保薦人數(shù)量達(dá)到歷史高峰，但開工率顯得嚴(yán)重不足。 2018年全市場3659個保薦人，僅有231人的IPO成績單沒有掛零，且只完成了105單IPO。由于投行收入中，占絕對大多數(shù)的來源是新股發(fā)行，因此，這一市場變化基本決定了投行的全年收成。 不過，在大面積交白卷的情況下，2018年有9位保薦人完成2單IPO項目，成為少數(shù)的幸運(yùn)兒。 優(yōu)等生產(chǎn)地集中在華泰聯(lián)合和中信建投 根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月1日，全市場注冊的保代人數(shù)為3659人。 這一數(shù)字也達(dá)到了歷史最高峰。在2016年年初，保薦人的數(shù)量為2781人，短短兩年時間增加了878人，擴(kuò)容幅度超過30%。 但是2018年能夠在IPO項目上簽字的只有231個保代，這個人數(shù)僅僅只占總保代人數(shù)的6%左右，大量的保薦人無緣新股發(fā)行這一肥差。 少數(shù)能逆勢取得2單IPO的無疑就是幸運(yùn)兒了。 相比2017年不少人一年完成3單的輝煌業(yè)績，2018年僅有9位保代取得了2單IPO的過會業(yè)績。這些保代分別來自于6家券商，為中金公司、中信建投、長城證券、華泰聯(lián)合、銀河證券、中信證券。 其中華泰聯(lián)合有3人取得了2單IPO業(yè)績，中信建投則有2人取得了2單IPO的保薦業(yè)績?？梢妰?yōu)等生也是產(chǎn)生在最優(yōu)秀的投行團(tuán)隊中。 誰家人少貢獻(xiàn)大？誰家人多交白卷？ 從數(shù)量來看，頭部券商人數(shù)比較多。約有10家券商的保薦人數(shù)量超過100人，其中中信建投的人數(shù)最多為200人，其次是廣發(fā)證券192人，國信證券166人，中信證券154人。中小券商中，國金證券有136人，民生證券105人，屬于保薦人數(shù)量比較多的。 雖然去年業(yè)績不佳，但是2016、2017兩年券商都在大肆招聘保薦人，其中不乏小券商，甚至有名不見經(jīng)傳的小券商號稱要招600人的投行團(tuán)隊。而在一些地方政府鼓勵加快上市步伐的省份，區(qū)域性小券商投行人數(shù)也在2年間實(shí)現(xiàn)了翻番。 保薦人數(shù)量是否和收入成正比呢？ 從結(jié)果來看并非如此。 根據(jù)東方財富數(shù)據(jù)統(tǒng)計。去年收入前10名的分別為中金、華泰聯(lián)合、中信。其中收入排名第一的中金公司保薦人數(shù)量為99人，可見其數(shù)不多，但是收入貢獻(xiàn)巨大，但是國信人數(shù)較多，在收入上排名卻未能躋身前十。 這主要得益于項目規(guī)模大小，雖然中金公司保薦家數(shù)不多，但是收入令同行羨慕。今年前十大IPO中，中金公司獨(dú)攬三單，憑借承銷工業(yè)富聯(lián)、美凱龍、中國人保這三大項目，收獲5.9億元的承銷收入。 但是也有家承銷保薦公司，人數(shù)也有90人，IPO卻遺憾掛零。成為去年新股承銷交白卷的一員。 注冊制后“金領(lǐng)”會不會褪色？ 保代總?cè)藬?shù)是否過剩了？ 北京地區(qū)一券商保代人士向記者表示，可以從兩個角度去理解：如果將保代確定是作為IPO項目簽字人的職責(zé)角色去定位的話，那確實(shí)是有一定程度的過剩，畢竟市場上項目有限； 但另一方面，換個角度看，如果保代就是投行人員，除了IPO之外，還有其它很多中介業(yè)務(wù)可以做，這樣的話保代并不過剩，他們僅僅是更優(yōu)秀的投行人員而已。 “實(shí)話實(shí)說，目前的保代趨于飽和，所以一些大券商招聘已經(jīng)不看應(yīng)聘者是否是保代了，更多的是看中個人能力、資源”，該人士說。 未來如何抉擇，成了小公司保代當(dāng)下的難題。 去年以來，項目都向頭部券商集中，而行業(yè)監(jiān)管的方向也是優(yōu)先扶持和鼓勵大券商做大項目和創(chuàng)新項目，那么在小券商可拿到的項目很有限，但是跳槽又面臨上下游的選擇少了，過去可以向上游的PE/VC去轉(zhuǎn)行，或者向下游的上市公司去做高管，但如今這兩方面的職位需求都較為有限。 “雖然科創(chuàng)板可能是投行未來的機(jī)會，但是其中的風(fēng)險也是比較大，保薦人需要承擔(dān)的職責(zé)估計也是更大了?！笔茉L幾位保薦人對于明年的前景并沒有太過樂觀。 在他們看來，注冊制之后行業(yè)格局變化會很大，審批制下，新股通常面臨供不應(yīng)求的局面，價格水平基本上由監(jiān)管者設(shè)定。而未來，注冊制下，對保薦人來說最為核心的是定價能力和銷售能力，而這種能力目前的很多從業(yè)者并不具備。 （劉藝文上海證券報）