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據(jù)MSCI最新公告，自3月11日起從MSCI中國全股指數(shù)中剔除大族激光；對美的集團(tuán)的權(quán)重系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。截至3月7日收盤，大族激光、美的集團(tuán)股價雙雙收跌。

針對北上資金超買深股通標(biāo)的，以及本次MSCI調(diào)整背景和影響，3月7日，MSCI亞太區(qū)研究主管謝征儐接受e公司記者專訪，介紹本次相關(guān)調(diào)整系慣常操作，并非針對A股，也不影響后續(xù)MSCI進(jìn)一步擴(kuò)容A股計劃。另外就相關(guān)情況，目前MSCI已經(jīng)與國內(nèi)監(jiān)管方面溝通。

以下是采訪紀(jì)要：

1、本次MSCI剔除大族激光、調(diào)減美的集團(tuán)權(quán)重的背景

謝征儐：大族激光達(dá)到深股通持股28%上限而導(dǎo)致北上資金買盤遭限制，不再具有投資空間，違反了指數(shù)編排的“可投資”原則，所以MSCI按照通常做法將其剔除。

美的集團(tuán)的最新深股通持股比例也接近該上限，投資空間受壓縮，所以MSCI首先會下調(diào)其權(quán)重，然后繼續(xù)觀察；如果該股的外資持股比例繼續(xù)上升，投資空間再度減少，MSCI會繼續(xù)按比例下調(diào)其權(quán)重；如果達(dá)到28%上限，MSCI就會將其剔除。

2、權(quán)重調(diào)整的具體計算方法

謝征儐：這項操作基于兩個原則：一是“外資持有上限”（foreign ownership limits），即在深、滬港通機(jī)制下，北上資金持有A股上限要求為不超過總股本的28%，全部外資持股上限為30%；另一項是“外資投資空間”（foreign room），即外資可以繼續(xù)投資買入的空間多少。

MSCI編制方法中要求被納入的公司至少需要有25%的外資投資空間?；谥袊鴮ν赓Y持股上限30%的規(guī)定，這意味著實際外資持股比例需在22.5%或以下，這是股票進(jìn)入指數(shù)的基本條件；如果投資空間少于15%，即實際外資持股比例達(dá)到25.5%，比如美的集團(tuán)當(dāng)前的情況，相應(yīng)權(quán)重就會減半；而如果實際持股到達(dá)28%，在深、滬港通機(jī)制下買盤遭到限制，失去投資空間，股票就會被剔除。

3、預(yù)計下調(diào)權(quán)重影響資金規(guī)模

謝征儐：至于本次美的集團(tuán)調(diào)整因子下調(diào)0.5，MSCI目前沒有估計其影響程度。

4、并非針對A股

謝征儐：本次系列調(diào)整措施這是MSCI一貫做法，并非針對Ａ股，未來出現(xiàn)類似超買情況MSCI也會采用該操作。這適用于所有具有外資持股比例限制的市場，比如印度，泰國，中東等國家，都有類似情況存在。新興市場中，股票會逼近或者達(dá)到持股上限，導(dǎo)致投資空間縮小，進(jìn)而產(chǎn)生不可投資問題，如果某個市場中大部分股票都存在這個問題，會導(dǎo)致整個市場準(zhǔn)入條件的下滑。

5、A股外資投資比例限制反饋

謝征儐：目前這只是涉及少數(shù)股票，MSCI沒有作出特別反饋，也沒有單獨就此事進(jìn)行市場咨詢。但在MSCI提升A股在新興市場的權(quán)重背景下，會引入更多的外資投資者，其他股票也會有有出現(xiàn)類似問題的潛在可能性。

MSCI方面已與證監(jiān)會、交易所溝通，但這涉及政策（制定）角度問題，指數(shù)編制反映現(xiàn)有規(guī)則，至于是否進(jìn)一步放寬這一限制相信與A股開放、國際化課題有關(guān)。不過，MSCI方并不知情監(jiān)管層是否會進(jìn)一步放寬這一比例。

6、不影響擴(kuò)容A股安排

謝征儐：最近MSCI宣布提升A股納入因子，是基于中國市場開放、進(jìn)步做出的決定，本次大族激光、美的集團(tuán)的相關(guān)調(diào)整是單獨股票問題，兩者是獨立事件，雖然有一定相關(guān)性，但不影響后續(xù)MSCI進(jìn)一步擴(kuò)容A股計劃。