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站在風(fēng)口，豬都能起飛！

明日，豬年首個(gè)交易日開啟，最佳投資風(fēng)口究竟在哪里？

為饗讀者，證券時(shí)報(bào)·e公司甄選出十大最具投資價(jià)值的行業(yè)、概念，祝廣大投資者在豬年投資順利，股市長(zhǎng)虹，抓住那群“飛起來(lái)的豬”！

科創(chuàng)板或在上半年推出

科創(chuàng)板是2019年證券市場(chǎng)最重要的事件之一，1月底，證監(jiān)會(huì)和上交所就設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制發(fā)布了相關(guān)辦法和配套規(guī)則，公開征求意見。這標(biāo)志著，科創(chuàng)板及注冊(cè)制試點(diǎn)改革離我們?cè)絹?lái)越近了。目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，今年上半年科創(chuàng)板或?qū)⒄酵瞥觥?/p>

科技類企業(yè)因?yàn)锳股市場(chǎng)上市制度的限制而難以在國(guó)內(nèi)發(fā)行上市，從2009年的創(chuàng)業(yè)板推出，到2015年的戰(zhàn)略新興板計(jì)劃，再到2018年的創(chuàng)新企業(yè)試點(diǎn)，以及此次科創(chuàng)板的推出，國(guó)家一直在積極探索科技型企業(yè)上市的相關(guān)模式。科創(chuàng)板的定位將聚焦國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技發(fā)展戰(zhàn)略，為科技型企業(yè)服務(wù)。

目前，無(wú)論是創(chuàng)業(yè)板還是新三板，發(fā)展至今都沒有達(dá)到當(dāng)初設(shè)想的推動(dòng)科技創(chuàng)新型企業(yè)上市融資的目標(biāo)。就創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，上市條件越來(lái)越接近于主板，且實(shí)行的也是核準(zhǔn)制。新三板其實(shí)最接近于注冊(cè)制，但是由于一直沒有實(shí)行連續(xù)競(jìng)價(jià)制度，投資者門檻設(shè)立過(guò)高，導(dǎo)致成交不活躍，實(shí)際上屬于場(chǎng)外市場(chǎng)。因此在這樣的背景下，推出科創(chuàng)板也是大勢(shì)所趨。

招商證券認(rèn)為，科創(chuàng)板設(shè)立為代表的資本市場(chǎng)改革將加快重塑相關(guān)科技企業(yè)估值定價(jià)體系，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板科技股估值聯(lián)動(dòng)。從行業(yè)壁壘、研發(fā)能力、成長(zhǎng)確定性等角度重點(diǎn)推薦“5大6小”。具體為“研發(fā)5龍頭”：恒生電子、用友網(wǎng)絡(luò)、廣聯(lián)達(dá)、四維圖新、同花順，從中短期抗周期以及成長(zhǎng)的確定性角度，重點(diǎn)推薦“成長(zhǎng)6小美”：中新賽克、美亞柏科、創(chuàng)業(yè)軟件、思創(chuàng)醫(yī)惠、優(yōu)博訊、超圖軟件。

低估值藍(lán)籌股成中堅(jiān)力量

在1月底，A股市場(chǎng)業(yè)績(jī)地雷集中爆發(fā)的時(shí)候，低估值藍(lán)籌股再次成為穩(wěn)定市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，上證50指數(shù)連續(xù)走高。

作為低估值藍(lán)籌的核心代表銀行股，目前市凈率在0.7倍左右，安全邊際極高，全面降準(zhǔn)資金釋放也有助于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。1月公布的幾家銀行2018年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，四季度不良率均在下降，撥備計(jì)提力度也都有明顯的加大，表明2019年銀行抵御經(jīng)濟(jì)下行壓力的能力實(shí)際上在增強(qiáng)。另外，央行創(chuàng)設(shè)CBS支持永續(xù)債發(fā)行，銀行資本金壓力也得到緩解，進(jìn)一步提升了估值空間。

