圖片來源：視覺中國

中日ETF互通要來了！在這個論壇，不僅宣布了上述消息，證監(jiān)會兩位主席，易會滿、方星海還齊齊亮相。

在中日資本市場論壇上，證監(jiān)會主席易會滿通過視頻表示，中國證監(jiān)會將以更加積極務(wù)實的態(tài)度，加強與各國資本市場的開放合作，以開放促改革，努力建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的中國資本市場。

證監(jiān)會副主席方星海指出，推動中日ETF互通，有利于豐富跨境公募基金產(chǎn)品體系，更加便利兩國投資者參與對方資本市場投資交易，這對于深化兩國資本市場合作發(fā)展具有重要意義。

中日ETF互通將至

去年5月李克強總理訪日期間，中方向日方提供2000億人民幣合格境外投資者額度，日本金融機構(gòu)參與積極，相關(guān)工作進展順利。去年10月安倍首相訪華期間，中國證監(jiān)會與日本金融廳簽署《合作諒解備忘錄》以來，雙方圍繞推動ETF互通、加快市場準入、加強監(jiān)管協(xié)作等開展了一系列務(wù)實合作，取得了重要進展。

就在剛剛，上海證券交易所與日本交易所集團簽署中日ETF互通項目協(xié)議，標志著兩國資本市場深化合作邁出重要一步。

證監(jiān)會副主席方星海表示，推動中日ETF互通，有利于豐富跨境公募基金產(chǎn)品體系，更加便利兩國投資者參與對方資本市場投資交易，這對于深化兩國資本市場合作發(fā)展具有重要意義。

易會滿通過視頻發(fā)表講話

在首屆中日資本市場論壇上，易會滿因有重要公務(wù)安排，通過視頻發(fā)表講話。

易會滿指出，首屆中日資本市場論壇是落實兩國領(lǐng)導(dǎo)人重要共識、促進兩國資本市場務(wù)實合作的具體舉措。推動形成全面開放新格局是中國政府的堅定立場。習(xí)近平主席多次就中國金融市場的對外開放提出明確要求。按照黨中央、國務(wù)院關(guān)于推進新一輪高水平對外開放的決策部署，中國證監(jiān)會會同市場有關(guān)各方，加快推進資本市場改革開放。

“當前正在全力推動設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革，努力形成更加開放包容的資本市場基礎(chǔ)制度。”易會滿表示，大幅放寬證券基金期貨行業(yè)外資準入。持續(xù)完善內(nèi)地與香港股票市場互聯(lián)互通機制。穩(wěn)步推進原油、鐵礦石等特定期貨品種對外開放。進一步優(yōu)化合格機構(gòu)投資者制度安排。下一步，我們將以更加積極務(wù)實的態(tài)度，加強與各國資本市場的開放合作，以開放促改革，努力建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的中國資本市場。

易會滿表示，中日資本市場合作具有深厚的傳統(tǒng)和基礎(chǔ)。早在改革開放之初，新中國第一只外幣債券在日本成功發(fā)行。在中國資本市場建立發(fā)展過程中，兩國監(jiān)管機構(gòu)、交易所和業(yè)界在行業(yè)交流、人員培訓(xùn)、監(jiān)管合作等方面開展了大量富有成效的工作。日本的證券機構(gòu)積極加強與中國證券行業(yè)的業(yè)務(wù)合作，廣泛參與中國資本市場對外開放的相關(guān)制度改革。參加此次論壇的很多朋友都是中日資本市場合作的親歷者和推動者，在此我向各位表示由衷感謝！

當前，中日資本市場合作發(fā)展勢頭良好。展望未來，中日資本市場開放合作面臨新的發(fā)展機遇，潛力巨大。中國證監(jiān)會愿意同日方一道，加強交流，增進互信，共同拓展務(wù)實合作新領(lǐng)域，為擴大兩國經(jīng)貿(mào)合作注入新動力。中國證監(jiān)會真誠希望，兩國證券基金業(yè)同仁廣泛開展多層次、多形式的交流合作，凝聚共識，互學(xué)互鑒，增進友誼，共同譜寫中日資本市場合作新篇章。

方星海：資本市場能服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動

方星海發(fā)表了題為“創(chuàng)新驅(qū)動及資本市場的角色”的演講，他介紹了當前資本市場改革的進展，也對中日未來發(fā)展給出了表態(tài)。

在談及對創(chuàng)新驅(qū)動的看法時，方星海指出，中國改革開放四十年來，在經(jīng)濟增長、科技進步、民生改善等方面取得了舉世矚目的巨大成就，但也面臨著債務(wù)規(guī)模累積、環(huán)境資源制約、外部競爭加劇等問題，迫切需要推動經(jīng)濟從高速度增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。在這一過程中，鼓勵創(chuàng)新、支持創(chuàng)新至關(guān)重要。多年來，中國政府堅持把科技創(chuàng)新擺在國家發(fā)展全局的核心位置，通過規(guī)劃引領(lǐng)、政策支持等措施取得了積極成效，但如何釋放科技創(chuàng)新的內(nèi)生動力、將創(chuàng)新驅(qū)動與資本市場更好結(jié)合，仍然有很多工作要做。資本市場在支持創(chuàng)新方面具有重要功能和優(yōu)勢。

