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5月的首個(gè)交易日，A股受多重因素影響出現(xiàn)較大幅度下跌，主要股指跌幅接近或超過(guò)5%。多位接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的基金經(jīng)理表示，外圍因素沖擊和業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期等造成市場(chǎng)下跌。不過(guò)，對(duì)于A股中長(zhǎng)期走勢(shì)，機(jī)構(gòu)表示并不悲觀，大跌之后部分股票迎來(lái)“上車”機(jī)會(huì)。

多重因素造成市場(chǎng)短期下跌

截至周一(6日)收盤，上證綜指、深證成指、上證50、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌5.58%、7.56%、4.76%、7.94%。另?yè)?jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，周一北向資金凈流出超51億元。

對(duì)于周一市場(chǎng)下跌，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，外圍因素是一大推手。多位公私募人士表示，外圍環(huán)境出現(xiàn)一定變化，不確定因素加大，造成市場(chǎng)下跌。

同時(shí)，部分上市公司業(yè)績(jī)或不達(dá)預(yù)期，也是市場(chǎng)擔(dān)憂的因素之一。北京和聚投資表示，截至4月26日，據(jù)市場(chǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，已披露的大部分上市公司，2018年年報(bào)、2019年一季報(bào)呈現(xiàn)兩大顯著特點(diǎn)：一是整體表現(xiàn)并不強(qiáng)。2018年上市公司凈利潤(rùn)中位數(shù)較上一年度出現(xiàn)下滑，且今年一季報(bào)預(yù)虧的公司占比數(shù)較去年一季度提升；二是已披露一季報(bào)業(yè)績(jī)的上市公司，主板顯著強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板，且權(quán)重類指數(shù)相對(duì)更優(yōu)。而此前市場(chǎng)曾樂(lè)觀預(yù)期創(chuàng)業(yè)板ROE拐點(diǎn)在2018年末就會(huì)出現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)于這種業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)性差異超預(yù)期的變化也給予了相對(duì)理性的反饋。

一位私募基金經(jīng)理表示，從一季度A股上漲的速度和空間來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于業(yè)績(jī)底的預(yù)期還是太高了，至少?gòu)囊患径葓?bào)告來(lái)看業(yè)績(jī)并沒(méi)有太明顯的改善，而若要等到7-8月份中報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)，恐怕目前場(chǎng)內(nèi)的存量資金是沒(méi)有耐心的。另外，今年業(yè)績(jī)有確定性的板塊也屈指可數(shù)，除了豬肉、白酒等少數(shù)幾個(gè)行業(yè)，其他行業(yè)短時(shí)間還看不到。

耐心等待“上車”機(jī)會(huì)

雖然市場(chǎng)短期迎來(lái)較大幅度下跌，但對(duì)于A股的中長(zhǎng)期走勢(shì)，機(jī)構(gòu)人士總體并不悲觀。

北京和聚投資表示，年初至今市場(chǎng)上漲的核心動(dòng)力來(lái)自于流動(dòng)性恢復(fù)背景下的估值修復(fù)。業(yè)績(jī)兌現(xiàn)之后，市場(chǎng)已經(jīng)由單純的風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)，進(jìn)入到業(yè)績(jī)?yōu)橥醯牡诙A段，估值相對(duì)較低、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好的龍頭品種大概率將勝出，同時(shí)很多細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)向上拐點(diǎn)特征已經(jīng)顯露，值得重點(diǎn)關(guān)注，包括新能源板塊、化工等領(lǐng)域。總體而言，市場(chǎng)調(diào)整仍然只是對(duì)短期上漲過(guò)快的修正，在這一過(guò)程中，市場(chǎng)會(huì)慢慢挖掘出更多阿爾法投資機(jī)會(huì)。所以，市場(chǎng)走出結(jié)構(gòu)性慢牛的機(jī)會(huì)更大。

景泰利豐表示，資金面是A股后市走勢(shì)的關(guān)鍵因素之一。央行在周一開(kāi)盤前定向降準(zhǔn)，已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)的資金不會(huì)輕易離場(chǎng)，同時(shí)MSCI逐步提升A股的納入權(quán)重也將為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。在遭遇不確定性時(shí)，資金會(huì)向少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司集中。此次市場(chǎng)調(diào)整，對(duì)于不少優(yōu)質(zhì)公司而言是極好的“上車”機(jī)會(huì)。

相聚資本研究部副總經(jīng)理余曉暢表示，今年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與2018年的可比性很小，2018年是在流動(dòng)性比較緊的背景下經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大滑坡壓力，今年則是經(jīng)濟(jì)觸底后在政策刺激下有了一定的復(fù)蘇，但復(fù)蘇程度并不是很強(qiáng)，目前強(qiáng)刺激的政策也有一定收縮，總體來(lái)看處于比較溫和的局面，雖然短期存在情緒性回落的過(guò)程，但中期看存在結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

也有公募基金經(jīng)理持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。北京一位公募基金負(fù)責(zé)人表示，今年一季度以來(lái)，A股和海外市場(chǎng)都積累了比較大的漲幅，這對(duì)應(yīng)的是邊際寬松的預(yù)期。不過(guò)，最近由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，國(guó)內(nèi)外的貨幣政策都有些微調(diào)。因此，5-6月應(yīng)該是一個(gè)大幅震蕩的時(shí)期，波動(dòng)率將顯著上升。在這一階段，確定性的投資機(jī)會(huì)更重要。

在品種方面，綜合多位公私募基金的觀點(diǎn)來(lái)看，防御性品種受到青睞，包括大消費(fèi)、醫(yī)藥等。此外，短期受情緒影響跌幅較大的板塊，也迎來(lái)加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。