2019年MSCI的A股納入因子從當(dāng)前5%逐步提升到20%，A股納入富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)，外資流入A股增量將較多，低估值高股息率的銀行板塊受益將顯著；另一方面，近期銀保監(jiān)稱，“銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司使用長(zhǎng)久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券”，銀行板塊一直以來(lái)都受保險(xiǎn)資金青睞，或?qū)⑦M(jìn)一步受益。

券商板塊估值也處于歷史較低區(qū)間，隨著科創(chuàng)板和注冊(cè)制的建立與實(shí)施，將給券商的投行業(yè)務(wù)帶來(lái)機(jī)會(huì)，其中龍頭券商將率先受益。另外，紓困基金陸續(xù)到位，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，市場(chǎng)交易活躍度提升，未來(lái)券商業(yè)績(jī)強(qiáng)化的預(yù)期，券商板塊或?qū)⒂瓉?lái)一定程度的估值修復(fù)。

華泰證券表示，金融行業(yè)2019年業(yè)績(jī)向上改善預(yù)期強(qiáng)，重視券商板塊高彈性，把握銀行政策催化下的修復(fù)機(jī)會(huì)。證券行業(yè)關(guān)注優(yōu)質(zhì)券商投資機(jī)會(huì)，推薦中信證券、廣發(fā)證券、招商證券。銀行業(yè)推薦資本充裕、零售領(lǐng)先的平安銀行、招商銀行、建設(shè)銀行、常熟銀行、光大銀行、上海銀行。

國(guó)防軍工行業(yè)景氣度提升

截至1月底，國(guó)防軍工板塊共有79家上市公司發(fā)布了2018年業(yè)績(jī)預(yù)預(yù)告。其中，共有73家公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利，業(yè)績(jī)?cè)鏊俅笥?0%的公司共有30家，增速處于20%-50%的公司共有17家。整體來(lái)看，79家上市公司2018年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)合計(jì)約130億元，同比增長(zhǎng)約39%；2018年第四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)約98%。國(guó)防軍工板塊2018年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，第四季度業(yè)績(jī)環(huán)比大幅增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度提升趨勢(shì)進(jìn)一步被驗(yàn)證。

分類來(lái)看，核心央企公司2018年凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)約為26%，核心民參軍公司預(yù)計(jì)同比增速約為36%，軍工行業(yè)核心公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定；雙主業(yè)民參軍表現(xiàn)亮眼，46家公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)增速達(dá)到49%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)整體水平。

分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，作為軍隊(duì)裝備建設(shè)重點(diǎn)方向的航空領(lǐng)域上市公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32.66億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)127%；國(guó)防信息化板塊利潤(rùn)預(yù)計(jì)增速與行業(yè)整體基本持平，達(dá)到32%；材料加工和地面兵裝板塊預(yù)計(jì)利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為46.75%和47.36%；航天和船舶板塊預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為平穩(wěn)，同比增長(zhǎng)預(yù)計(jì)分別達(dá)到24.39%和2.71%。

中信建投表示，2019年軍工行業(yè)景氣度將出現(xiàn)橫向擴(kuò)散和縱向傳導(dǎo)的趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈中上游核心配套/元器件公司業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在投資策略上，景氣度橫向擴(kuò)散推薦整機(jī)央企龍頭內(nèi)蒙一機(jī)、中直股份、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力及成長(zhǎng)性民參軍公司高德紅外。景氣度縱向傳導(dǎo)推薦中上游央企龍頭航天電器、中航光電、中航機(jī)電及成長(zhǎng)性民參軍公司光威復(fù)材、景嘉微。

多項(xiàng)政策促消費(fèi)