一是資本市場能高效滿足創(chuàng)新發(fā)展的資本需求。創(chuàng)新企業(yè)往往前期投入大、資金需求高，能否獲得及時、足夠的資金支持事關(guān)生死存亡。以生物醫(yī)藥行業(yè)為例，企業(yè)從成立到盈利平均需要五到十年，其間需要長期大量資金投入。資本市場能為這些企業(yè)提供不同期限、不同風險偏好的資金，滿足不同行業(yè)類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求，允許投資資金安全退出并實現(xiàn)收益回報，形成可持續(xù)的循環(huán)。同時，這個過程也是資本市場為不同技術(shù)水平、不同發(fā)展階段的企業(yè)定價的過程，是以最高效的方式將資金配置到技術(shù)投入上。

二是資本市場能更有效地化解創(chuàng)新發(fā)展的風險。與預(yù)期明確、模式成熟的傳統(tǒng)行業(yè)相比，創(chuàng)新企業(yè)往往具有投資風險大、技術(shù)迭代快、成果轉(zhuǎn)化不確定等特點，市場前景相對不容易判斷。對創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展過程中面臨的技術(shù)風險、市場風險和經(jīng)營風險，傳統(tǒng)的信用調(diào)查手段存在局限。依托多層次資本市場，通過更加全面、深入、精準的信息披露，依靠投行、律師、會計師的專業(yè)能力以及廣大投資者的自主理性判斷，能夠更有效的識別風險。引導(dǎo)更多有風險承擔能力的資本投入，也能很大程度吸收和化解風險。當前中國大量儲蓄都是以債務(wù)形式轉(zhuǎn)化為投資，對宏觀杠桿率造成很大壓力，必須大力提高股權(quán)融資占比，充分調(diào)動資本市場識別和化解風險的功能。

三是資本市場可以幫助創(chuàng)新企業(yè)實現(xiàn)規(guī)范健康發(fā)展。創(chuàng)新企業(yè)的良好發(fā)展不僅需要技術(shù)進步與突破，也有賴于規(guī)范的公司治理。資本市場是一個法治市場、規(guī)范市場，在中介機構(gòu)、自律組織以及監(jiān)管部門等多方共同約束下，創(chuàng)新企業(yè)在運營規(guī)范、財務(wù)規(guī)范、公司治理等方面會取得長足進步，一步一步發(fā)展成為優(yōu)秀的現(xiàn)代化企業(yè)。同時，“人才是創(chuàng)新的根基，創(chuàng)新驅(qū)動實質(zhì)上是人才驅(qū)動。”創(chuàng)新企業(yè)可以充分利用股權(quán)激勵等資本化工具，提升員工的勤勉度與忠誠度，維持公司經(jīng)營的持續(xù)及穩(wěn)定，吸引更多的高技術(shù)人才加入公司，實現(xiàn)更好更快發(fā)展。

A股三年融資5259億，新興企業(yè)占比24%

在談及A股對創(chuàng)新驅(qū)動的作用時，方星海指出，近年來，中國證監(jiān)會貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，深化多層次資本市場改革，促進創(chuàng)新科技與資本高度融合，開展了以下工作:

一是推動設(shè)立科創(chuàng)板并試點股票發(fā)行注冊制。2018年11月，習(xí)近平主席在中國進博會上宣布在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制。經(jīng)過日夜不停地努力，科創(chuàng)板基本制度已經(jīng)出臺，并開始受理、審核工作。科創(chuàng)板作為資本市場改革的“試驗田”，為符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的科創(chuàng)企業(yè)提供了更具包容性的上市標準、更市場化的發(fā)行定價機制，暢通了企業(yè)上市渠道。

同時，近年來證監(jiān)會堅持新股常態(tài)化發(fā)行，以市場化、法治化為方向完善IPO和再融資制度。2016至2018年，共核準212家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在滬深交易所發(fā)行上市，占各類新核準企業(yè)家數(shù)的27%，融資金額1262.27億元，占比24%，覆蓋了新一代信息技術(shù)、新能源、生物醫(yī)藥等關(guān)鍵創(chuàng)新領(lǐng)域。

經(jīng)測算，三年時間A股融資5259.46億元。

二是支持創(chuàng)新企業(yè)通過并購重組做優(yōu)做強。發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用，取消上市公司重大購買等審批，實施并購重組“分道制”，2016至2018年底，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司共發(fā)生并購重組交易2690單，交易金額14779.37億元，占全市場并購交易總額22%。重點支持對符合國家戰(zhàn)略方向、掌握核心技術(shù)的優(yōu)質(zhì)境外企業(yè)并購，2016至2018年，境內(nèi)上市公司完成跨境并購451單，涉及交易金額6035.75億元。

三是支持科技創(chuàng)新企業(yè)多渠道股權(quán)融資。截至2018年底，新三板掛牌的高新技術(shù)企業(yè)共6947家，占掛牌公司數(shù)量的65%。同時，優(yōu)化首發(fā)企業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資基金股東的退出安排，鼓勵證券基金經(jīng)營機構(gòu)為科技創(chuàng)新企業(yè)提供全方位投融資支持，目前以科技創(chuàng)新等領(lǐng)域為主要投資方向的公募基金產(chǎn)品已發(fā)行約490.29億元，私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資基金投資高新技術(shù)企業(yè)的在投本金為10439.47億元，占在投本金總量19%。

四是積極支持企業(yè)拓寬債券融資渠道。完善公司債券市場化發(fā)行機制，降低創(chuàng)新企業(yè)融資成本，2016年至2018年，高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行公司債券募資2548億元。2016年10月成功發(fā)行首批創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券，支持設(shè)置附轉(zhuǎn)股條款，激發(fā)社會創(chuàng)新資本，截止2018年底，共發(fā)行“雙創(chuàng)”債券50只，募集資金79億元。

（券商中國 程丹）