ETF資金的申贖被認(rèn)為是重要的資金風(fēng)向標(biāo)，通常來(lái)看，ETF申贖的資金都是相對(duì)較大的資金，這類(lèi)資金的進(jìn)出對(duì)于市場(chǎng)而言具有一定參考價(jià)值。具有信號(hào)意義的是，從上周開(kāi)始，ETF份額出現(xiàn)增長(zhǎng)，認(rèn)購(gòu)熱情開(kāi)始回升。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在最近兩個(gè)月強(qiáng)勢(shì)上行，截至3月15日，年內(nèi)最大漲幅已超過(guò)40％，成功超越滬深300、上證50等大盤(pán)股指數(shù)。

盡管年初以來(lái)創(chuàng)業(yè)板等ETF出現(xiàn)“邊漲邊賣(mài)”的情形，資金獲利離場(chǎng)為主要原因。但上周（3月11日）開(kāi)始，創(chuàng)業(yè)板ETF份額呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。同樣如此，跟蹤中小盤(pán)指數(shù)的中證500ETF規(guī)模也呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。市場(chǎng)對(duì)于ETF產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)熱情依舊高漲，這也是A股市場(chǎng)資金面的一個(gè)重要信號(hào)。

國(guó)泰君安統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從3月12日和13日開(kāi)始，創(chuàng)業(yè)板ETF、中證ETF份額均出現(xiàn)增長(zhǎng)，認(rèn)購(gòu)熱情開(kāi)始回升。

創(chuàng)業(yè)板ETF成交活躍，認(rèn)購(gòu)熱情開(kāi)始回升

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，最近一周，創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)15.7億，其中易方達(dá)、廣發(fā)、南方、博時(shí)、華夏基金創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模都有一定增幅。華安創(chuàng)業(yè)板50ETF則繼續(xù)面臨凈贖回，近一周規(guī)模縮水4.55億。

創(chuàng)業(yè)板ETF所跟蹤的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)由創(chuàng)業(yè)板中市值規(guī)模最大、成交最活躍的100只股票組成，包含了眾多戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，尤其是科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

以全市場(chǎng)規(guī)模最大的創(chuàng)業(yè)板ETF——易方達(dá)ETF為例，截止至3月15日，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模近200億元，規(guī)模與流動(dòng)性形成了正向循環(huán)效應(yīng)。

場(chǎng)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板ETF流動(dòng)性整體提升。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，3月12日，市場(chǎng)上規(guī)模最大的創(chuàng)業(yè)板ETF——易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF成交額高達(dá)38.39億元，創(chuàng)下2015年6月以來(lái)的新高。3月13日，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF單日成交額再次超過(guò)35億元，連續(xù)兩個(gè)交易日成為市場(chǎng)上成交最活躍的股票型ETF。

年初以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板漲勢(shì)喜人，卻不時(shí)遭遇大額贖回。華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF、建信創(chuàng)業(yè)板ETF、嘉實(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF、工銀瑞信創(chuàng)業(yè)板ETF等今年以來(lái)均有超過(guò)百萬(wàn)份的資金流出。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，獲利了結(jié)、提前離場(chǎng)是創(chuàng)業(yè)板ETF遭贖回的主因。

南方中證500ETF規(guī)模超420億

作為中盤(pán)成長(zhǎng)股風(fēng)向標(biāo)的中證500指數(shù)依舊備受資金青睞。券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)近一周內(nèi)，市場(chǎng)上中證500ETF規(guī)模略有增長(zhǎng)。其中以南方中證500信息技術(shù)ETF、廣發(fā)中證500ETF、嘉實(shí)中證500ETF規(guī)模增長(zhǎng)最大。

上交所數(shù)據(jù)顯示，2018年，A股市場(chǎng)一路下行，滬指一度創(chuàng)出2449點(diǎn)的新低，如果將時(shí)間拉長(zhǎng)至10年（2009年2月末到2019年2月末），A股主要指數(shù)的漲跌幅如下：