統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2018年第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重為52.2%，較上年提升0.3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到59.7%。其中服務(wù)性消費(fèi)保持較快增速，2018年居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出8781元，占人均消費(fèi)支出44.2%，較2017年提高1.6個(gè)百分點(diǎn)。促進(jìn)消費(fèi)一直都是政府穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段，2019年以來(lái)，各種促消費(fèi)政策頻出，多措并舉促進(jìn)汽車消費(fèi)；促進(jìn)家電產(chǎn)品更新?lián)Q代；擴(kuò)大升級(jí)信息消費(fèi)，加快推出5G商用牌照；持續(xù)深化收入分配改革。

大消費(fèi)類股也一直是最受外資青睞的板塊，截止1月底，北上資金1個(gè)月凈買入金額達(dá)607億元，創(chuàng)歷史單月凈買入新高。其中，買入資金前五的個(gè)股分別為貴州茅臺(tái)、格力電器、美的集團(tuán)、五糧液、平安銀行，除平安銀行外，其他4股均為大消費(fèi)類股，貴州茅臺(tái)凈買入額最高，達(dá)到77億元。

信達(dá)證券認(rèn)為，消費(fèi)是復(fù)雜的，消費(fèi)者更是復(fù)雜的。僅僅從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)理解消費(fèi)，或者以人均收入、人口特征等粗放式的方式來(lái)劃分消費(fèi)者是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。當(dāng)今中國(guó)消費(fèi)者有年齡的區(qū)分（X0后們）、地域的區(qū)分（一二線城市VS低線城市）、生活狀態(tài)的區(qū)分（單身人群和已婚家庭）。通過(guò)以上的分析，推薦兩條投資主線：1）提供大而全的高性價(jià)比產(chǎn)品的公司；2）提供小而美細(xì)分賽道里的中高端產(chǎn)品的公司。建議關(guān)注：商貿(mào)零售行業(yè)：天虹股份、永輝超市；紡織服裝行業(yè)：安踏體育、歌力思、富安娜；社服行業(yè)：中國(guó)國(guó)旅；食品飲料行業(yè)：廣州酒家；輕工行業(yè)：顧家家居；家電行業(yè)：美的集團(tuán)、蘇泊爾。

2019年基建托底目標(biāo)明顯

基建投資的節(jié)奏由政策主導(dǎo)，因此基建相關(guān)行業(yè)的盈利對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)并不敏感，甚至不乏逆經(jīng)濟(jì)周期高增長(zhǎng)的行業(yè)。在2019年經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，多數(shù)省份下調(diào)2019年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)增速。但在已公布政府工作報(bào)告的省份中，多數(shù)省份基建目標(biāo)增速依然與經(jīng)濟(jì)增速同步或高于經(jīng)濟(jì)增速，可見2019年基建托底的目標(biāo)比較明顯。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在2008年—2009年以及2011年—2012年兩次經(jīng)濟(jì)下行期間基建投資對(duì)GDP增速的企穩(wěn)乃至反彈起到了決定性的作用。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨著外部貿(mào)易沖突、內(nèi)需疲軟、房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)等壓力，基建投資的托底作用十分關(guān)鍵。

截至2018年12月底建筑業(yè)PMI指數(shù)為62.6%，維持在景氣區(qū)間內(nèi)。2018年下半年至今多個(gè)鐵路和城軌項(xiàng)目獲得發(fā)改委批復(fù)，總投資近1.5萬(wàn)億元，這些獲批項(xiàng)目今年將陸續(xù)開工建設(shè)，建筑業(yè)的高景氣度有望延續(xù)。

本輪基建補(bǔ)短板與前幾次基建周期也有明顯的不同之處。當(dāng)前政策反復(fù)強(qiáng)調(diào)，發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用重在形成精準(zhǔn)投資、有效投資，在投資重點(diǎn)上突出補(bǔ)短板，在項(xiàng)目選擇上突出納入規(guī)劃的項(xiàng)目，在投資決策上堅(jiān)持發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。除了傳統(tǒng)的交通、市政、水利等之外，生態(tài)環(huán)保、民生服務(wù)（醫(yī)療教育等）、新型基礎(chǔ)設(shè)施（人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等）也被列入今年國(guó)家確定的重點(diǎn)基建投資領(lǐng)域。

