圖片來源：攝圖網(wǎng) 繼上周滬指大漲3.2%后，今日A股高開高走，截至午間收盤，上證指數(shù)大漲2.29%，刷新本輪反彈新高，深證成指漲3.13%，重新站上1000點關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指漲3.39%。 值得注意的是，上午僅僅2小時，兩市成交金額就達到了6500億元。下午只要再成交3500億元，今日成交將再破萬億元。 上周末利好消息“滿天飛” 中國3月官方制造業(yè)PMI為50.5，重回榮枯線上方，預(yù)期49.6，前值49.2。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為51.1%，低于上月0.4個百分點，高于臨界點；中、小型企業(yè)PMI為49.9%和49.3%，分別比上月上升3.0和4.0個百分點。 上周五，歐美股市全線收漲，道指漲逾200點。第一季度，標(biāo)普500指數(shù)累計上漲13.07%，創(chuàng)1998年以來最好一季度表現(xiàn)，并創(chuàng)下2009年三季度以來最好季度表現(xiàn)；道指累漲11.15%，創(chuàng)2013年第一季度以來最佳單季表現(xiàn)；納指累漲16.49%，創(chuàng)2012年第一季度以來最佳單季表現(xiàn)。 統(tǒng)計局消息，3月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.8%，比上月上升0.5個百分點。服務(wù)業(yè)運行穩(wěn)定。本月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.6%，比上月微升0.1個百分點。從行業(yè)情況看，鐵路運輸、裝卸搬運及倉儲、郵政、電信、互聯(lián)網(wǎng)軟件、銀行、證券和保險等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于57.0%以上的較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量快速增長，經(jīng)營活動較為活躍。住宿和房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低于臨界點，行業(yè)景氣度偏弱。 3月份主動偏股公募基金發(fā)行超過400億元，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下一年以來新高，更是創(chuàng)下了單只公募基金申購破700億元的盛況。而相應(yīng)的，場內(nèi)貨幣基金規(guī)模明顯下降，3月底較去年峰值下降了近1100億元。融資余額是觀察居民風(fēng)險偏好的重要指標(biāo)，3月杠桿類資金持續(xù)活躍，融資客加速入場。截至3月28日，融資余額為9114億元，當(dāng)月累計凈買入1149億元，成為當(dāng)月重要增量資金。 上周五，北上資金逾100億元大反攻后，今日上午北上資金又大舉凈買入近60億元。 成交量放大，板塊全線上漲 今日A股高開高走，截至午間收盤，上證指數(shù)大漲2.29%，刷新本輪反彈新高，深證成指漲3.13%，重新站上1000點關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指漲3.39%。值得注意的是，上午僅僅2小時，兩市成交金額就達到了6500億元。下午只要再成交3500億元，今日成交將再破萬億元。 板塊方面，金融、區(qū)塊鏈、有色金屬等板塊漲幅居前。值得注意的是，今天，所有板塊全線上漲。 在上周五大舉凈買入逾100億元后，北上資金今日再度加碼買入A股，今天上午凈買入58.69億元，其中滬股通凈買入24.42，深股通凈買入34.27億元。 