圖片來源：視覺中國

暫別此前幾個交易日的回調(diào)，上周五在兩市再度出現(xiàn)回落的背景下，國防軍工板塊卻已在逆勢中重拾升勢。

年初以來，在兩市的持續(xù)回調(diào)中，軍工板塊同期跌幅亦較為靠前，其回升之勢也幾度為利空所打斷，而此次板塊在連續(xù)幾日回落后重拾升勢，再度展現(xiàn)出其相對堅韌的一面。分析人士指出，軍工板塊估值水平仍處在歷史底部區(qū)域，而此前分級基金下折等情緒壓制因素已基本消除，未來板塊內(nèi)真成長的龍頭和白馬股未來有望獲得資金青睞，演繹空間依舊可觀。

板塊韌性受關(guān)注

上周五，兩市主要指數(shù)整體回落。在這樣背景下，國防軍工板塊全天震蕩回升，走勢較為堅韌，漲幅靠前。

數(shù)據(jù)顯示，上周五29個中信一級行業(yè)中，國防軍工板塊61只個股中仍有近半“收紅”。截至收盤，國防軍工板塊也依然收漲0.17%。從漲幅上看，這樣的表現(xiàn)在當(dāng)天的盤面中已可算得上是“可圈可點(diǎn)”的。

自板塊探底回升以來，板塊的反彈趨勢近期再度受到市場關(guān)注。光大證券表示，以中信軍工指數(shù)為統(tǒng)計樣本，國防軍工板塊三季度上漲4.1%，僅次于金融、石油和鋼鐵，取得絕對收益和顯著的相對收益。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，期間國防軍工板塊取得較好表現(xiàn)的主要原因，是因?yàn)橄啾扔诙鄶?shù)行業(yè)板塊的增速放緩，國防軍工行業(yè)增長相對穩(wěn)定，呈現(xiàn)較強(qiáng)的抗周期性，存在一定的比較優(yōu)勢。

回顧今年以來軍工板塊的整體表現(xiàn)，自年初以來，板塊亦經(jīng)歷了一輪顯著的回調(diào)。截至昨日，板塊自年初以來跌幅超過20%。而自4月以來高點(diǎn)至近期階段低點(diǎn)，中信國防軍工指數(shù)的最大跌幅更是超過30%。

把時間軸拉長，近兩年來軍工板塊的表現(xiàn)也一直要弱于大盤。行業(yè)板塊中，以漲跌幅來看，板塊同樣處于偏后水平，相較其他板塊而言，顯然未被市場所重視。因而每當(dāng)其蓄勢發(fā)力之際都引來了投資者對板塊后市的遐想。

演繹空間仍可觀

分析人士指出，軍工板塊受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價機(jī)制改革等相關(guān)政策推動。而業(yè)績兌現(xiàn)、估值不斷趨向合理有望令軍工股重獲資金青睞。在板塊基本面預(yù)期向好以及政策利好確定一推一拉背景下，后市板塊整體演繹空間可觀。

針對板塊后市，國盛證券指出“軍工反轉(zhuǎn)邏輯”包含了以下三層含義：首先是業(yè)績的反轉(zhuǎn)，2017年第四季度起行業(yè)基本面逐季向好，核心軍工企業(yè)訂單回暖明顯。其次是預(yù)期反轉(zhuǎn)，市場預(yù)期逐漸修復(fù)，帶動風(fēng)險偏好提升。此外，隨著持倉反轉(zhuǎn)，從交易行為來看資金有望邊際好轉(zhuǎn)，基金持倉比重將提升。當(dāng)下，行業(yè)反轉(zhuǎn)邏輯正逐漸被市場認(rèn)可，板塊未來將繼續(xù)迎來趨勢性行情。

而根據(jù)興業(yè)證券的數(shù)據(jù)，2018年第三季度機(jī)構(gòu)加倉軍工顯著。根據(jù)基金三季報對A股110個主要軍工股進(jìn)行統(tǒng)計，主動型公募基金前十大重倉股中軍工股已從2018年第二季度的低配0.44%提升到2018年第三季度的超配0.02%，為2017年第二季度以來首次出現(xiàn)超配。其中國有軍工股的市值占比由2018年第二季度的86.0%繼續(xù)提升至91.1%。

業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，業(yè)績兌現(xiàn)、估值漸趨合理等種種有利因素令軍工股重獲資金青睞。而在板塊基本面預(yù)期向好及政策利好確定的背景下，板塊后市整體演繹空間料依然可觀。