每經記者｜王麗娜    每經編輯｜宋思艱    

Uber上市后，截至北京時間5月13日，其市值為697億美元。而摩根士丹利與高盛去年10月曾給出1200億美元估值，今年4月，一份據(jù)稱是Uber內部文件顯示，其估值最高為1000億美元。如今的上市后市值較半年前縮水近一半，足見資本市場對整個網(wǎng)約車行業(yè)的態(tài)度。

《華盛頓郵報》指出，Uber跌破發(fā)行價說明華爾街并不相信Uber。一方面，市場對Uber所代表的“零工經濟”發(fā)展?jié)摿Ω械綋鷳n；另一方面，投資者對Uber不惜巨虧搶市場的業(yè)務模式可持續(xù)性仍深感懷疑。

短期內無法實現(xiàn)盈利是Uber、Lyft及全球網(wǎng)約車企業(yè)共同面臨的問題，而網(wǎng)約車平臺與司機、用戶的關系，背靠的是網(wǎng)約車商業(yè)模式，而這種商業(yè)模式或使得網(wǎng)約車平臺陷入“囚徒”困境。

商業(yè)模式趨同

如Uber和Lyft招股書所示，二者打造的商業(yè)模式作為一個巨大的生態(tài)體系，都是以交通運輸為核心，圍繞個人需求中的出行、飲食等需求布局產品，從而在提升平臺規(guī)模、流動性以及市場滲透率的同時，提升平臺協(xié)同作用，為用戶提供出行、送餐等良好體驗，平臺由此收取一定的服務費和傭金。拿Uber來說，其大部分收入來自司機和餐廳。與Uber有所不同，Lyft聚焦于交通出行，尚未涉及外賣業(yè)務。

根據(jù)Uber招股書，2018年，其網(wǎng)約車收入占總收入的81.47%，Uber Eat占比12.95%，兩者合起來約占總收入的95%。Lyft主要業(yè)務為網(wǎng)約車，除此之外的自行車和踏板車、租車服務等收入目前都被列入“并不重要”行列。

而在活躍用戶方面，2018年第四季度，Uber平臺上的月活躍用戶（MZPCs）為9100萬，同比增35%，超過1500萬人使用過一次Uber Eats，Uber有390萬名司機；而在2019年第一季度Lyft的活躍用戶數(shù)為2050萬，同比增46%。

Lyft方面表示，自2016年第二季度以來，由于乘坐頻率增加，服務費和傭金增加，司機激勵措施的有效性和效率提高，以及為乘客提供的促銷減少，每個活躍用戶帶來的收入在增加。

由此看來，活躍用戶的增加意味著平臺營收的增加。盡管Uber與Lyft的月活躍用戶同比增長率不相上下，但Uber用戶基數(shù)大，規(guī)模上顯然也是相去甚遠。

此外，在營收方面，2018年，Uber營收112.70億美元，同比增42%；Lyft營收21.6億美元，同比增長一倍以上，Lyft的增速更快。2018年，歸屬Uber的凈利潤為9.97億美元，調整后EBITDA(即未計入利息、稅費、折舊和攤銷前利潤）為-18億美元。從運營虧損方面來看，Uber運營虧損為30.33億美元，相比上年同期的40.80億美元，虧損有所收窄。

相比而言，2018年，Lyft虧損為9.11億美元，2017年凈虧損為6.88億美元；總成本和支出為31億美元，同比增長77%。

不過，截至2018年末，Uber兩大核心業(yè)務單季度營收環(huán)比增速緩慢，甚至2018年年底出現(xiàn)下滑，這被認為可能預示著未來糟糕的增速。正如Uber招股書稱，預計運營支出“在可以預見的未來將大幅增加”“總預訂量、收入和核心平臺調整后的凈收入增長率近期有所放緩，并預計未來將繼續(xù)放緩?！?/p>

自動駕駛能否帶來希望？

實際上，網(wǎng)約車平臺與司機、用戶的關系，背靠的是平臺的商業(yè)模式。然而，這種商業(yè)模式或使網(wǎng)約車平臺陷入困境。

即網(wǎng)約車平臺既要通過獎勵和補貼來吸引司機和乘客，又希望提高司機端抽成比例、提高價格降低成本以實現(xiàn)盈利；司機希望獲得更多的收入和保障；用戶則哪家便宜用哪家，并無太高忠誠度，且切換成本非常低。這就似乎看起來有些矛盾。從根本來看，無論是Uber還是Lyft，抑或滴滴，均繞不開一個關鍵問題——對司機端的抽成。

與此同時，Uber們開始加碼自動駕駛，將其視為未來發(fā)展的希望。Lyft的招股書表示，將繼續(xù)在自動駕駛汽車技術方面進行大量投資，以實現(xiàn)將自動駕駛汽車技術集成到Lyft平臺，一定程度上也是為了“補充我們平臺上的駕駛員并提高可用性?！薄拔覀冞€與多家公司合作開發(fā)自動駕駛汽車技術和產品?！薄霸?5年內，我們的目標是部署專為廣泛的網(wǎng)約車和交通場景而設計的自動駕駛汽車?！?/p>

在一些投資者看來，自動駕駛汽車的最終采用，將有助于Uber們盈利，因為它能夠減少對人類司機的依賴和運營成本，并且可能出現(xiàn)司機端的“裁員”。

Uber也認為，自動駕駛汽車技術可能對網(wǎng)約車行業(yè)的競爭意義重大。使用自動駕駛汽車可以大大降低提供搭車、送餐或物流服務的成本，從而為消費者提供更低價格的服務。所以，Uber希望繼續(xù)投入大量資金用于自動駕駛汽車技術。

但是，自動駕駛技術尚處于早期階段，即便未來能夠投入使用，汽車本身以及技術都需要大量投入，且如此一來，網(wǎng)約車行業(yè)當初共享經濟的方向似乎更加模糊了。