國(guó)信證券表示，當(dāng)前基建補(bǔ)短板政策力度不斷加強(qiáng)，在交通項(xiàng)目投資落地、生態(tài)環(huán)保崛起、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略等推動(dòng)下，今年基建投資增速有望回升至10%以上。重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)超預(yù)期的房建龍頭中國(guó)建筑，受益鐵路及軌交審批建設(shè)提速的央企基建龍頭中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建，新簽訂單超預(yù)期、分紅水平行業(yè)最高的上海建工，省外市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、受益于軌道交通審批提速的隧道股份。

5G進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期

日前，5G第三階段測(cè)試結(jié)果發(fā)布，多家參與測(cè)試的廠商獲頒證書，5G基站與核心網(wǎng)設(shè)備均已達(dá)到預(yù)商用要求。此外，華為、中興等也完成了2.6GHz頻段的相關(guān)測(cè)試，這為中國(guó)移動(dòng)加快部署5G網(wǎng)絡(luò)奠定了重要基礎(chǔ)，而中國(guó)移動(dòng)一向是通信行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商將在2019年一季度啟動(dòng)5G設(shè)備招標(biāo)，A股5G板塊也將從前期的概念炒作進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期。在這一階段，直接受益的就是5G主設(shè)備廠商，如中興通訊，背后的邏輯有兩點(diǎn)，一是前期的5G研發(fā)投入即將變現(xiàn)，二是5G基站的部署密度將更高，這會(huì)帶來(lái)5G基站需求量的增長(zhǎng)，一項(xiàng)預(yù)測(cè)顯示，5G基站部署數(shù)量將是4G的1.5倍左右。

除主設(shè)備商以外，5G產(chǎn)業(yè)鏈的配套廠商也將從中受益，涉及PCB、天線、濾波器等多個(gè)模塊。例如，5G基站的大批量建設(shè)和升級(jí)換代會(huì)帶來(lái)對(duì)PCB的海量需求，PCB將迎來(lái)新一輪升級(jí)替換的需求，上市公司中的深南電路、滬電股份等具有核心競(jìng)爭(zhēng)力；由于5G對(duì)MIMO技術(shù)的應(yīng)用，單個(gè)基站上的天線數(shù)也將成倍增加，這對(duì)于立訊精密、飛榮達(dá)等企業(yè)無(wú)疑將形成業(yè)績(jī)催化；同時(shí)，由于每個(gè)天線都需要配備一個(gè)雙工器，每個(gè)雙工器由兩組不同頻率的阻帶濾波器組成，當(dāng)天線數(shù)量增加時(shí)，濾波器數(shù)量會(huì)隨之成比例增加，東山精密、*ST凡谷等企業(yè)將從中受益。

從政策催化方面來(lái)看，工信部部長(zhǎng)在1月初表態(tài)稱，2019年將在部分地區(qū)發(fā)放5G臨時(shí)牌照，而市場(chǎng)預(yù)期，2019年底前后，5G正式商用牌照也將發(fā)放。目前，中央已經(jīng)定調(diào)2019年加快5G商用步伐，未來(lái)5G還將獲得哪些政策呵護(hù)值得關(guān)注。

不過(guò)，需要提醒的是，5G的真正成熟還需要伴隨下游行業(yè)應(yīng)用的普及，否則，如果因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)商收入增長(zhǎng)乏力、網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容意愿不足的話，設(shè)備商以及配套廠商都可能面臨訂單不足的問題。當(dāng)然，自2017年開始，市場(chǎng)對(duì)于5G已有一定預(yù)期，部分個(gè)股漲幅也已經(jīng)不低，對(duì)投資者而言，還需要防范部分公司短期業(yè)績(jī)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

