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深交所日前公布《2018年度投資者狀況調(diào)查報(bào)告》，勾畫(huà)出一幅妙趣橫生的A股個(gè)人投資者畫(huà)像。諸多新特征值得關(guān)注。

90后更愛(ài)冒險(xiǎn)

2018年新入市投資者以年輕投資者為主，平均年齡31歲，而30歲以下投資者（也就是我們所熟知的90后）占比達(dá)到56.2%。

新入市投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好更高。

統(tǒng)計(jì)顯示：新入市投資者、25歲以下的年輕投資者中，風(fēng)險(xiǎn)追求型占比較總體平均水平分別高出1.6和5.2個(gè)百分點(diǎn)。

2018年投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好總體構(gòu)成上，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型占比43.1%，較上年減少4個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)險(xiǎn)中性型占比32.2%，較上年增加3.6個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)險(xiǎn)追求型占比24.7%，與上年基本持平。

500萬(wàn)以上的大戶(hù)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好分化明顯，風(fēng)險(xiǎn)追求型與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型占比較總體平均水平分別高出8.2個(gè)百分點(diǎn)和2.0個(gè)百分點(diǎn)。

八成投資者資產(chǎn)量不足50萬(wàn)

2018年，從賬戶(hù)資產(chǎn)量分布看，50萬(wàn)元以下的投資者（中小投資者）占比80.0%，10萬(wàn)元以下的投資者占比40.9%；從年齡分布看，平均年齡為37.6歲，40歲以下占比60.3%。

受訪者投入到股票中的資產(chǎn)占家庭總流動(dòng)資產(chǎn)的25.6%，較上年降低2.4個(gè)百分點(diǎn)；證券賬戶(hù)平均資產(chǎn)量為44.5萬(wàn)元，較上年減少9.4萬(wàn)元；受訪者中持有公募基金比例為37.2%，較上年增加3.5個(gè)百分點(diǎn)。

盈利股票拿不住 虧損股票長(zhǎng)期持

2018年，價(jià)值投資類(lèi)投資者占比繼續(xù)上升至28.6%，趨勢(shì)類(lèi)和短線交易類(lèi)分別占比25.9%和19.0%。

但非理性投資行為依然較為普遍，特別表現(xiàn)為以下方面：

交易頻率過(guò)高，一周內(nèi)交易若干次的投資者占比達(dá)46.4%；一個(gè)月內(nèi)交易1~2次的占比31.9%；一季度以上才交易超過(guò)1次的占比21.7%。不重視交易止損，45.3%的投資者幾乎不使用止損策略。

此外，熟悉偏好（“投資自己買(mǎi)過(guò)的股票比其他股票更容易賺錢(qián)”）、過(guò)度自信和處置效應(yīng)（“我總是拿不住盈利股票而長(zhǎng)期持有虧損股票”）的發(fā)生率分別達(dá)到57.6%、43.8%和39.0%。

知行合一或是盈利關(guān)鍵

對(duì)比分析虧損者與盈利者的客觀差異發(fā)現(xiàn)，雙方并未在知識(shí)水平或投資理念方面表現(xiàn)出明顯不同，但在交易行為上存在明顯差異。

例如，虧損者和盈利者中具有止損意識(shí)的投資者占比幾乎相等，分別為38.8%和38.7%。但在實(shí)際執(zhí)行方面，盈利者中61.2%明確執(zhí)行了止損策略，高出虧損者9.5個(gè)百分點(diǎn)。

虧損者和盈利者中認(rèn)可長(zhǎng)期價(jià)值投資理念的占比基本持平，但平時(shí)閱讀上市公司公告和金融機(jī)構(gòu)研報(bào)的比例，盈利者較虧損者分別高出8.8和5.1個(gè)百分點(diǎn)。

此外，交易執(zhí)行中盈利者發(fā)生頻繁交易和處置效應(yīng)的比例較虧損者分別低4.4和9.4個(gè)百分點(diǎn)。

這屆股民知識(shí)水平有點(diǎn)高

受訪者中，大學(xué)本科及以上學(xué)歷占比60.6%。受訪者投資知識(shí)測(cè)試平均得分達(dá)到了71.1分，而2014年平均得分僅57.6分，未達(dá)及格線。

從投資者差異看，2018年新入市投資者得分較受訪者平均水平低5.0分。從地區(qū)差異看，各地區(qū)水平差距正逐漸減小，地區(qū)間最高分與最低分的分差，從2014年的6.2分縮小至2018年的3.2分。

認(rèn)同股價(jià)合理偏低

對(duì)于2019年大盤(pán)走勢(shì)，投資者預(yù)期總體趨于謹(jǐn)慎。

調(diào)查顯示，37.5%的投資者傾向樂(lè)觀，較上年減少1.5個(gè)百分點(diǎn)；47.0%的投資者持中性態(tài)度，較上年減少4.1個(gè)百分點(diǎn)；15.5%的投資者表示悲觀，較上年增加5.6個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于股票目前的價(jià)格，30.4%的投資者認(rèn)為太低，較上年增加10.2個(gè)百分點(diǎn)；42.0%的投資者認(rèn)為相對(duì)合理，較上年減少3.3個(gè)百分點(diǎn)；27.7%的投資者認(rèn)為太高，較上年減少6.8個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于可能影響股市運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)因素，投資者關(guān)注度依次為：金融去杠桿（67.3%）、貨幣財(cái)政政策調(diào)整（65.7%）、上市公司股票質(zhì)押（65.5%）、上市公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)（63.7%）、中美貿(mào)易摩擦（63.6%）、上市公司商譽(yù)減值（60.9%）、美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程（60.2%）、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)（56.8%）。

對(duì)于各風(fēng)險(xiǎn)因素的演變，投資者持不同預(yù)期，認(rèn)為“上市公司商譽(yù)減值”、“上市公司股票質(zhì)押”、“美聯(lián)儲(chǔ)加息”將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生消極影響；認(rèn)為“貨幣財(cái)政政策調(diào)整”、“金融去杠桿”、“宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)”等將產(chǎn)生積極變化。

創(chuàng)業(yè)板改革備受期待，投資者對(duì)“允許同股不同權(quán)企業(yè)上市”、“允許未盈利企業(yè)上市”、“放寬適當(dāng)性要求”、“實(shí)行注冊(cè)制”和“放寬再融資要求”均有較高期待，支持率分別為：54.8%、54.3%、52.6%、52.4%和48.1%。

據(jù)悉，這是深交所組織開(kāi)展的自2009年以來(lái)的第10次個(gè)人投資者狀況調(diào)查活動(dòng)。按照證券賬戶(hù)的地理分布狀況，采取分層抽樣方式，對(duì)調(diào)研地區(qū)年齡在18-60歲、過(guò)去12個(gè)月進(jìn)行過(guò)滬深兩市股票交易的24074個(gè)樣本進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查，涵蓋全國(guó)331個(gè)大中小城市。

中國(guó)證券網(wǎng) 劉昌源