繼11月29日暴跌15.88%，創(chuàng)出最近20個月以來最大單日跌幅后，12月14日美圖公司（01357.HK）股價再度重挫，盤中跌幅一度擴(kuò)大至逾10%，創(chuàng)下2.37港元?dú)v史最低價，擊穿100億港元市值，相比2016年12月登陸港股時的發(fā)行價8.5港元，已跌去逾70%。

截至14日是后盤，美圖公司跌9.47%，收報2.39港元，最新市值99.89億港元。相比2017年3月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)23.05港元和963.49億的市值頂峰，美圖公司至今已蒸發(fā)逾863.6億港元市值。

美圖公司

近期因剝離電商和硬件業(yè)務(wù)而被廣泛討論的美圖公司，11月底又遭遇中國消費(fèi)者協(xié)會在報告中點(diǎn)名，直指美圖被指涉嫌過度收集信息。近期，美圖開始學(xué)習(xí)小米，試圖通過回歸互聯(lián)網(wǎng)來提高估值，以化解危機(jī)，但跌跌不休的股價卻讓公司無法獲得喘息的空間。

值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，今年登陸港交所上市公司已有142家企業(yè)破發(fā)，今年在港上市企業(yè)198家，占比高達(dá)72%。跌幅最大行業(yè)涵蓋綜合服務(wù)、消費(fèi)品、紡織奢侈品、生物科技、在線教育等領(lǐng)域，其中美圖公司所在的互聯(lián)網(wǎng)概念股市值波動性尤其大。

事實上，今年登陸港股的匯付天下、51信用卡，映客等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均已大幅破發(fā)，接盤美圖公司擬手機(jī)業(yè)務(wù)的小米集團(tuán)同樣破發(fā)，截至12月14日，小米最新收盤價相比發(fā)行價已下跌20.35%。

剝離手機(jī)業(yè)務(wù)

一個必須面對的現(xiàn)實，自美圖公司上市后，資本市場對其“身份”認(rèn)同的困惑就一直存在。美圖公司以美顏軟件著稱，以智能手機(jī)等硬件主營業(yè)務(wù)上市，估值是按照手機(jī)公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司？

在智能手機(jī)的寒冬里，美圖公司預(yù)告年內(nèi)虧損擴(kuò)大之際，宣布與小米集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，有望卸下一項虧損包袱。11月19日，美圖發(fā)布盈利預(yù)警公告稱，預(yù)計2018年將錄得凈虧損約9.5億至12億。隨后，美圖便宣布其手機(jī)業(yè)務(wù)交予小米、美圖美妝App業(yè)務(wù)交由寺庫投資的美妝電商Try Try運(yùn)營。

但意外接踵而至。11月28日，中消協(xié)發(fā)布了今年8月至10月對10類100款軟件個人信息收集與隱私政策的測評結(jié)果，多款用戶幾乎每天都用的軟件被點(diǎn)名批評。其中，美圖秀秀被兩次作為案例提及，被指涉嫌過度收集可識別生物信息、財務(wù)信息等。

受此消息影響，美圖公司股價大幅跳水。11月29日，美圖公司暴跌15.88%。盡管美圖公司對e公司記者表示，公司極其重視對用戶信息和隱私安全的保護(hù)，用戶信息的獲取、沉淀、使用和分享，都會在嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)的前提下，做到用戶知情和同意，做到不過度采集，絕不會濫用數(shù)據(jù)。但30日股價還是持續(xù)震蕩，收盤跌4.13%，兩日跌幅超20%。而從11月至今，美圖公司累計跌幅已達(dá)41.57%。

11月30日晚，美圖公司發(fā)布公告稱董事會主席及執(zhí)行董事蔡文勝于11月30日以平均股價約3.30713港元購入500萬股美圖股份。

蔡文勝表示，盡管近期公司股份價格波動，其認(rèn)為集團(tuán)近期的財務(wù)狀況及業(yè)務(wù)運(yùn)營并無重大不利變動，因此近期股份的交易價格反映股份價值被嚴(yán)重低估，以及隨著集團(tuán)最近實施的戰(zhàn)略變革，其對集團(tuán)未來業(yè)務(wù)展望充滿信心，及不排除會于適當(dāng)時候進(jìn)一步增持公司股份。

