A股強(qiáng)勢(shì)反彈之際，已有超100億元的資金撤離了股票型ETF。

全市場(chǎng)157只股票型ETF，在最近的12個(gè)交易日內(nèi)，凈贖回76.63億份的基金份額。華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF三大龍頭ETF直接貢獻(xiàn)了七成的贖回量。

而另一邊，得益于節(jié)節(jié)攀升的券商股行情，證券ETF開(kāi)始受到資金追捧，成為這波大撤離中的一道另類(lèi)風(fēng)景線。

12天內(nèi)百億資金大撤離

一邊是A股持續(xù)回暖，外資瘋狂涌入內(nèi)地；一邊卻是ETF金主們集中甩手離場(chǎng)。2018年風(fēng)靡二級(jí)市場(chǎng)的ETF，如今持續(xù)遭遇“規(guī)?；F盧”。

同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)上現(xiàn)存157只股票型ETF，春節(jié)后至今短短12個(gè)交易日，已經(jīng)合計(jì)凈贖回76.63億份的基金份額。如此劇烈的贖回節(jié)奏，在火熱的A股行情下，顯得有些突兀。而這一切，主要拜一些“龍頭ETF”所賜。

豬年至今的12個(gè)交易日內(nèi)，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF凈贖回32.86億份，居于凈贖回榜首位；華泰柏瑞滬深300ETF凈贖回10.85億份，位居次席；華夏上證50ETF凈贖回10.41億份，居于第三的位置。三大ETF凈贖回54.11億份，占總贖回的70%。

易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏滬深300ETF等龍頭ETF均出現(xiàn)了高低不等的凈贖回。華爾街見(jiàn)聞根據(jù)凈值粗略估算，157股票型ETF合計(jì)凈流出127.58億元。

而同期滬指上漲12.35%，157只ETF也全部取得正收益，平均收益高達(dá)14.04%。因此，如此巨量資金短時(shí)間內(nèi)迅速離場(chǎng)，多少令人摸不著頭腦。

“漲得越快，贖得越多”

ETF收益的回暖進(jìn)程，與份額的贖回量也有著一定關(guān)系。以華安創(chuàng)業(yè)板50ETF為例，2月11日至2月26日的12個(gè)交易日間，其基金凈值漲幅與基金申購(gòu)量大致呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系，即基金凈值越上漲，基金贖回量越大。

2月25日，A股走出驚艷表現(xiàn)，三大股指分別上漲5.60%、5.59%、5.50%。華安創(chuàng)業(yè)板50ETF的基金凈值當(dāng)天大漲6.80%，這是該基金自2016年6月成立以來(lái)，最大的日內(nèi)漲幅。

不過(guò)2月25日，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF卻出現(xiàn)4.21億份的凈贖回。在此前后的兩天，凈值也有不同程度的上漲，其份額則分別有5.31億份、4.43億份的凈贖回。

華爾街見(jiàn)聞發(fā)現(xiàn)，“基金凈值越上漲，基金贖回量越大”的現(xiàn)象同樣存在于易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF等龍頭ETF產(chǎn)品上。

部分資金短期獲利了結(jié)

ETF悉數(shù)取得正收益，且賺錢(qián)效應(yīng)尚在延續(xù)，資金為何要急著贖回呢？

滬上某ETF投資總監(jiān)分析：“2018年下半年市場(chǎng)估值處于低位，不少投資者借助ETF來(lái)布局市場(chǎng)、規(guī)避個(gè)股爆雷，所以當(dāng)時(shí)ETF份額出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)。2019年以來(lái)，市場(chǎng)反彈幅度較高，一些投資者估計(jì)是獲利兌現(xiàn)了。”

另一股票基金經(jīng)理也表達(dá)了相似的觀點(diǎn)。“根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，投資者回本的時(shí)候，基金面臨的贖回壓力非常大。等到業(yè)績(jī)翻為正收益后，贖回量才會(huì)慢慢回落。若后續(xù)收益持續(xù)攀升，又會(huì)從凈贖回慢慢轉(zhuǎn)換成凈申購(gòu)。”也就是說(shuō)，伴隨著市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，ETF反而可能面臨更大的贖回壓力。

實(shí)際上，在A股大跌愈演愈烈的2018年四季度，資金加速涌入易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華安創(chuàng)50ETF、華夏上證50ETF等明星ETF。“股市越跌，資金越買(mǎi)ETF”是當(dāng)時(shí)的一道風(fēng)景線。不過(guò)目前這些寬基指數(shù)均基本恢復(fù)到2018年四季度初的水平，這或許刺激了部分資金選擇回本離場(chǎng)。

證券ETF最受追捧

眾多ETF出現(xiàn)大比例贖回之際，證券ETF則顯得有些異類(lèi)。

春節(jié)后至今，在凈申購(gòu)榜單上，國(guó)泰證券ETF、華寶券商ETF分別以6.05億份、3.67億份的凈申購(gòu)量，高居申購(gòu)榜的第一、二位，兩只產(chǎn)品合計(jì)有近9億元的資金流入。

究其原因，很自然會(huì)聯(lián)想到這12個(gè)交易日內(nèi)的A股行情。短短12天內(nèi)，A股三大股指分別上漲12.35%、18.29%、21.69%。而證券指數(shù)更是笑傲群雄，同期申萬(wàn)券商指數(shù)漲幅高達(dá)32.20%。

無(wú)利不起早。面對(duì)鶴立雞群的券商股，資金扎堆流入證券ETF也就不難理解。

華爾街見(jiàn)聞 蘇宏波 封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)