大智慧SuperView超贏數(shù)據(jù)顯示，截至中午，大智慧行業(yè)板塊中，有色金屬、電子設(shè)備、化工化纖、運輸設(shè)備、非金屬礦資金凈流入居前，凈流入分別為19.02億元、13.68億元、7.60億元、7.43億元、6.29億元，券商、醫(yī)療衛(wèi)生、酒及飲料、技術(shù)服務(wù)、文體傳媒凈流出居前，凈流出分別為27.64億元、5.93億元、2.53億元、2.45億元、2.40億元。 板塊方面，截至中午，船舶重工集團、中核工業(yè)集團、金融IT、鈮金屬、住宿餐飲、鄉(xiāng)村振興、金屬鋁、金融機具、鋅電池、甲醇概念等板塊漲幅居前。大智慧超贏終端顯示，今日SuperView超贏板塊飄紅的有住宿餐飲、農(nóng)林牧漁、有色金屬、軟件、非金屬礦等板塊。 個股方面，截至中午，兩市個股普漲，除去ST類個股和新股，兩市共有91只個股封漲停。大智慧SuperView超贏數(shù)據(jù)顯示，截至中午，兩市1900多只個股呈現(xiàn)資金凈流入，資金凈流入超千萬的有571只，中國重工、美的集團、東方通信、正邦科技、浪潮信息、魯西化工、海康威視、平安銀行、云鋁股份、浙江龍盛資金凈流入居前，分別凈流入5.68億元、5.08億元、3.87億元、3.30億元、2.90億元、2.82億元、2.79億元、2.41億元、2.28億元、2.18億元。 深證成指周線12連漲 還有一個值得注意的是，今年以來，A股市場牛冠全球，深證成指以36.84%的漲幅遙居各主要指數(shù)首位，并且走出了周線12連漲的大牛市行情。 如果深證成指再漲一周，那么將追平已于1992年創(chuàng)歷史地13周連續(xù)上漲收盤的紀(jì)錄，也是追平A股29年歷史上的的最大周連漲紀(jì)錄。 個股方面，一季度深成指成份股中共有489股上漲，僅有11股下跌，9股一季度股價翻倍，正邦科技、美錦能源、同花順、紫鑫藥業(yè)漲幅最高。森源電氣、浙江交科和華策影視一季度跌幅超過10%。 深股通流入加速 開年來北上資金跑步入場，凈買入額達1254億元，其中滬股通凈流入644.3億元，深股通凈流入610.06億元。 近期北上資金流入速度有所減緩，與以往不同的是深股通較滬股通流入意愿明顯。3月份來北上資金凈買入43.56億元，深股通貢獻了近八成的凈買入額。 北上資金提前布局。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，上周五北向資金凈流入110.93億元，刷新2018年12月3日以來新高。今日早盤北上資金再現(xiàn)凈流入，半日凈流入超50億元，其中深股通凈流入33.62億元。 以持股比例(占總股本)來看，與3月28日相比，783只個股獲北上資金加倉，9股增持比例超0.3%，其中香飄飄、北新建材、露笑科技與江蘇吳中增持比例超0.4%。 “奶茶第一股”香飄飄獲北上資金增持比例最高，達0.66%。公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入32.51億元，同比增長23.13%；實現(xiàn)凈利潤3.15億元，同比增長17.53%。 北新建材獲北上資金增持比例達0.54%，今日午盤收漲5.66%，收盤價創(chuàng)近8個月以來新高。 兩融余額突破9200億元 數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，截止最新(3月29日)，兩市兩融余額為9222.47億元，比年初增加1658.74億元。近日兩融余額實現(xiàn)了三連升，已超9200億元，續(xù)創(chuàng)階段新高。 其中滬市兩融余額5632.91億元，較年初增加952.25億元，增幅20%；深市兩融余額3589.56億元，較年初增加706.49億元，增幅達25%。 尤其是2月1日以來，兩融余額增長態(tài)勢明顯，增幅達29%。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，與2月1日相比，55股融資余額增幅超100%。 第二輪上漲來襲？ 