每經(jīng)記者｜鄭步春    

周四A股續(xù)跌，截至收盤，上證綜指微跌0.04%至2464.36點，深證綜指跌0.80%至1246.37點，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指分別跌0.96%、1.01%。滬指相對抗跌與銀行股、券商股、保險股上漲相關(guān)。此外，盤面有個明顯特征，這就是前期相對強(qiáng)勢的藍(lán)籌股大面積殺跌，其中多數(shù)是消費類股，如中國國旅、海天味業(yè)、水井坊等。

強(qiáng)勢股補(bǔ)跌既有基本面因素，亦有技術(shù)面因素。

由基本面看，近期公布的消費、工業(yè)等方面的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)偏弱，這使部分投資者對這些領(lǐng)域公司的業(yè)績產(chǎn)生憂慮情緒。在技術(shù)面上，股指已有再探新低征兆，且創(chuàng)出新低后不一定立即就能止跌。綜上，一些經(jīng)驗老到的投資者可能選擇拋售強(qiáng)勢股，因強(qiáng)勢股能扛住大盤一般程度的下跌，卻無法扛住超預(yù)期的下跌。

非權(quán)重品種里面，5G板塊中個別股票仍然強(qiáng)勢，龍頭股東方通信已經(jīng)連續(xù)四天漲停。5G概念的炒作熱度多少有些出人意料，但應(yīng)仍在合理范疇內(nèi)，畢竟這是我國有明顯優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。此外，在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓時，題材股的吸引力也會強(qiáng)于平時。

市場有些傾向也沒錯，當(dāng)績優(yōu)股確定性明顯減弱時，題材股原先存在的在業(yè)績方面的不確定性自然而然就會弱化，而其業(yè)績想象空間方面的優(yōu)勢卻會被放大。周四券商股早盤一度躁動，其上漲邏輯與此也有共通之處。

銀行股、保險股近期超跌嚴(yán)重，故周四有所止跌也比較正常，不一定是無形之手暗中護(hù)盤。最近幾個月管理層調(diào)控股市的方式與以前有所不同，就短線來看，護(hù)盤力度不足可能會令部分投資者失望，但這也有助于市場展現(xiàn)本來面目，或許更有利于A股吸收更多外資。

市場資金面已有所改善，周三晚間央行宣布自2019年起將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬元”調(diào)整為“單戶授信小于1000萬元”。不過，春節(jié)前資金缺口完全補(bǔ)上有些困難，預(yù)計接下來央行應(yīng)該還有全面降準(zhǔn)行動。另外，其他類型的政策工具多半也會被高頻使用。

如果未來資金面能進(jìn)一步緩和，那么股指可能轉(zhuǎn)向橫盤震蕩，如果資金面緩和程度不及預(yù)期，那股指再創(chuàng)新低的概率就比較大。就當(dāng)前位置來說，如果股指下跌過多，本已緩和的股權(quán)質(zhì)押問題又可能趨于嚴(yán)峻。

操作方面，考慮到銀行、保險、券商似已跌不動且抗跌能力最強(qiáng)的藍(lán)籌股明顯補(bǔ)跌、“兩桶油”相對位置已低，建議投資者持股待變。我覺得只要拖過春節(jié)前這段時間，有些不確定因素就可能轉(zhuǎn)為相對確定，畢竟第一季度相對容易產(chǎn)生行情。退一步說，就算短期內(nèi)股指殺破了前低，那也會有個反復(fù)過程，投資者還有時間觀察一陣。

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