2月27日下午3點30分，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會。證監(jiān)會主席易會滿、副主席李超、副主席方星海、上交所理事長黃紅元等介紹了設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的有關(guān)情況。 從易會滿正式上任后一個月內(nèi)的一系列舉措來看，科創(chuàng)板這項事關(guān)今后中國資本市場長遠發(fā)展的重大改革無疑是他工作的重心所在。在他任職后僅第四天，即1月30日晚間，證監(jiān)會和上交所就出臺了一系列科創(chuàng)板規(guī)則文件的征求意見稿。 2月20日至21日，易會滿圍繞設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制有關(guān)問題，帶隊赴上海聽取市場機構(gòu)對相關(guān)制度規(guī)則的意見建議，并調(diào)研督導(dǎo)上交所相關(guān)改革準備工作。 那么隨著科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則征求意見行將結(jié)束，相關(guān)規(guī)則的完善工作進展得如何？首批科創(chuàng)板企業(yè)何時將亮相？對于這些當前市場的熱點問題，易會滿掛帥的證監(jiān)會及上交所有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在下午的發(fā)布會上作了詳細介紹。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在發(fā)布會上，易會滿對科創(chuàng)板作了三點重要說明：一是設(shè)立科創(chuàng)板的主要目的是增強資本市場對實體經(jīng)濟的包容性，更好服務(wù)具有核心技術(shù)，有良好發(fā)展前景和口碑的企業(yè)；二是設(shè)立科創(chuàng)板是深化資本市場改革的具體舉措，這一次不僅僅是新設(shè)一個板塊，更重要的是堅持市場化法治化原則，發(fā)行、上市、交易、信息披露、退市等各個環(huán)節(jié)進行制度創(chuàng)新，建立健全以信披為中心的股票發(fā)行上市制度，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗；三是科創(chuàng)板將堅持嚴標準、穩(wěn)起步的原則，細化安排，風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案，形成各市場之間平衡，確?？苿?chuàng)板并試點注冊制平穩(wěn)啟動實施。 科創(chuàng)板核心在于制度創(chuàng)新 在新聞發(fā)布會上，易會滿在開場白中坦言：“設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制是黨中央國務(wù)院交給我們的重大改革任務(wù)，對于支持科技創(chuàng)新、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、推進資本市場市場化改革和加快上海國際金融中心建設(shè)具有重要戰(zhàn)略意義。前期，我們已經(jīng)發(fā)布了實施意見，上交所正根據(jù)征求意見情況對相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進行完善，證監(jiān)會的兩個辦法明天將結(jié)束征求意見?？偟目?，各項工作進展比較順利。下一步，我們將繼續(xù)扎實細致做好準備工作，推動這項重大改革有效落實落地。” 此外，易會滿還表示將統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板和新三板改革：“設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制是一項重大的制度創(chuàng)新，對資本市場各項改革都是重大推動，需要堅決落實穩(wěn)步推進?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和新三板都是資本市場重要組成部分，科創(chuàng)板主要在發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等方面做了很多制度創(chuàng)新，在很多方面有很多突破，所以，科創(chuàng)板不是一個簡單的一個板塊的增加，核心在于制度創(chuàng)新。證監(jiān)會將認真綜合評估改革創(chuàng)新的效果，統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板和新三板改革。” 在發(fā)布會上，證監(jiān)會、上交所的領(lǐng)導(dǎo)還回答了市場關(guān)注的諸多科創(chuàng)板和注冊制的細節(jié)問題。 易會滿表示，首先，除了證監(jiān)會和上交所要更好地履行自己的職責，實際上更多的是需要各市場參與方能夠齊心協(xié)力，共同把創(chuàng)新的事情真正做好。比如說發(fā)行人要充分地信息披露；其次，是保薦人、投行機構(gòu)，這次發(fā)行的最大特點是在定價、承銷和現(xiàn)有的其他板不一樣的，定價能力、銷售能力是考驗一家投行的核心競爭力。這方面我們也擔心現(xiàn)有的境內(nèi)投行機構(gòu)經(jīng)驗儲備還不是太豐富，如何提升這方面的能力，需要券商、投行機構(gòu)做充分準備。這是最重要的市場化的因素；第三，除投行外的會計師、審計師、律師事務(wù)所等等中介機構(gòu)，如何加強職業(yè)操守，能夠為市場參與方提供公平、公開、專業(yè)、客觀的服務(wù)。