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據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2018年貨基規(guī)模增長超萬億元，占據(jù)公募基金規(guī)模增量總額的71.4%。

盡管2018年貨基遭遇了最嚴(yán)監(jiān)管，但在市場整體環(huán)境欠佳背景下，貨基仍以絕對流量優(yōu)勢成為2018年最大的“流量王”。業(yè)內(nèi)人士表示，2018年貨基規(guī)模的主要增量主要來自機(jī)構(gòu)認(rèn)購，而并非個人。

貨基規(guī)模不降反升

2017年年底，貨基迎來最嚴(yán)監(jiān)管，18項規(guī)定相繼出爐，重點均指向嚴(yán)禁以貨基沖規(guī)模。相關(guān)細(xì)則主要包括，貨基不得進(jìn)行任何宣傳來擴(kuò)大規(guī)模，包括在公開朋友圈或者個別微信推介。同時，貨基嚴(yán)禁沖規(guī)模，尤其是規(guī)模超風(fēng)險準(zhǔn)備金200倍的公司。

截至2018年底，貨基步履蹣跚地走過最嚴(yán)監(jiān)管第一年。這一年，貨基已不再納入基金公司的規(guī)模排名，也因貨幣邊際寬松一度面臨規(guī)模、收益率雙降的困局。但出乎意料的是，基金業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的一組數(shù)據(jù)顯示，2018年貨基整體規(guī)模不降反升，仍然是公募基金規(guī)模增長的絕對主力。

據(jù)基金業(yè)協(xié)會近日發(fā)布的《資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)計快報（2018年年底）》顯示，公募基金管理機(jī)構(gòu)管理的公募基金規(guī)模約13萬億元，較2017年增長1.4萬億元。同時，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2018年底，貨幣規(guī)模達(dá)8.15萬億元，較2017年增長超1萬億元，增幅高達(dá)14%。盡管在規(guī)模受嚴(yán)格控制情況下，2018年的貨基規(guī)模增長量仍占據(jù)公募基金規(guī)模增長總量的71.4%，具備絕對流量優(yōu)勢。

其中，不少基金公司的貨基規(guī)模甚至實現(xiàn)超1000億元的增長幅度。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年有8家基金公司貨基規(guī)模增長接近甚至超過1000億元，實現(xiàn)了巨量增長。

這8家基金公司分別是建信、南方、廣發(fā)、匯添富、國泰、博時、華安和中歐，其2018年貨基增長幅度均在920億元以上。其中，前4家基金公司的貨基規(guī)模增幅均在1000億元以上，分別達(dá)1549.74億元、1208.45億元、1186.96億元和1109.42億元。

貨基成機(jī)構(gòu)資金“避風(fēng)港”

中金固定收益研究報告認(rèn)為，今年權(quán)益市場繼續(xù)下探，市場風(fēng)險偏好下移，資金依然流向風(fēng)險低的貨基和債基。而機(jī)構(gòu)資金成為此輪貨基規(guī)模增長的主要原因。

北京某公募固收投資基金經(jīng)理也表示，2018年貨基規(guī)模增長的資金來源中，主要來源是銀行、保險、財務(wù)公司等機(jī)構(gòu)資金。對于機(jī)構(gòu)而言，相較債基，貨基主要有幾方面優(yōu)勢：一是全年收益較高，且流動性更佳；二是使用攤余成本法，凈值波動較小；三是基金分紅能享受免稅，免稅后折合的收益率也能達(dá)到4%以上。

據(jù)發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)大量認(rèn)購貨基是在2018年三季度，三季度貨基規(guī)模出現(xiàn)明顯增長。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年三季度貨基規(guī)模增加4851億元至8.92萬億元，占全部基金比重繼續(xù)攀升，高達(dá)67.46%。

上述研報表示，不同以往的是，三季度貨基主要規(guī)模增長并非來自散戶認(rèn)購，而是來自機(jī)構(gòu)。一方面部分機(jī)構(gòu)資金從權(quán)益市場轉(zhuǎn)移，另一方面貨基在市場利率下行時相對收益提升，對機(jī)構(gòu)的吸引力更強(qiáng)。同時，在市場利率變化時，短融和同業(yè)存單利率變化最快，貨基由于采用攤余成本法估值，其波動率明顯小于債券品種。此外，銀行理財由于老產(chǎn)品仍舊存在資金池管理，且部分投資組合中包含不少估值調(diào)整較慢的非標(biāo)產(chǎn)品，這類產(chǎn)品的利率調(diào)整更為滯后。因此，三季度主要投資短期債券的機(jī)構(gòu)會更偏好貨基。

（上海證券報 謝達(dá)斐）