說，郭金東此次收購的大化集團可謂“香餑餑”，其旗下主要公司滄州大化業(yè)績靚麗。滄州大化是國內(nèi)6家生產(chǎn)TDI的公司之一，產(chǎn)能15萬噸/年，占國內(nèi)產(chǎn)能的17.8%左右，具有一定的市場影響力。

去年，滄州大化營收達(dá)44.17億元，同比增加50%；歸屬上市公司股東凈利潤高達(dá)12.83億元，同比增加245.77%。無論是營收還是凈利潤，這是滄州大化上市以來的最好成績。

不過，今年以來，滄州大化業(yè)績增長幅度有所放緩。今年前三季報營收35.5億元，同比增長13.47%，歸屬上市公司股東凈利潤10.28億元，同比增長6.63%。

郭金東此次收購可謂是在大化集團的價值高點進(jìn)行。去年，大化集團所有者權(quán)益為32.73億元，截止今年上半年，大化集團所有者權(quán)益40.46億元。以此次收購價格來看，大化集團所有者權(quán)益增值率為103%左右。

今年，郭金東還將民營制造業(yè)企業(yè)500強的浙江古纖道綠色纖維有限公司納入麾下。該公司在2018年民營制造企業(yè)中以營收116億元排名第365位。目前，郭金東正計劃將其注入到旗下上市公司金浦鈦業(yè)，金浦鈦業(yè)目前還在停牌中。

全國工商聯(lián)公布的2018中國民營企業(yè)500強名單上，金浦集團以營收402億元位列168位。這個排名是根據(jù)金浦集團2017年的營收來計算。經(jīng)過今年的并購，金浦集團還會有較大提升。但是在“買買買”模式下，這種外延式擴張能否為企業(yè)發(fā)展注入強勁動力，這將考驗著這位民企老板。