（數(shù)據(jù)截止至2月末）

其中，中證500指數(shù)10年累計(jì)漲幅達(dá)95.95%，位居A股主流寬基指數(shù)漲幅榜首位。中證500指數(shù)是市場(chǎng)具有代表性中小盤(pán)寬基指數(shù)，行業(yè)分布平均，且新經(jīng)濟(jì)行業(yè)占比高，成分股凈利潤(rùn)增速亦位居A股前列。

自2019年以來(lái)，中證500指數(shù)累計(jì)大漲28.57%，跑贏上證指數(shù)、上證50、滬深300位居A股漲幅榜前三名。

以南方中證500ETF為例，2018年一季末，南方中證500ETF規(guī)模為223億元，而最新數(shù)據(jù)顯示，截止至3月15日，南方中證500ETF已超428億，此前還創(chuàng)下455億的歷史最高規(guī)模，展示了強(qiáng)大的“吸金能力”。

截至3月6日，南方中證500ETF近一個(gè)月日均成交額超16億元，今年以來(lái)累計(jì)成交額超530億元。其中，3月6日成交額達(dá)33.60億元，創(chuàng)下今年以來(lái)的新高。

南方基金指數(shù)投資部總經(jīng)理、南方中證500ETF基金經(jīng)理羅文杰表示，這充分展現(xiàn)投資者對(duì)中證500指數(shù)配置價(jià)值的看好。在政策利好的驅(qū)動(dòng)下，成長(zhǎng)新經(jīng)濟(jì)碰撞發(fā)展新機(jī)遇，中證500指數(shù)有望重筑歷史優(yōu)勢(shì)行情。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，中證500指數(shù)是跨市場(chǎng)核心指數(shù)，也是目前股指期貨市場(chǎng)上僅有的中盤(pán)標(biāo)的，覆蓋滬深兩市500家中盤(pán)藍(lán)籌公司，成份股覆蓋醫(yī)藥生物、化工、計(jì)算機(jī)和電子等行業(yè)，多為新經(jīng)濟(jì)行業(yè)，行業(yè)分布齊全，其中多為藍(lán)籌成長(zhǎng)股和細(xì)分行業(yè)的龍頭股，成長(zhǎng)屬性突出。隨著科創(chuàng)板正式落地，中小市值企業(yè)或?qū)⑨尫泡^大成長(zhǎng)彈性。這一政策利好有助于提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，中證500有望走出優(yōu)勢(shì)行情。之前中證500指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)自然年下跌，估值接近歷史最底部。

公募基金正在加倉(cāng)

國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)研究發(fā)現(xiàn)，公募上周加倉(cāng)。從公募行為角度，粗略模擬基金凈值和市場(chǎng)實(shí)際收益率的方式去推測(cè)倉(cāng)位的邊際變化，發(fā)現(xiàn)年后三周，公募先加后平再減倉(cāng)，且戰(zhàn)且退，但上周開(kāi)始加倉(cāng)。

需要注意此處基金倉(cāng)位的監(jiān)測(cè)存在幾方面誤差：1）市場(chǎng)并非平均上漲，漲跌因風(fēng)格不同會(huì)產(chǎn)生擾動(dòng)；2）新成立基金規(guī)模會(huì)稀釋倉(cāng)位，存在擾動(dòng)；3）回歸體現(xiàn)是一段時(shí)間的平均情況，而非最新情況；4）基金自身會(huì)有倉(cāng)位結(jié)構(gòu)調(diào)整，會(huì)產(chǎn)生擾動(dòng)。

上述研報(bào)分析，上周市場(chǎng)資金面有四大樂(lè)觀信號(hào)，除去ETF份額回升、公募加倉(cāng)之外，產(chǎn)業(yè)資本仍處于正常波動(dòng)區(qū)間，兩融增長(zhǎng)回落但處于強(qiáng)勢(shì)，陸股通階段性觸底。國(guó)泰君安認(rèn)為，短期市場(chǎng)調(diào)整不改樂(lè)觀判斷，調(diào)整反而更有利于行情穩(wěn)固展開(kāi)。市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)提升。

券商中國(guó) 詹晨 封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)

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