平價(jià)上網(wǎng)日趨臨近光伏、風(fēng)電龍頭有望受益

去年的531光伏新政，從“量”、“價(jià)”兩方面引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)光伏行業(yè)限規(guī)模、降補(bǔ)貼的擔(dān)憂；進(jìn)入2019年，國(guó)家發(fā)改委與能源局聯(lián)合發(fā)布了光伏平價(jià)上網(wǎng)政策，這一政策從擴(kuò)規(guī)模、降成本、增收益、提質(zhì)量四方面對(duì)光伏平價(jià)及低價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目予以支持。

平價(jià)上網(wǎng)政策的出臺(tái)，緩解了市場(chǎng)因光伏補(bǔ)貼下滑對(duì)裝機(jī)量影響的擔(dān)憂，也使2020年前審核并開工的項(xiàng)目獲得保障，這對(duì)平價(jià)上網(wǎng)到來(lái)之前的光伏裝機(jī)量形成支撐。在當(dāng)前的過(guò)渡階段，光伏行業(yè)龍頭在規(guī)模、自動(dòng)化升級(jí)、工藝改造和高效產(chǎn)品提供方面優(yōu)勢(shì)顯著，具有更大的成本下降潛力和下降速度，在平價(jià)上網(wǎng)逐漸落地的過(guò)程中更具競(jìng)爭(zhēng)力。

目前，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由“兩頭在外”發(fā)展為“掌握全產(chǎn)業(yè)鏈核心工藝和設(shè)備”，這為行業(yè)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)；隨著光伏工藝和設(shè)備日趨成熟，優(yōu)勢(shì)資源區(qū)也已開始出現(xiàn)平價(jià)項(xiàng)目，市場(chǎng)對(duì)于光伏行業(yè)邁入“黃金十年期”也充滿期待。

個(gè)股方面，硅料龍頭通威股份（600438）、單晶硅片龍頭隆基股份（601012）、逆變器和EPC龍頭陽(yáng)光電源（300274）、光伏電池片工藝設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)（300724）等都值得關(guān)注。

風(fēng)電也是即將走向平價(jià)上網(wǎng)的重點(diǎn)新能源領(lǐng)域，市場(chǎng)預(yù)計(jì)1-2年開始實(shí)施風(fēng)電平價(jià)，屆時(shí)，平價(jià)項(xiàng)目將成為風(fēng)電市場(chǎng)需求的主要驅(qū)動(dòng)力。

從行業(yè)運(yùn)行情況來(lái)看，在海上和分散式風(fēng)電放量等因素驅(qū)使下，去年風(fēng)電行業(yè)全年新增并網(wǎng)容量20.6GW，同比增加37%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，2019年風(fēng)電需求同比增長(zhǎng)約20%，在貸款利率下行、棄風(fēng)限電改善、風(fēng)電項(xiàng)目搶開工等有利因素影響下，風(fēng)電行業(yè)的高景氣也將向反映到企業(yè)盈利上。在此背景下，各細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭如金風(fēng)科技（002202）、天順風(fēng)能（002531）等值得關(guān)注。

芯片制造裝備等薄弱領(lǐng)域?qū)⒅攸c(diǎn)突破

不久前，小米展示了雙折疊手機(jī)，也因此引發(fā)不小的爭(zhēng)議，在這背后，面板行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展也呈現(xiàn)出全新的方向。目前，多家手機(jī)廠商均已宣布將在2月底發(fā)布折疊屏手機(jī)，折疊手機(jī)推出之后，最先受益的無(wú)疑是OLED面板廠商。

事實(shí)上，在小米雙折疊手機(jī)曝光后，維信諾也很大方的承認(rèn)，該款手機(jī)屏幕是由其提供，維信諾也表示，將根據(jù)小米公司的需求進(jìn)行柔性AMOLED屏幕量產(chǎn)供應(yīng)的相關(guān)配合。此外，一個(gè)可以觀察的角度是，華為旗下OLED手機(jī)滲透率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，作為華為重要的OLED面板合作伙伴，京東方A在產(chǎn)能儲(chǔ)備方面也持續(xù)加碼，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，華為有望成為京東方OLED屏幕最大客戶，推動(dòng)國(guó)內(nèi)OLED面板行業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段。

