每經(jīng)記者｜王帆    每經(jīng)編輯｜文多    

ST河化已經(jīng)在“ST”和“*ST”之間兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)多年。

3月11日晚間，ST河化（00953，SZ）發(fā)布公告稱，由于2018年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為負值，公司3月13日起將被實行“退市風(fēng)險警示”特別處理，證券簡稱將由“ST河化”變更為“*ST河化”。

風(fēng)險警示的背后，是ST河化的經(jīng)營危機，其扣非凈利潤已連續(xù)多年虧損，3月11日發(fā)布的年報顯示，ST河化2018年虧損2.74億元。

深陷泥潭的ST河化近幾年發(fā)力轉(zhuǎn)型，籌劃進軍醫(yī)藥中間體領(lǐng)域，并將轉(zhuǎn)為尿素委托加工模式。然而，剝離資產(chǎn)事項此前已兩次受阻，而尿素委托生產(chǎn)業(yè)務(wù)在2018年產(chǎn)量和銷量雙雙下滑。

這次，命懸一線的ST河化能擺脫退市風(fēng)險嗎？

將被實行退市風(fēng)險警示

作為以尿素為主的化肥生產(chǎn)企業(yè)，ST河化自2010年以來大部分時間都處在被深交所實施風(fēng)險警示特別處理的狀態(tài)，在“ST”和“*ST”兩頂“帽子”間無縫切換。

這次又是舊戲重演。3月11日晚，ST河化發(fā)布的2018年年報顯示，截至2018年末，公司歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負2.50億元。正是由于凈資產(chǎn)為負，ST河化將于3月13日起被實行“退市風(fēng)險警示”特別處理，證券簡稱將由“ST河化”變更為“*ST河化”。

本次被實行退市風(fēng)險警示，意味著ST河化的經(jīng)營危機已經(jīng)愈發(fā)凸顯。長期以來，ST河化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，生產(chǎn)成本較高且附加值低，市場競爭力偏弱，再加上生產(chǎn)用原料煤價格上漲，能耗增加，ST河化產(chǎn)品成本與銷售價格倒掛的現(xiàn)象十分突出，生產(chǎn)性虧損持續(xù)存在。

2017年，公司因獲得當(dāng)?shù)卣哌_5000萬元的補貼，以及其他債務(wù)豁免和資金獲贈勉強扭虧之后，ST河化這次就沒那么幸運了。

3月11日發(fā)布的年報顯示，2018年ST河化實現(xiàn)營業(yè)收入2.31億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤負2.74億元。歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負2.50億元。

大幅虧損除了價格倒掛原因之外，還由于長期停產(chǎn)導(dǎo)致的資產(chǎn)減值損失增加。

記者注意到，近年來由于尿素業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，ST河化的生產(chǎn)線在多次臨時停產(chǎn)后于2018年12月宣布全面停產(chǎn)，導(dǎo)致固定資產(chǎn)出現(xiàn)減值現(xiàn)象。2018年，ST河化共計提固定資產(chǎn)計提減值準備1.35億元。

有化肥業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，過去隨著環(huán)保政策趨于嚴格，化肥行業(yè)出現(xiàn)原材料價格上漲以及行業(yè)產(chǎn)能過剩，存在部分價格倒掛的現(xiàn)象，有些企業(yè)也出現(xiàn)停產(chǎn)，但近來行業(yè)景氣度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，目前尿素價格整體保持上漲趨勢。

同步進行資產(chǎn)并購和剝離

面臨退市邊緣，ST河化在2018年開始加大力度謀求轉(zhuǎn)型。

2018年下半年，ST河化宣布正在籌劃收購新三板掛牌公司南松醫(yī)藥（835627，OC）控股權(quán)，欲進軍醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)。

務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年和2018年上半年，南松醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入8775.38萬元、5178.95萬元，分別實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤2146.38萬元和965.59萬元。

在宣布并購資產(chǎn)的同時，ST河化也著手對旗下尿素資產(chǎn)進行剝離，資產(chǎn)處置方式包括但不僅限于對生產(chǎn)線資產(chǎn)進行整體轉(zhuǎn)讓或部分拆除轉(zhuǎn)讓。

ST河化在2018年年報中表示，目前生產(chǎn)線大部分員工已與公司終止勞動合同，為此停工損失及人員安置費用較去年同期增加。數(shù)據(jù)顯示，2018年ST河化管理費用較上年增加702.46萬元。

值得注意的是，這并非ST河化第一次嘗試剝離尿素資產(chǎn)。2017年，ST河化就曾兩度計劃出售尿素生產(chǎn)裝置，但都以計劃流產(chǎn)告終。

雖著手剝離，但ST河化并未放棄尿素生產(chǎn)業(yè)務(wù)，而是轉(zhuǎn)為委托生產(chǎn)和銷售模式，但目前該業(yè)務(wù)仍難以讓人滿意。2018年，ST河化尿素委托生產(chǎn)量為7萬噸，同比減少13.71%；銷售量為7.2萬噸，同比減少7.65%；庫存量為936噸，同比減少69.24%。

ST河化預(yù)計，并購重組完成后，公司將形成尿素委托加工及銷售業(yè)務(wù)和醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)雙主業(yè)驅(qū)動，目前該重組正在籌劃中。

對于資產(chǎn)并購與剝離的進展，以及如何發(fā)展尿素委托生產(chǎn)業(yè)務(wù)，記者嘗試聯(lián)系ST河化，并按對方要求發(fā)去采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。