試點注冊制，我們需要非常好的外部法律環(huán)境，所以我們進一步推進《證券法》等相關(guān)法律的修訂，進一步提高違法違規(guī)成本，保護投資者的合法權(quán)益。又比如說市場化推進要建立嚴格的退市制度，這在實施細則中都有明確規(guī)定。如果把這幾個因素都解決好、提高好，那就能夠把我們金融的軟環(huán)境、軟實力提高到一個新的水平，尤其是市場的各相關(guān)參與方，會出現(xiàn)一個脫胎換骨的變化。 有大型投資集團相關(guān)負責人表示，雖然目前國內(nèi)券商投行在執(zhí)行科創(chuàng)板項目的能力建設(shè)上普遍還有待增強。但在初期，綜合實力更強的頭部券商的機會更大，未來在特定領(lǐng)域有專長的中小券商也有機會。 方星海表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制與現(xiàn)行核準制有五個方面的區(qū)別：第一，硬條件上有所放寬，如盈利條件的放寬；第二，要實行更嚴格的信息披露，這是注冊制的核心內(nèi)容，主要審核放在上交所，審核人員對報送材料要嚴格問詢，從專業(yè)角度把關(guān)，更加追求真實準確完整；第三，更市場化的發(fā)行承銷機制，新股發(fā)行定價中要發(fā)揮機構(gòu)投資者的投研能力，建立以機構(gòu)投資者為主體的詢價機制；第四，強化中介機構(gòu)責任，大幅提高違法違規(guī)成本，對信披違法違規(guī)行為等出重拳；第五，更健全的配套措施，建立良好的法制環(huán)境，更強調(diào)工作的系統(tǒng)性協(xié)同性，采取更豐富的手段提高監(jiān)管能力。 目前沒有“首批企業(yè)名單” 上海某資深保代向記者表示，實行注冊制是以誠信為前提的，而這幾個方面都是為建立市場誠信所必須要實行的措施。而就目前來看，面對科創(chuàng)板帶來的機遇和挑戰(zhàn)，不少投行亟待轉(zhuǎn)型。 某資深投行人士向記者指出，從近期上交所召集各保薦機構(gòu)座談的情況來看，科創(chuàng)板今年上半年可能就要落地，但現(xiàn)在保薦機構(gòu)還是在傳統(tǒng)的思維方式下。不過科創(chuàng)板對保薦機構(gòu)的挑戰(zhàn)也確實不小，未來如果有幾單科創(chuàng)板項目通過了審核，但是市場上卻發(fā)不出去，將會有損投行的聲譽，以后就很難拿到項目了。 李超表示，科創(chuàng)板還是有嚴格的相應(yīng)標準和相應(yīng)程序，不是說隨便誰想上市就可以上市的。同時科創(chuàng)板注重市場機制，市場機制就包括了市場的約束，只要市場各方，包括中介機構(gòu)、發(fā)行人、投資者等等，當然也包括監(jiān)管部門的我們在內(nèi)，各方歸位盡責，相信科創(chuàng)板不會出現(xiàn)大水漫灌的局面。 有資深投行人士向記者表示：“目前我們了解到的投行業(yè)內(nèi)的反饋是，由于上市條件比較嚴格，不會有太多的公司符合條件，預(yù)計第一批科創(chuàng)板公司數(shù)量有限，今年科創(chuàng)板大概能上幾十家公司?！边€有某大型券商投行高級經(jīng)理指出：“從我們現(xiàn)在掌握的情況來看，第一批科創(chuàng)板公司的門檻比較高，需要公司有較高科技含金量。” 上交所理事長黃紅元指出，一段時間以來，財經(jīng)報道的熱點話題是“首批名單”，我負責任地告訴大家目前沒有“首批名單”。交易所確確實實還是做了很多摸底了解工作，通過證券公司，各地方政府的金融局、證監(jiān)局了解了科創(chuàng)企業(yè)的儲備情況?？傮w來看，按照科創(chuàng)板的定位和準入條件，以及這些企業(yè)自身的意愿，后備的科創(chuàng)板可以上市的企業(yè)數(shù)量還是比較適當?shù)?。從這些企業(yè)的準備來看也是有快有慢，我們有一個基本判斷，可能不太會出現(xiàn)大批量的集中申報。從這些企業(yè)的地理分布來看，北京、長三角、珠三角，武漢、成都、西安這些科技企業(yè)集中的城市數(shù)量比較多。從行業(yè)分布來看，新一代的信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料這些領(lǐng)域的企業(yè)相對多一點。這些企業(yè)總體的特征是研發(fā)投入比較大，成長性比較好。 黃紅元表示，目前不太好估計第一家科創(chuàng)板公司什么時候能上，因為涉及的因素和環(huán)節(jié)還比較多。下一步，在規(guī)則公布以后，交易所將啟動科創(chuàng)板上市受理工作。但第一家公司掛牌上市還取決于企業(yè)的準備情況，投行還要做一些盡調(diào)工作，還有申報材料的準備，然后才是交易所的審核。我估計各個方面都會積極加快推進。 市場究竟何時能迎來科創(chuàng)板企業(yè)上市掛牌的第一次敲鐘？雖然目前市場各方的預(yù)測不盡相同，但時間范圍大體上相近。此前中金公司曾預(yù)計，在征求意見稿截止日期后的一兩周之內(nèi)，科創(chuàng)板的系列正式規(guī)則將有望發(fā)布，具體時間可能在今年“兩會”前后。在此基礎(chǔ)上，上交所開始受理企業(yè)發(fā)行上市申請，預(yù)計首批企業(yè)在科創(chuàng)板上市最快將在年中左右。 而上述資深投行人士則認為，在科創(chuàng)板正式的規(guī)則文件出臺后，相應(yīng)的配套細則也會出來。正常的話，預(yù)計交易所會在今年4月份開始收科創(chuàng)板公司的IPO材料，慢的話則要到5月份，首家科創(chuàng)板上市公司將有較大概率在今年7月敲鐘。如果企業(yè)用年報報材料，招股書的有效期可以延長到7月31日，所以各方應(yīng)該會推動科創(chuàng)板上市時間表往這個方向走。