此外，TCL集團(tuán)已經(jīng)公布了資產(chǎn)重組方案，未來(lái)，TCL集團(tuán)將聚焦于以華星光電半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)為核心主業(yè)，背后意圖可見一斑。A股的另外一家面板企業(yè)深天馬A也已啟動(dòng)OLED產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，由此可見，OLED市場(chǎng)當(dāng)前遠(yuǎn)沒有飽和，特別是在國(guó)產(chǎn)替代加持下，國(guó)內(nèi)廠商即將迎來(lái)重大機(jī)遇。

除了顯示面板，芯片也是2019年可以重點(diǎn)關(guān)注的半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域?；仡欉^(guò)往，國(guó)家集成電路大基金一期資金1387億已投資完畢，二期資金募集工作也正在進(jìn)行，市場(chǎng)預(yù)計(jì)規(guī)模超過(guò)1500億元，同時(shí)帶動(dòng)地方產(chǎn)業(yè)基金數(shù)千億元。

從大基金一期的投向來(lái)看，其中67%投資于集成電路制造，6%投資于裝備材料類，目前，集成電路制造裝備和材料屬于我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)，二期資金可能更多向產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)傾斜。同時(shí)，由于國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備的替代邏輯依然存在，北方華創(chuàng)、長(zhǎng)川科技等上市公司值得關(guān)注。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈：專注細(xì)分行業(yè)龍頭

2018年是傳統(tǒng)燃油車銷售的“冬天”，傳統(tǒng)車企遭遇了罕見的增速下滑甚至負(fù)增長(zhǎng)，與此同時(shí)，新能源汽車銷售卻“一枝獨(dú)秀“：根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2018年度新能源汽車?yán)塾?jì)銷量125.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)62%，其中12月份銷量22.62萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)39%，環(huán)比增長(zhǎng)34%。分車型結(jié)構(gòu)來(lái)看，2018年度純電動(dòng)汽車?yán)塾?jì)銷量98.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)51%；插電式混合動(dòng)力汽車銷量27.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)117%。2019年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)仍然值得重視，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈的細(xì)分行業(yè)龍頭。

新能源汽車毫無(wú)疑問是未來(lái)的一大趨勢(shì)，中國(guó)在傳統(tǒng)燃油車方面與國(guó)際一流車企差距甚大，核心技術(shù)大多掌握在外資車企手中，但在新能源汽車產(chǎn)業(yè)上面，中國(guó)與國(guó)際車企差距并不大，甚至在有些方面我們還存在一定優(yōu)勢(shì)。在政策上，鼓勵(lì)新能源汽車發(fā)展的規(guī)劃估計(jì)會(huì)不少，但國(guó)家會(huì)從重”量“向重”質(zhì)“過(guò)渡，重點(diǎn)扶持具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的新能源汽車企業(yè)，也就是說(shuō)，新能源汽車的補(bǔ)貼不再是一項(xiàng)普惠政策，而是重點(diǎn)傾向”值得補(bǔ)貼的企業(yè)“，那些沒有核心技術(shù)的”騙補(bǔ)“車企將在二級(jí)市場(chǎng)被投資者拋棄。

從這樣的邏輯出發(fā)，2019年新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資，重點(diǎn)在于各個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。海通證券的研究報(bào)告表示，新能源乘用車前五大廠商市占率60%，市場(chǎng)集中度還有進(jìn)一步提升的空間。2018年1-11月比亞迪、北汽系（含北京汽車及北汽新能源）和上汽乘用車的新能源汽車銷量位居行業(yè)前三，其中比亞迪累計(jì)銷量逼近20萬(wàn)輛，同比增加98%，行業(yè)龍頭地位牢固。前十大熱銷新能源車型中比亞迪占到四款，優(yōu)勢(shì)顯著。

