A股“限購(gòu)令”仍在發(fā)酵！

今日早間，MSCI發(fā)布公告稱，自3月11日起從MSCI中國(guó)全股指數(shù)中剔除大族激光；同時(shí)對(duì)美的集團(tuán)的權(quán)重系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。MSCI表示，未來(lái)將盡快明確互聯(lián)互通機(jī)制中，臨近外資持股上限的股票處理方式。

受此影響，大族激光早盤大幅低開，盤中跌幅超過(guò)4%，截至午盤，大族激光報(bào)收42.47元，跌3.85%。

關(guān)于外資超買深股通標(biāo)的，香港交易所發(fā)言人向證券時(shí)報(bào)e公司記者回復(fù)稱，我們與兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)及交易所等工作伙伴不時(shí)檢討滬深股通的交易安排，但不評(píng)論內(nèi)地市場(chǎng)的規(guī)管架構(gòu)。

隨著A股國(guó)際化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，一度作為點(diǎn)綴的外資在A股的占比越來(lái)越高，購(gòu)買熱情高漲的外資甚至領(lǐng)到了“限購(gòu)令”，導(dǎo)致MSCI不得不將大族激光剔除出相關(guān)指數(shù)。光大證券表示，外資持股比例不超過(guò)30%的限制意味著外資重倉(cāng)持有核心個(gè)股的意愿在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，A股外資比例提升節(jié)奏預(yù)計(jì)慢于臺(tái)韓兩市。

MSCI：將大族激光剔除出相關(guān)指數(shù)

3月5日，港交所發(fā)布公告稱，接獲深圳證券交易所通知，由于大族激光總境外持股比例超過(guò)28%，根據(jù)交易所規(guī)則，從3月5日起深港通將暫停接受該股票的買盤，賣盤仍會(huì)被接受。

按照證監(jiān)會(huì)要求，所有境外投資者（QFII/RQFII/陸股通投資者）對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和，不超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的30%。一旦上交所/深交所通知聯(lián)交所個(gè)別滬股通/深股通股票的境外持股比例合計(jì)達(dá)到28%，任何有關(guān)該滬股通/深股通股票的進(jìn)一步買盤即不獲接納，直至該滬股通/深股通股票的境外持股比例跌至低于26%。

今日早間，MSCI發(fā)布公告稱，自3月11日起從MSCI中國(guó)全股指數(shù)中剔除大族激光；同時(shí)對(duì)美的集團(tuán)的權(quán)重系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。MSCI表示，未來(lái)將盡快明確互聯(lián)互通機(jī)制中，臨近外資持股上限的股票處理方式。

關(guān)于外資超買深股通標(biāo)的，香港交易所發(fā)言人向證券時(shí)報(bào)e公司記者回復(fù)稱，我們與兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)及交易所等工作伙伴不時(shí)檢討滬深股通的交易安排，但不評(píng)論內(nèi)地市場(chǎng)的規(guī)管架構(gòu)。

A股該如何應(yīng)對(duì)“限購(gòu)令”

隨著A股國(guó)際化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，一度作為點(diǎn)綴的外資在A股的占比越來(lái)越高，特別是再度發(fā)生外資“買爆”的情況，導(dǎo)致MSCI不得不將大族激光剔除出相關(guān)指數(shù)。

A股國(guó)際化進(jìn)程剛剛起步，我們不妨看看其他股票市場(chǎng)的發(fā)展歷史：

臺(tái)灣股市：

中國(guó)臺(tái)灣自1991年開始實(shí)施QFII制度，隨后逐步放松上限要求，但至1995年之前放松較慢。自1995年開始，取消QFII投資總額上限的限制，但仍保留個(gè)別投資總額的上限。隨后繼續(xù)逐步放松，其中在1999年底出現(xiàn)加速（個(gè)別投資總額上限由6億提升至12億），直至2003年完全取消限制。

韓國(guó)股市：

韓國(guó)從1992年起一路上調(diào)外資投資額度占比上限的限制，至2000年完全放開限額。

海通證券表示，參考臺(tái)灣股市和韓國(guó)股市國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)，臺(tái)灣全面取消外資持股比例上限之后，外資持股比例顯著上行，從2001年的8.8%持續(xù)提高至2007年的25%。韓國(guó)股市放開限額后，外資持股比例從4%提高到13.8%。臺(tái)灣、韓國(guó)外資持股比例分別在6年、8年時(shí)間里分別提高了16.2個(gè)百分點(diǎn)、9.8個(gè)百分點(diǎn)，平均提高了13個(gè)百分點(diǎn)。

