圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

五大上市險(xiǎn)企發(fā)布的2019年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)等五大險(xiǎn)企共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)862.84億元，較去年同期的508.30億元同比大增70%。

其中，國(guó)壽實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)92.6%至260.34億元，增幅最大。中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)455.17億元，同比增長(zhǎng)77.1%，相當(dāng)于每天凈賺超5億元。

細(xì)數(shù)險(xiǎn)企凈利潤(rùn)大增功臣，當(dāng)數(shù)權(quán)益投資。例如，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)平安一季度投資收益為466.13億元，同比大增533%，是利潤(rùn)表收入項(xiàng)下增長(zhǎng)最快的科目。

中國(guó)人壽亦表示，凈利潤(rùn)大幅增加是受境內(nèi)股票市場(chǎng)大幅上漲影響，公司公開(kāi)市場(chǎng)權(quán)益類投資收益同比大幅增加。

那么，握有逾17萬(wàn)億投資資產(chǎn)的保險(xiǎn)資金如何投資股票？隨著上市公司一季報(bào)披露，保險(xiǎn)資金2019年一季度權(quán)益投資路徑浮出水面。

險(xiǎn)資權(quán)益加倉(cāng)放緩，轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，已披露一季報(bào)的上市公司重要流通股東中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股持股市值為1.32萬(wàn)億元，剔除中國(guó)平安集團(tuán)對(duì)平安銀行的持股以及中國(guó)人壽集團(tuán)對(duì)中國(guó)人壽的持股，險(xiǎn)資重倉(cāng)股市值為6409億元。

尤其值得注意的是，雖然一季度持倉(cāng)市值增加了891.7億元，但持倉(cāng)數(shù)量減少了16.6億股。

險(xiǎn)企持倉(cāng)市值增加有兩個(gè)原因，一是主動(dòng)加倉(cāng)，二是權(quán)益投資上升導(dǎo)致的倉(cāng)位被動(dòng)上升。

具體到一季末時(shí)點(diǎn)的權(quán)益布局，現(xiàn)有信息顯示險(xiǎn)企更加謹(jǐn)慎。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月末，保險(xiǎn)資金規(guī)模達(dá)17萬(wàn)億，其中12.39%的資金量即2.11萬(wàn)億元投資于股票和證券投資基金。該數(shù)據(jù)較2月末的規(guī)模小幅增長(zhǎng)139億元，在投資規(guī)模中的占比由2月末的12.51%降至12.39%。

從規(guī)模占比來(lái)看，12.39%的占比仍高于2018年末的11.71%的占比，距離2015年牛市15.18%的占比還有一定距離。但占比環(huán)比下降和投資額僅升139億元，意味著險(xiǎn)資目前已經(jīng)進(jìn)入權(quán)益投資謹(jǐn)慎布局階段。

有保險(xiǎn)公司投資部門(mén)負(fù)責(zé)人告訴記者，考慮到去年底A股股票估值已至歷史低位，公司去年末有戰(zhàn)術(shù)性加倉(cāng)，但是加倉(cāng)金額在整個(gè)資產(chǎn)中的占比并不算多。這也是保險(xiǎn)資金配置的主流思路。在今年3月舉行的險(xiǎn)企年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)期間，上市險(xiǎn)企談及2019年投資布局思路時(shí)均強(qiáng)調(diào)了關(guān)注長(zhǎng)久期資產(chǎn)，注重資金配置安全性。

券商中國(guó)記者了解到，在今年一季度的上漲行情中，有險(xiǎn)資已經(jīng)將部分偏情緒性的超跌反彈個(gè)股做了減持，一方面兌現(xiàn)投資收益，另一方面也認(rèn)為接下來(lái)漲勢(shì)可能會(huì)弱化。

與此同時(shí)，不少保險(xiǎn)資管人士認(rèn)為一季度快速上漲勢(shì)頭告一段落，年內(nèi)后續(xù)為震蕩市的概率很大，險(xiǎn)資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，加強(qiáng)對(duì)行業(yè)、公司的挖掘，加大對(duì)核心資產(chǎn)的持有。

重倉(cāng)銀行股，青睞地產(chǎn)股、醫(yī)藥股

國(guó)金證券今年3月發(fā)布的研報(bào)顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股風(fēng)格以主板為主，重倉(cāng)“金融、地產(chǎn)、消費(fèi)”，偏好“流動(dòng)性好、股息率高、盈利能力強(qiáng)”的個(gè)股，目前披露的季報(bào)數(shù)據(jù)也展現(xiàn)了這一投資偏好。

金融股中的銀行股是保險(xiǎn)資金最青睞的投資標(biāo)的。截至2019年一季末，保險(xiǎn)資金持有的銀行股共計(jì)325.85億股，持倉(cāng)市值達(dá)3375.36億元，占目前保險(xiǎn)持倉(cāng)總市值的53%。

招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、工商銀行為險(xiǎn)資持股比例比較集中的銀行股，險(xiǎn)資持倉(cāng)市值分別為854.07億元、655.72億元、577.72億元、553.36億元和274.39億元。

險(xiǎn)企青睞銀行股的原因是銀行不僅經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，而且能帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的分紅收益。銀行股屬于高股息股，一直以來(lái)分紅較多。例如，2018年招行每股派0.94元，分紅總額237.07億元；浦發(fā)銀行每股派0.35元，分紅總額102.73億元；民生銀行每股派0.345元，分紅總額151.05億元。