中信證券最新研報中稱，4月A股將進入“三期”疊加的關(guān)鍵窗口，包括：經(jīng)濟和業(yè)績的最終驗證期，流動性預(yù)期的逐步寬松期；海外擾動因素的上行期。預(yù)計4月A股走勢先弱后強，維持上證綜指2800~3200點的判斷。4月下旬左右，A股在區(qū)間底部料將迎來今年第二輪上漲的最佳買點。 中信證券建議關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和大消費板塊。地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈景氣回升，地產(chǎn)銷售及其帶動的可選消費更值得優(yōu)先關(guān)注，包括家電、家居、物業(yè)，以及地產(chǎn)龍頭。大消費板塊逐步啟動。大消費除了受益于地產(chǎn)銷售回暖，白酒、餐飲旅游等子板塊的基本面亦優(yōu)于市場預(yù)期。考慮5月MSCI納入因子提升和外資偏好，資金抱團消費的意愿將明顯增強。各子板塊行情逐步啟動，看好未來一個季度大消費板塊的配置價值。 國泰君安證券表示，周末公布的PMI數(shù)據(jù)用“三高”印證了對經(jīng)濟短期企穩(wěn)的樂觀預(yù)期：同比高于往年、高于預(yù)期、環(huán)比高于季節(jié)性波動。PMI超預(yù)期，反映了我國經(jīng)濟動能恢復(fù)較好，有利于全球經(jīng)濟的企穩(wěn)，也有利于改善市場對全球經(jīng)濟企穩(wěn)的預(yù)期。此次中國PMI數(shù)據(jù)有望帶動全球資產(chǎn)價格的一波上行。 同時，國泰君安證券通過復(fù)盤大盤在2014-2015年牛市的走勢發(fā)現(xiàn)，上證指數(shù)在第一波上漲結(jié)束后盤整了一個月左右的時間再次創(chuàng)出新高，走出主升浪行情。目前權(quán)益市場調(diào)整時間也接近一個月，本次調(diào)整幅度不大主要是和外資不斷入場購買藍籌股有關(guān)，指數(shù)向下已經(jīng)有一定支撐。 源達：消息面來看，周末消息面利好較多，PMI超預(yù)期，外資控股券商獲批、區(qū)塊鏈備案出爐、一季報業(yè)績向好等等。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國3月官方制造業(yè)PMI升至50.5，重回榮枯線上方，創(chuàng)2018年9月以來新高。從3月PMI大幅超預(yù)期來看，可見實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)，經(jīng)濟最糟糕的時刻或已逐步過去，二季度大概率觸底回升。后續(xù)隨著政策的不斷完善，有望進一步推動股市的估值修復(fù)。不過，目前市場量能還有所欠缺，而且前高的壓力猶在，所以建議大家不要太過激進。 周一滬指高開高走，創(chuàng)下本輪反彈的新高，市場做多情緒繼續(xù)上升，整體氛圍較好。從周末消息來看，上周五晚間歐美股市延續(xù)了反彈，而且周末也有利好消息公布，在周五的大陽線后市場做多氛圍也得到支撐。所以，大盤早盤的上沖符合市場的情緒，而且再創(chuàng)反彈新高，也進一步帶動了多方動能。不過，指數(shù)沖高時必須關(guān)注量能，盡管上周五大盤小幅放量，與3月初的量能還有較大差距。如果午后指數(shù)不能帶量沖關(guān)，那么只能認為是反彈延伸。目前，建議投資者多關(guān)注科技、金融和業(yè)績超預(yù)期這三個大方向，把握好節(jié)奏參與個股機會。 巨豐投顧：上周市場結(jié)束調(diào)整，繼續(xù)上行。周五券商、保險、煤炭、白酒等藍籌股全線啟動，大盤展開報復(fù)性反彈，午后股指全線漲逾3%。今日大盤在減稅降費落地(利好有色、煤炭、家電、汽車、水泥等二線藍籌)以及3月PMI數(shù)據(jù)向好等利好刺激下，跳空站上3100點，并一舉突破年內(nèi)高點。