實(shí)際上，BYD王朝系列和Model3在2018年的銷售情況顯示出爆款實(shí)力，具備汽車市場(chǎng)的標(biāo)桿效應(yīng)。二級(jí)市場(chǎng)上，雖然2018年新能源汽車和鋰電池概念指數(shù)均大幅跑輸滬深300指數(shù)，但比亞迪等個(gè)股表現(xiàn)還是不錯(cuò)，尤其是從2018年11月開始掀起了一波力度比較大的反彈。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資，主要是上游的鋰電池及電機(jī)原材料；中游的電機(jī)、電控、電池；下游的整車，充電樁和運(yùn)營(yíng)。相關(guān)個(gè)股如比亞迪、當(dāng)升科技、旭升股份、杉杉股份、多氟多等。

本輪豬周期拐點(diǎn)將提前到來(lái)

在A股市場(chǎng)上，“豬周期”對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)并不陌生的概念。所謂豬周期，主要是指豬肉價(jià)格和供需之間的周期性變化，表現(xiàn)為“豬價(jià)上漲——能繁母豬存欄量增加，生豬供應(yīng)增加——供給過(guò)剩，豬價(jià)下跌——能繁母豬存欄下降，生豬供應(yīng)減少——供應(yīng)短缺，豬價(jià)上漲”，這一輪回一般歷時(shí)三到四年。因?yàn)榉侵挢i瘟的影響，本輪豬周期將提前到來(lái)。

本輪豬周期的補(bǔ)欄高峰從2017年算起，豬周期的拐點(diǎn)大概在2020年上半年，但因?yàn)榉侵挢i瘟的影響，養(yǎng)豬企業(yè)的產(chǎn)能會(huì)加速出清，這也意味著本輪豬周期的拐點(diǎn)會(huì)提前到2019年年中到來(lái)，甚至更早一些。因?yàn)榉侵挢i瘟的影響，能繁母豬存欄下降，養(yǎng)豬戶補(bǔ)欄的積極性也大大降低，而消費(fèi)變動(dòng)不大，這就會(huì)導(dǎo)致供需缺口的出現(xiàn)；其次，”南豬北養(yǎng)“的模式使得南北方豬肉市場(chǎng)割裂，產(chǎn)區(qū)大量中小養(yǎng)殖戶會(huì)因?yàn)樘潛p補(bǔ)欄意愿很低，銷區(qū)價(jià)格景氣但環(huán)保壓制補(bǔ)欄。

另外一個(gè)更重要的原因，目前市場(chǎng)上消費(fèi)的產(chǎn)能，主要是非洲豬瘟發(fā)生之前的產(chǎn)能，所以目前二級(jí)市場(chǎng)上豬周期概念股，比如溫氏股份、牧原股份、正邦科技等個(gè)股的大幅上揚(yáng)，主要還是對(duì)豬價(jià)上漲的預(yù)期反應(yīng)，非洲豬瘟對(duì)養(yǎng)豬市場(chǎng)產(chǎn)能的真正影響，也就是供給減少和產(chǎn)能加速出清，還未真正發(fā)生，目前只是對(duì)未來(lái)預(yù)期的一種反應(yīng)。

豬周期產(chǎn)業(yè)鏈，一是生豬類上市公司，此類公司在豬價(jià)上漲的過(guò)程中業(yè)績(jī)彈性較大；其次是養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性提升的過(guò)程中，楊豬飼料及動(dòng)物疫苗類上市公司；三是由于豬肉價(jià)格上漲，雞、鴨、魚等替代品類上市公司的投資機(jī)會(huì)。

豬周期概念股，如溫氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、生物股份等。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)·e公司 記者：付建利 毛軍 劉燦邦

聲明：本文所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。