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國(guó)際原油市場(chǎng)風(fēng)云突變。國(guó)際油價(jià)10月初曾屢創(chuàng)新高，布油曾一度上沖85美元甚至更高，就在投資者憧憬?jīng)_百之際，其后卻迅速掉頭向下，迎來(lái)一輪逾20%的中期大跌。

國(guó)際油價(jià)重挫拖累國(guó)內(nèi)相關(guān)品種

昨日夜盤(pán)，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)暴跌，截至收盤(pán)，WTI 12月原油期貨下跌4.24美元，跌幅7.07%，報(bào)55.69美元/桶，創(chuàng)2015年9月1日以來(lái)最大單日跌幅，連跌12個(gè)交易日，續(xù)創(chuàng)34年以來(lái)最長(zhǎng)連跌日期紀(jì)錄。布倫特1月原油期貨下跌4.65美元，跌幅6.63%，報(bào)65.47美元/桶。

受此拖累，今日早間，國(guó)內(nèi)原油期貨主力合約開(kāi)盤(pán)跌停，跌幅5%，追隨隔夜外盤(pán)油價(jià)跌勢(shì)；瀝青跌超4%，PTA跌超2%，鄭醇、鐵礦跌超1%。

在A股市場(chǎng)上，油氣產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股大幅低開(kāi)，海油工程跌5.63%，中油工程跌3.7%。與此同時(shí)，民航板塊大漲。截至發(fā)稿，中國(guó)石油、中國(guó)石化分別下跌2.48%、3.24%，油服概念股跌幅更大，中油工程、海油工程等跌逾5%，杰瑞股份幾近跌停。

供給增長(zhǎng)是油價(jià)下跌主因

近期油價(jià)大幅下挫的主要因素來(lái)自供給端。

一方面，美國(guó)對(duì)伊朗制裁邊際放寬，豁免8個(gè)國(guó)家和地區(qū)180天內(nèi)可繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)伊朗原油，供給緊張態(tài)勢(shì)短期緩解；

另一方面，美國(guó)成為世界第一大產(chǎn)油國(guó)，因產(chǎn)量居高不下和消費(fèi)需求季節(jié)性回落，原油庫(kù)存連漲多周。

“十月份時(shí)，市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)對(duì)全球第三大產(chǎn)油國(guó)伊朗的制裁將嚴(yán)重影響原油的供應(yīng)狀況，預(yù)言美油將站上100美元高位。但事實(shí)上，美國(guó)對(duì)伊朗的制裁來(lái)得并沒(méi)有如預(yù)想猛烈。”中國(guó)大宗商品發(fā)展研究中心秘書(shū)長(zhǎng)劉心田接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)表示，本次大跌的導(dǎo)火索，是昨日特朗普對(duì)沙特挺價(jià)言論提出質(zhì)疑，重創(chuàng)了市場(chǎng)信心。從目前全球結(jié)構(gòu)性來(lái)看，原油價(jià)格也不具備長(zhǎng)期走強(qiáng)的趨勢(shì)。

其稱，目前新能源汽車的比重在不斷增加，以中國(guó)來(lái)看，汽油、柴油的消費(fèi)拐點(diǎn)最早會(huì)在2020年出現(xiàn)，全球來(lái)看這個(gè)拐點(diǎn)也會(huì)出現(xiàn)未來(lái)的5年內(nèi)。而從供給端來(lái)看，近年來(lái)全球原油的開(kāi)采能力也不有大幅下滑，即便伊朗制裁，市場(chǎng)原油供給也處于平衡狀態(tài)，不存在短缺問(wèn)題。國(guó)際能源署此前預(yù)測(cè)，從2018年到2050年，全球油品需求僅有個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，也反映出對(duì)原油需求的長(zhǎng)期利空。所以今天的下跌透漏出市場(chǎng)遠(yuǎn)期憂慮。

但他認(rèn)為，市場(chǎng)也不用過(guò)于悲觀。原油屬于剛需，大跌之后必有大漲。且近些年全球通脹因素不容忽視，與過(guò)去10年相比通脹率達(dá)到50%-100%?？紤]到通脹因素，現(xiàn)在原油的55美元，實(shí)際相當(dāng)于10年前不足40美元。