目前年報密集披露期來臨，市場風(fēng)格短線將切換到業(yè)績浪之上，操作上，建議投資者遠離短期漲幅過大品種，繼續(xù)關(guān)注底部績優(yōu)股。 東吳證券：短期而言，A股經(jīng)歷了三月的震蕩調(diào)整，四月份，價值為漿，成長為帆，科技創(chuàng)新正值綻放時節(jié)。本輪市場上漲，發(fā)生在宏觀經(jīng)濟下行、流動性充裕、先進制造迎來資本開支擴張期的宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)背景之下，整體而言主導(dǎo)因素在分母，分母端的邏輯包括無風(fēng)險收益率和風(fēng)險溢價，無風(fēng)險收益率層面的邏輯是經(jīng)濟下行趨勢之下寬松的貨幣環(huán)境，風(fēng)險溢價層面的邏輯包括科創(chuàng)板推出、化解股權(quán)質(zhì)押、借助資本市場繁榮解決技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的融資問題等。整個四月，驅(qū)動本輪市場上行的流動性邏輯和風(fēng)險偏好邏輯都難以看到削弱的跡象。除此之外，我們認為，陸續(xù)發(fā)布的年報和一季報業(yè)績，將堅定市場對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的信心。 關(guān)于行業(yè)配置，業(yè)績是核心，我們認為板塊性機會有三條，其一是同時具備宏觀邏輯和產(chǎn)業(yè)邏輯的科技股，其二是具備高風(fēng)險偏好屬性的軍工，其三就傳統(tǒng)行業(yè)而言，右側(cè)關(guān)注豬養(yǎng)殖、左側(cè)關(guān)注汽車。除此之外，科創(chuàng)板推出的背景下，券商股也直接受益。 還有哪些投資機會 廣發(fā)證券：慢牛中的震蕩期戰(zhàn)略看多成長+券商 廣發(fā)證券策略團隊表示，“金融供給側(cè)慢牛”主導(dǎo)邏輯，“慢牛中的震蕩期”提供配置機會。 （1）短期經(jīng)濟與盈利驗證期，“去偽求真”推薦景氣度有支撐、4月1日減稅傾斜受益的制造業(yè)如軍工、工程機械、重卡； （2）戰(zhàn)略配置“金融供改供需兩端”，需求端新經(jīng)濟科創(chuàng)成長電子（半導(dǎo)體、消費電子）、計算機（軟件），供給端券商。主題關(guān)注科創(chuàng)板映射（半導(dǎo)體、機器人）、養(yǎng)老服務(wù)。 海通證券：牛市孕育期波動會加大階段性銀行攻守兼?zhèn)?海通證券策略表示，3月以來A股窄幅震蕩，上證綜指維持在2930~3129點之間波動，當(dāng)月振幅為6.77%。目前主流觀點認為市場將維持窄幅波動情形。然而，我們認為目前市場處于牛市第一階段即孕育準(zhǔn)備期，較難維持低波動狀態(tài)，需優(yōu)化結(jié)構(gòu)來應(yīng)對波動。 1、最新PMI數(shù)據(jù)回升，基本面5個領(lǐng)先指標(biāo)中已經(jīng)有3個企穩(wěn)回升，符合歷史上市場反轉(zhuǎn)的背景，1月4日市場搶跑成功。 2、牛市有三個階段：孕育準(zhǔn)備期、全面爆發(fā)期、泡沫瘋狂期，目前市場類似05年下半年，處于牛市孕育期，輪漲后波動會加大。 3、3月市場波幅小，未來波幅下軌擴大的誘因如基本面同步指標(biāo)較弱、金融監(jiān)管、美股下跌，上軌擴大的催化如中美貿(mào)易談判出現(xiàn)重大突破，階段性銀行攻守兼?zhèn)洹?中信建投證券：第二階段上漲開始加配券商、地產(chǎn)、家電、航空、白酒 中信建投證券策略直言，2019年3月29日，市場重新大幅度上漲，印證了我們堅定看好中國A股牛市的判斷。這實際上也標(biāo)志著第二階段上漲的開始。 2019年3月以來，市場進入了我們預(yù)期的3000點一線的均衡，反映了海外市場波動導(dǎo)致外資重新配置風(fēng)險資產(chǎn)的變化，也反映了監(jiān)管層防范配資風(fēng)險的主要工作。