今年一季度，險(xiǎn)資持有銀行股總體呈現(xiàn)減少態(tài)勢(shì)，主要由兩家公司調(diào)整所致。其中一家是中國(guó)人壽旗下賬戶，包括中國(guó)人壽-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶和中國(guó)人壽-分紅-個(gè)人分紅賬戶共減持工行5.08億股，中國(guó)人壽保險(xiǎn)-分紅-個(gè)人分紅賬戶減持農(nóng)業(yè)銀行1.37億股，中國(guó)人壽保險(xiǎn)-分紅-個(gè)人分紅賬戶減持建設(shè)銀行1.13億股，中國(guó)人壽保險(xiǎn)-分紅-個(gè)人分紅賬戶減持中國(guó)銀行8236萬(wàn)股。

另一家天安財(cái)險(xiǎn)-保贏1號(hào)減持興業(yè)銀行股權(quán)約3億股。這筆轉(zhuǎn)讓或與天安財(cái)險(xiǎn)此前的一次融資行為有關(guān)，并非真實(shí)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。2019年3月份，為補(bǔ)充公司流動(dòng)資金需求，天安財(cái)險(xiǎn)將其持有的興業(yè)銀行約4.98億股股票所對(duì)應(yīng)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給華夏人壽，天安財(cái)險(xiǎn)將回購(gòu)該股權(quán)收益權(quán)。

地產(chǎn)股也是險(xiǎn)資重倉(cāng)較多的行業(yè)之一。2019年一季末，保險(xiǎn)公司重倉(cāng)房地產(chǎn)股市值總計(jì)約1216億元，其中對(duì)萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、華夏幸福、保利地產(chǎn)持倉(cāng)市值較大，分別達(dá)到377億元、312億元、180.91億元和120.45億元。

持有地產(chǎn)股較多的保險(xiǎn)公司包括安邦人壽、前海人壽、平安人壽、富德生命人壽等壽險(xiǎn)公司。

其中平安人壽通過(guò)“平安人壽-分紅-個(gè)險(xiǎn)分紅”、“平安人壽-萬(wàn)能-個(gè)險(xiǎn)萬(wàn)能”、“平安人壽-自有資金”的三個(gè)賬戶合計(jì)持有華夏幸福約5.83億股，上述三個(gè)賬戶及平安人壽其他賬戶與平安人壽的一致行動(dòng)人平安資管共計(jì)持有華夏幸福5.87億股,占公司總股本的19.56%，位列華夏幸福第二大股東。

中國(guó)平安首席投資執(zhí)行官陳德賢此前曾透露該公司選股策略，中國(guó)平安做股票投資主要是選企業(yè)、看行業(yè)，開(kāi)展集中投資。股票股價(jià)背后要考慮兩方面因素，企業(yè)盈利和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，企業(yè)盈利是支撐股價(jià)的持續(xù)性因素。因此平安開(kāi)展股權(quán)投資標(biāo)準(zhǔn)主要有四個(gè)——“規(guī)劃、文化、執(zhí)行力、財(cái)務(wù)估值”，即企業(yè)要有好的戰(zhàn)略規(guī)劃，穩(wěn)健的文化，良好的執(zhí)行和穩(wěn)定增長(zhǎng)的盈利表現(xiàn)。“滿足這些條件的公司確實(shí)不多，銀行和不動(dòng)產(chǎn)多一點(diǎn)。”陳德賢表示。

隨著人口老齡化和健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展，醫(yī)藥制造業(yè)也是險(xiǎn)資投資較多的行業(yè)，目前險(xiǎn)資持倉(cāng)市值為230億元，國(guó)壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、人保壽險(xiǎn)、安邦人壽等保險(xiǎn)公司均有投資醫(yī)藥股。

重點(diǎn)增持行業(yè)：高科技股、醫(yī)藥股

今年一季度，險(xiǎn)資持倉(cāng)數(shù)量減少了16.6億股，對(duì)約70只個(gè)股進(jìn)行了減持，對(duì)約44只個(gè)股進(jìn)行了增持。

計(jì)算機(jī)、通信等高科技行業(yè)是險(xiǎn)資比較關(guān)注的行業(yè)。一季度增持了2336萬(wàn)股，分布在7只個(gè)股中。醫(yī)療業(yè)增持股數(shù)為1143萬(wàn)股，分布在5只個(gè)股中。

從各大保險(xiǎn)公司重倉(cāng)股持股市值來(lái)看，持股市值相對(duì)較大的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有：截至2019年一季度末，安邦保險(xiǎn)（含和諧健康險(xiǎn)）（2215億元）、生命人壽（871.39億元）、中國(guó)人保（含各子公司）（679.11億元）、中國(guó)人壽（567.76億元，含各子公司）、中國(guó)平安（561.77億元，含各子公司）、華夏人壽（364.6億元）、前海人壽（340.91億元）等。

具體持倉(cāng)個(gè)股方面，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股市值較大的個(gè)股有：招商銀行（854.07億元）、浦發(fā)銀行（655.72億元）、興業(yè)銀行（577.72億元）、民生銀行（553.36億元）、萬(wàn)科A（377億元）、工商銀行（274.39億元）等。

注：上述持股市值僅統(tǒng)計(jì)上市公司前十大（流通）股東中保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的持股市值，并且剔除中國(guó)平安集團(tuán)對(duì)平安銀行的持股以及中國(guó)人壽集團(tuán)對(duì)中國(guó)人壽的持股。

來(lái)源：券商中國(guó)（ID：quanshangcn） 記者：鄧雄鷹

以上內(nèi)容為每經(jīng)App出于傳遞信息的目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。