目前原油的價(jià)格也處于相對(duì)低位，目前價(jià)格存在相對(duì)支撐，繼續(xù)下行對(duì)現(xiàn)有的能源結(jié)構(gòu)會(huì)造成比較大的沖擊。他預(yù)期，明年國(guó)際油價(jià)的均值將在50美元到60美元之間，這樣看來(lái)，原油價(jià)格未來(lái)還存在一定下跌空間。

頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)首席宏觀分析師徐陽(yáng)則認(rèn)為，周二油價(jià)暴跌不能完全怪特朗普，晚間歐佩克月報(bào)再次下調(diào)2019年原油需求增項(xiàng)預(yù)期，并對(duì)明年油市供應(yīng)過(guò)剩提出警告也給了多頭不小的打擊。如果明年油市供應(yīng)過(guò)剩，而在特朗普施壓下歐佩克不敢減產(chǎn)，按目前的產(chǎn)量，明年全球油市可能會(huì)“油滿為患”了。

卓創(chuàng)資訊分析師李嘉瑋也強(qiáng)調(diào)：“目前市場(chǎng)需關(guān)注12月6日的OPEC政策會(huì)議，屆時(shí)可能會(huì)做出具體的減產(chǎn)決定，但油價(jià)現(xiàn)階段恐難有實(shí)質(zhì)性的利好提振，油價(jià)短期將繼續(xù)下跌。”

在他看來(lái)，技術(shù)上，國(guó)際原油價(jià)格日線級(jí)別、周線級(jí)別MACD均呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，月線級(jí)別上升趨勢(shì)即將結(jié)束，油價(jià)跌穿下行通道后，走勢(shì)異常疲軟，中期看跌趨勢(shì)不變。然而需要注意的是KD以及RSI指標(biāo)均跌至超賣水平，甚至比2016年初油價(jià)跌破30美元時(shí)的超賣程度還高。這可能預(yù)示油價(jià)或?qū)⒊蠓磸棥?/p>

航空受益化工受損

石油作為大宗商品之王，價(jià)格波動(dòng)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈牽動(dòng)著諸多行業(yè)。

就宏觀經(jīng)濟(jì)而言，中國(guó)是原油的進(jìn)口大國(guó)，隨著原油價(jià)格持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)也會(huì)隨之N連跌，會(huì)造成“輸入性通脹”壓力減小，在一定程度上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)有序發(fā)展。

具體到行業(yè)來(lái)看，交通運(yùn)輸將明顯受益，特別是航空公司，因原油在其成本占比較大，油價(jià)的下降將直接減少成本，再加上部分熱門(mén)航線票價(jià)提升等利好，有望增加民航企業(yè)收入。

直接受損行業(yè)包括石油開(kāi)采行業(yè)以及油服與油氣設(shè)備等。不過(guò)，目前仍然維持樂(lè)觀的分析師不少，如中信建投證券認(rèn)為，油服作為后周期行業(yè)，并不受短期油價(jià)調(diào)整影響，維持對(duì)油服行業(yè)3年以上景氣向上的判斷，相關(guān)公司股價(jià)調(diào)整將提供良好的投資機(jī)會(huì)。

油價(jià)下行也會(huì)給化工板塊帶來(lái)沖擊。受需求不振影響，化工公司三季報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比上半年普遍回落，疊加油價(jià)持續(xù)回調(diào)，四季度部分板塊業(yè)績(jī)將持續(xù)承壓。

劉心田也表示，原油作為化工品的基準(zhǔn)產(chǎn)品，價(jià)格下滑必將帶來(lái)下游商品的下跌。同時(shí)，在需求端，今年下半年以來(lái)，無(wú)論是汽車消費(fèi)還是房地產(chǎn)消費(fèi)，都出現(xiàn)明顯下滑，汽車行業(yè)下滑超過(guò)兩位數(shù)，這對(duì)于化工行業(yè)影響也是非常大的。不過(guò)我國(guó)或會(huì)推出一些救市措施，帶動(dòng)新的消費(fèi)，對(duì)原材料市場(chǎng)形成一定支撐。

此外，招商證券建議，在當(dāng)前動(dòng)蕩的油價(jià)環(huán)境下，投資者關(guān)注四條主線：一是低估值、高股息率的一體化油氣公司；二是價(jià)格傳導(dǎo)彈性兼具成長(zhǎng)的民營(yíng)大煉化標(biāo)的；三是油氣上游業(yè)績(jī)釋放；四是PDH類氣頭原料套利。

來(lái)源：e公司官微 記者：朱雪蓮 趙黎昀