在外資撤出的回調(diào)期間，我們觀察到利長端信用利率下降，市場重新具備上行的動能。 在行業(yè)配置中，建議投資者沿著信用寬松利率下降和匯率升值方向來配置。在利率下降和經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，房地產(chǎn)市場成交量回升，地產(chǎn)行業(yè)融資成本下降，估值水平低，成為本階段最占優(yōu)的行業(yè)。地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈上的家電家居也將持續(xù)受益。其次，利率下降，成長股仍然占優(yōu)。在匯率升值的方向，航空最為受益，同時疊加經(jīng)濟復(fù)蘇推動需求、737MAX供給減少等因素是最優(yōu)板塊。外資持續(xù)配置的白酒等價值龍頭也值得關(guān)注。 由于市場持續(xù)上行，券商板塊是整個牛市的主線。因此，我們建議投資者繼續(xù)全面提升倉位，持有成長股的同時，加配券商、地產(chǎn)、家電家居、航空、白酒等藍籌板塊。 華泰證券：短期市場或有所“糾結(jié)” 華泰證券策略表示，二季度進入逆周期政策效果觀察期，短期盈利增速大概率下行且缺少彈性，關(guān)注盈利有望超預(yù)期的板塊。 估值：流動性環(huán)境良好、寬信用趨勢明朗，但對股票市場邊際影響弱化，A股估值修復(fù)步入溫和期。 資金：資金面對A股市場邊際影響有望增大，要更加關(guān)注外資和兩融，以及兩者的配置方向。 大勢：短期市場對盈利關(guān)注度增加，大勢或?qū)⒗^續(xù)“糾結(jié)”，市場表現(xiàn)或均衡化。 應(yīng)對策略：當(dāng)下是較好的調(diào)倉窗口，應(yīng)更重視性價比，行業(yè)配置回歸基本面，中長期可隨市場波動適時加倉。 安信證券：未來一個階段將維持震蕩 安信證券策略團隊表示，整體上認為市場在未來一個階段將維持震蕩，將逐步由β驅(qū)動轉(zhuǎn)向α驅(qū)動，未來將進一步回歸基本面，聚焦一季度業(yè)績有望超預(yù)期高增長的優(yōu)質(zhì)公司。 短期需要關(guān)注美股下跌風(fēng)險，以及全球美元流動性收縮引發(fā)的對新興市場的擔(dān)憂。行業(yè)上重點關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥、旅游、零售、通信、傳媒、地產(chǎn)等，主題上重點關(guān)注一帶一路、燃料電池、上海自貿(mào)區(qū)、長三角一體化等。 方正證券：第二波反彈超配非銀、地產(chǎn)和食品飲料 方正證券策略表示，布局第二波反彈。3月份開啟的市場調(diào)整正在接近尾聲，4月份迎來第二波反彈的布局期，目前的股票市場正處于估值向業(yè)績切換的時間窗口，更加關(guān)注業(yè)績變化帶來的結(jié)構(gòu)機會。 第二波反彈的催化劑在于四個層面：一是流動性具備進一步寬松的基礎(chǔ)，二季度初降準(zhǔn)將是大概率事件；二是流動性寬松以及減稅降費政策將帶來經(jīng)濟預(yù)期的修復(fù)和改善，經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期在增加；三是股權(quán)風(fēng)險溢價水平仍處于2005年以來的均值上方，權(quán)益類資產(chǎn)仍具備吸引力，估值存在提升空間；四是改革開放進一步提速，金融開放和外商投資均有突破進展，貿(mào)易摩擦進一步緩釋，中美雙方達成協(xié)議的概率在增加。 行業(yè)配置層面布局三條主線：一是業(yè)績穩(wěn)定和顯著改善的行業(yè)，如非銀、工程機械、食品飲料、地產(chǎn)等；二是通脹邏輯，CPI在3-6月份持續(xù)溫和抬升，關(guān)注農(nóng)林牧漁和食品飲料；三是硬科技，科創(chuàng)板預(yù)熱，細分領(lǐng)域關(guān)注通信、計算機、電子等。