回歸互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)

美圖股價“跌跌不休”的背后，是業(yè)績的持續(xù)下滑。今年上半年，美圖公司錄得凈虧損1.27億元，營收和用戶量都出現(xiàn)了萎縮。業(yè)內(nèi)人士表示，盡快實現(xiàn)業(yè)績的上漲，或許才是美圖股價翻盤的機(jī)會。

11月19日，美圖公司CEO吳欣鴻發(fā)布內(nèi)部信稱，美圖的商業(yè)模式將落實移動互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)：即以輕資產(chǎn)模式發(fā)展。“手機(jī)將不再是美圖虧損點(diǎn)。”在把手機(jī)業(yè)務(wù)授權(quán)于小米公司后，美圖公司CFO顏勁良稱，未來手機(jī)業(yè)務(wù)相關(guān)收入將以授權(quán)收入反應(yīng)在賬面上，而美圖公司會更聚焦連接，回到一個互聯(lián)網(wǎng)公司的本質(zhì)。

但不得不注意的是，美圖月活躍用戶數(shù)的減少。美圖公司2018年半年報顯示，截至上半年末，美圖的月活躍用戶數(shù)3.499億，較去年同期下降15.9%。按產(chǎn)品劃分，各項產(chǎn)品的月活躍用戶數(shù)均出現(xiàn)減少，其中美圖秀秀同比下降1.2%，美顏相機(jī)下降6.2%，而美拍則下降了56.4%。

與此同時，投資者也在用腳投資，選擇離開。在恒指震蕩下行、股價逐漸下挫背景下，內(nèi)地投資者今年來已經(jīng)在持續(xù)減持美圖公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份前，內(nèi)資通過港股通還在持續(xù)增持美圖公司，最高持股比例達(dá)5.3%，但此后不斷減持，最新持股比例已經(jīng)降至4.14%。

年內(nèi)逾七成新股破發(fā)

事實上，美圖公司的遭遇，在近年海外上市的互聯(lián)網(wǎng)中概股中并不罕見。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，今年登陸港交所上市公司已有142家企業(yè)低于首發(fā)價格，相比今年在港上市的198家企業(yè)，占比高達(dá)72%。這142家公司中，破發(fā)跌幅以及年內(nèi)股價最高跌幅最大的行業(yè)有商品服務(wù)、消費(fèi)品、紡織行業(yè)和生物科技等。

由于互聯(lián)網(wǎng)概念股的特點(diǎn)是市值波動性大，日破發(fā)跌幅會更大。上述142家破發(fā)公司中的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)概念股里，截至12月14日，互聯(lián)網(wǎng)金融公司維信金科相比發(fā)行價下跌63.85%，匯付天下下跌58.27%，51信用卡下跌51.29%，映客下跌43.38%，平安好醫(yī)生下跌39.23%，華興資本控股下跌37.11%。

接過美圖手機(jī)業(yè)務(wù)的小米，雷軍豪言小米將是年輕人第一只股票，但在最新財報發(fā)布之前兩個月，它的股價一路跌至最低11.40港元/股、市值近乎腰斬。截至12月14日，小米最新收盤價相比發(fā)行價已下跌20.35%，最新市值3057億港元。今年9月登陸港交所的美團(tuán)點(diǎn)評最新收盤價52.6港元，相比發(fā)行價跌去23.77%，市值蒸發(fā)逾900億港元。

近年來，知名內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛赴港IPO，除了A股監(jiān)管收緊的原因外，也有經(jīng)濟(jì)環(huán)境承壓，存在民企融資困難等情況。而不少公司取道香港，也正是看中香港市場上市門檻較低，審核快的特點(diǎn)。但港股以機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，如果企業(yè)業(yè)績和基本面無法跟上發(fā)行時高企的估值，則破發(fā)在所難免。

證券時報 康殷