光大證券研報(bào)中指出，外資對(duì)A股影響的四大前瞻：

（1）目前監(jiān)管層正在大力度為A股引入長(zhǎng)線資金，2019年預(yù)計(jì)仍會(huì)出臺(tái)鼓勵(lì)外資政策，流入規(guī)?？善?；

（2）外資流入是穩(wěn)定的嗎？長(zhǎng)期來(lái)看并非穩(wěn)定資金，外資流入加大全球聯(lián)動(dòng)，但A股仍然處在外資從“低配”至“標(biāo)配”的區(qū)間，資金流入有望相對(duì)穩(wěn)定；

（3）外資選股偏好持續(xù)性強(qiáng)，高ROE、地區(qū)優(yōu)勢(shì)行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)格局良好的龍頭公司依然是外資偏好的方向；

（4）對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的影響程度仍將取決于外資進(jìn)入的意愿。A股當(dāng)前的估值具有較高的配置價(jià)值，但外資持股比例不超過(guò)30%的限制意味著外資重倉(cāng)持有核心個(gè)股的意愿在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，A股外資比例提升節(jié)奏預(yù)計(jì)慢于臺(tái)韓兩市。當(dāng)前外資流入對(duì)A股的影響偏短期，若期望市場(chǎng)整體選股方式向價(jià)值轉(zhuǎn)變，則需要3-5年潛移默化的影響。

還有哪些股票可能被外資“買爆”

中金公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，除了大族激光之外，截至3月5日，外資持股比例較高的A股還包括美的集團(tuán)（27%）、上海機(jī)場(chǎng)（25%左右）、聚光科技（21%左右）、華測(cè)檢測(cè)（17%左右）、伊利股份（15%左右）、青島海爾（15%左右）、恒瑞醫(yī)藥（15%左右）、中國(guó)國(guó)旅（14%左右）、宇通客車（14%左右）等。

不過(guò)中金公司表示，滬深交易所只有在某只A股外資合計(jì)持股比例接近規(guī)定上限時(shí)（一般為達(dá)到26%左右）才會(huì)披露外資通過(guò)QFII/RQFII/滬港通等渠道合計(jì)持有單家A股公司的比例。因此，除大族激光、美的集團(tuán)和上海機(jī)場(chǎng)外，上述持股比例的估計(jì)可能存在一定低估。

此外，據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，僅以北向資金持股數(shù)據(jù)來(lái)看，持股比例超過(guò)10%的股票共有15只，分別是大族激光、方正證券、上海機(jī)場(chǎng)、美的集團(tuán)、伊利股份、聚光科技、福耀玻璃、宇通客車、老板電器、恒瑞醫(yī)藥、華測(cè)檢測(cè)、中國(guó)國(guó)旅、安琪酵母、小天鵝A、格力電器。

外資整體持股不得超過(guò)30%

按照證監(jiān)會(huì)要求，境外投資者的境內(nèi)證券投資，應(yīng)當(dāng)遵循下列持股比例限制：

(一)單個(gè)境外投資者通過(guò)合格投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過(guò)該公司股份總數(shù)的10%；

(二)所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和，不超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的30%。

證監(jiān)會(huì)規(guī)定，所有境外投資者持有同一上市公司A股數(shù)額合計(jì)達(dá)到或超過(guò)該公司股份總數(shù)的26%時(shí)，交易所于次一交易日開市前通過(guò)本所網(wǎng)站公布境外投資者已持有該公司A股的總數(shù)及其占公司股份總數(shù)的比例。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還對(duì)當(dāng)外資持股比例超出規(guī)定時(shí)，進(jìn)行了操作指引：

當(dāng)日交易結(jié)束后，單個(gè)境外投資者通過(guò)合格投資者持有一家上市公司股票超過(guò)限定比例的，合格投資者應(yīng)當(dāng)在5個(gè)交易日內(nèi)對(duì)超過(guò)限制的部分予以平倉(cāng)，并按照有關(guān)規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

當(dāng)日交易結(jié)束后，如遇所有境外投資者持有同一上市公司A股數(shù)額合計(jì)超過(guò)限定比例的，本所將按照后買先賣的原則，向合格投資者委托的證券公司及托管人發(fā)出平倉(cāng)通知。

券商中國(guó)記者 成真

（封面圖片來(lái)源于攝圖網(wǎng)）