綜合來看，4月份超配非銀、地產(chǎn)和食品飲料。 國金證券：積極可為，聚焦兩條配置主線 國金證券策略表示，展望4月份A股市場，判斷當(dāng)前諸多因素仍有利于A股行情的進一步向上的展開，市場處于積極可為的階段。 主要基于以下5點因素的考慮： 1、全球流動性仍處于寬松狀態(tài)，美聯(lián)儲調(diào)整了自2015年以來的“收緊”貨幣政策，從而給予了新興市場喘息的機會； 2、中美貿(mào)易階段性緩和可期； 3、國內(nèi)經(jīng)濟雖有所企穩(wěn)，但基礎(chǔ)并不牢固，國內(nèi)貨幣政策、財政政策均延續(xù)偏積極的態(tài)勢，短期內(nèi)看不到“收流動性”的必要性（4月下旬需觀察）； 4、自去年11月監(jiān)管層調(diào)整了再融資市場政策，修訂了兩項關(guān)鍵規(guī)則，表明監(jiān)管思路有所轉(zhuǎn)變； 5、A股估值自2440點底部起來已有了35%-45%的修復(fù)，但A股當(dāng)前3090點所對應(yīng)的估值水平與歷史中樞比仍不算高，仍具有修復(fù)空間； 另外，滬深兩市融資余額9114億元，兩融業(yè)務(wù)仍處在一個相對可控的杠桿水平。與此同時，隨著A股中樞的不斷上移，市場的波動也相應(yīng)的與之加大。 興業(yè)證券：挑戰(zhàn)震蕩上沿，存在突破可能 興業(yè)證券策略表示，展望四月、二季度，市場從“旺春行情”干拔估值，進入“精耕細作”回歸盈利。盈利預(yù)期變化能否匹配現(xiàn)階段估值，甚至讓估值再進一步，是二季度行情“上”還是“下”，還是“上上下下”的關(guān)鍵因素。 二季度行情演繹的兩種可能性： 收入端，經(jīng)濟弱復(fù)蘇，企業(yè)收入止跌；成本端，增值稅減免、社保費率下降等降稅減費措施，企業(yè)成本，特別是制造業(yè)成本迎來改善。收入穩(wěn)+成本降，盈利預(yù)期改善修復(fù)，當(dāng)然這種改善還需數(shù)據(jù)繼續(xù)驗證。整體而言，如果持續(xù)改善，市場有望挑戰(zhàn)震蕩上沿，此乃可能性之1。 如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)、企業(yè)一季報有“好”、有“壞”，政策效果尚未完全凸顯，市場將“上上下下，區(qū)間震蕩拉鋸戰(zhàn)”，此乃可能性之2。 從行業(yè)配置可關(guān)注“五朵金花”：大創(chuàng)新、大券商、汽車、地產(chǎn)鏈條（建材/家裝/廚電/家居）、景氣鏈條（煤化工/煉化/MDI，鋁/銅，豬）。 長城證券：市場仍存繼續(xù)上漲動力 長城證券策略表示，3月8日以來，市場進入震蕩調(diào)整階段，到目前為止，市場調(diào)整已經(jīng)較為充分，部分行業(yè)已經(jīng)調(diào)整到位。在當(dāng)前位置上，仍然保持樂觀，維持后續(xù)A股市場仍然可為的判斷，市場在充分換手之后仍存在繼續(xù)上漲的動力。 行業(yè)配置方面，維持“科技創(chuàng)新+金融”和“基建、房地產(chǎn)鏈條”兩條主線并行的判斷。首先，科技創(chuàng)新是今年市場重要主線，建議關(guān)注計算機（金融信息化、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、人工智能等）、通信（5G相關(guān)）、電子（PCB、OLED、半導(dǎo)體）、電力設(shè)備（光伏、特高壓）、國防軍工等。其次，政策拐點及流動性改善下券商戰(zhàn)略性配置機會逐漸清晰，3月以來券商板塊有所調(diào)整，后續(xù)有望孕育新一輪機會。另外，二季度基建和房地產(chǎn)相關(guān)鏈條值得關(guān)注。 （文中圖片來自攝圖網(wǎng)）