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近日，中國社科院發(fā)布的《中國養(yǎng)老金精算報告2019－2050》引發(fā)關注。報告中一連串預測數字提醒養(yǎng)老金“坐吃山空”的危險。

雖然目前來看企業(yè)養(yǎng)老保險4.6萬億元的累計結余尚且能夠保障養(yǎng)老金按時足額發(fā)放，但從中長期來看，我國老年人口規(guī)模大、老齡化速度快以及降低社保費率等多方面因素疊加，將產生不可忽視的養(yǎng)老金缺口。

解決這一問題，已有很多在醞釀或已實施的辦法，比如延遲退休、加快推進養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌，盡快實現全國統(tǒng)籌、實施基本養(yǎng)老保險中央調劑制度，加快推進國資劃轉社保等。而提升養(yǎng)老保險基金投資比重，以及加大權益類投資比例或應給予更多關注。目前社保基金嘗試委托投資已逐步探索出一套可復制可推廣的經驗。2017年，社保基金權益投資收益額1846.14億元，投資收益率9.68%；2018年養(yǎng)老金委托投資簽約8500億元，投資收益率5.23%。社保基金成立18年來累計投資收益額突破1萬億元，年均投資收益率達到8.44%。這樣的成績在國際上也是比較高的，但仍有更大進步空間。

上海、廣東、江蘇等養(yǎng)老金結余較多的省份，早已開啟了養(yǎng)老金委托投資，說明地方養(yǎng)老金入市有必要也可行。2012年，廣東在當時國家還沒有允許養(yǎng)老金股權投資的情況下，與社保理事會簽署委托協(xié)議，首開養(yǎng)老金投資先河，2017年回收1400多億元，年均回報率超過8%。截至2018年底，全國17個省份養(yǎng)老金委托投資的金額為8580億元。而與之相對應的是，全國基本養(yǎng)老保險基金累計結存超過5萬億元。養(yǎng)老金委托投資規(guī)模只占基金積累額的15%，還有大量的養(yǎng)老保險基金存在銀行或是購買國債。隨著老齡化程度的加深，養(yǎng)老保險基金保值增值的風險必然不斷加大，養(yǎng)老金入市規(guī)模有待加大。

另外，目前我國儲備養(yǎng)老金對權益類資產的配置比例要求不超過40%，基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金對權益類資產的配置比例要求不超過30%。但在實際運作過程中，對權益類資產的配置可能遠低于最低比例限制。權益類投資收益雖然短期具有一定的不確定性，但長期來看，股票投資收益高于債券幾乎是確定的，對于長期的養(yǎng)老金資產而言，養(yǎng)老金資產配置應該更加積極，增加權益類資產配置，同時投資范圍也要進一步擴大。

養(yǎng)老金作為穩(wěn)定的長期資金，入市對資本市場來說也是好事。中國的股市機構化趨勢越來越明顯。在管理層對價值投資的倡導下，機構追逐白馬股和藍籌股，以貴州茅臺為首的大市值股票持續(xù)創(chuàng)新高。外資機構也對中國股市保持熱情，國內基金規(guī)模在擴大，資本市場對長期資金的承載能力不斷提升。可以預期，養(yǎng)老金加快入市并提高比例，將是彌補缺口立竿見影的解決方式之一。