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“今年漲幅多的私募并不稀缺，但搶手的新產(chǎn)品卻少之又少！”北京一家頭部私募人士對近期產(chǎn)品發(fā)行狀況，做出上述感嘆。

業(yè)內(nèi)人士反饋，雖然今年一季度A股出現(xiàn)大幅反彈，但私募基金發(fā)行并沒有掀起“波瀾”，與公募基金爆款頻現(xiàn)的現(xiàn)象形成對比。目前市場依然缺乏明顯的賺錢效應(yīng)，各大渠道仍以“擇時”思維銷售私募產(chǎn)品。

看似低迷的發(fā)行市場，高毅資產(chǎn)、景林資產(chǎn)等知名機(jī)構(gòu)開始重推三年封閉期產(chǎn)品，一個新的“分化”局面出現(xiàn)。

百億私募“轉(zhuǎn)場”封閉產(chǎn)品

近一個月以來，百億私募高毅資產(chǎn)正在全渠道發(fā)行邱國鷺管理的產(chǎn)品。值得注意的是，這是高毅資產(chǎn)2015年2月發(fā)行首只產(chǎn)品以來，首次推出三年封閉期產(chǎn)品。

據(jù)了解，邱國鷺的首只私募產(chǎn)品運(yùn)作以來，歷經(jīng)三次股市異常波動，運(yùn)作四年以來凈值已突破2元面值，明顯跑贏同期滬深300指數(shù)。他在近期客戶活動中強(qiáng)調(diào)，選股策略和回撤控制多次成功經(jīng)歷市場考驗，此次推出三年期產(chǎn)品，則進(jìn)入主動挑客戶的階段。

三年期私募產(chǎn)品在渠道仍屬“另類”，這意味著投資者申購后面臨三年的資金鎖定期，期間不能贖回。目前，每月申贖開放的私募基金產(chǎn)品仍是業(yè)內(nèi)主流。

此次高毅首推三年期產(chǎn)品背后，是對市場前景抱有樂觀情緒，試圖實(shí)踐長期價值型投資。高毅資產(chǎn)不久前曾表示，2019 年經(jīng)濟(jì)基本面比 2018 年更加樂觀，中國經(jīng)濟(jì)有望在今年下半年企穩(wěn)，可能一些企業(yè)盈利增速仍然較差，但要把目光放長遠(yuǎn)一些。

今年以來，1月份景林資產(chǎn)也推出了一只三年期產(chǎn)品“景林全球基金專享私募證券投資子基金”，4月份北京漢和資本也推出三年期產(chǎn)品“漢和資本金選21期”。

據(jù)了解，2018年以來景林資產(chǎn)和漢和資本均啟動產(chǎn)品發(fā)行 “轉(zhuǎn)型”——力推三年封閉期產(chǎn)品。

比如，景林資產(chǎn)去年以來新發(fā)產(chǎn)品均為三年期產(chǎn)品。設(shè)置三年封閉期的邏輯是：希望客戶資金符合深度價值投資的特點(diǎn)，即長期較高倉位策略，賺取企業(yè)利潤增長相對較確定的收益。雖然短期市場會有波動，但放在三年維度上可以獲得相對確定性回報。

再如漢和資本，該機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是堅持發(fā)行“零管理費(fèi)”且鎖定期三年的產(chǎn)品。若開放日產(chǎn)品凈值不超過歷史開放日最高點(diǎn)，漢和也不提取業(yè)績報酬。

可以看出，頭部機(jī)構(gòu)“敢于”發(fā)行三年期產(chǎn)品，本質(zhì)是挑選長線資金以匹配自身的投資策略，試圖解決短期資金制約長線策略的局面。

發(fā)行冷淡 客戶仍未接受

雖然私募機(jī)構(gòu)試圖以三年期產(chǎn)品“挑選”長線投資者，但渠道反應(yīng)不一。

滬上一家私人銀行的客戶經(jīng)理透露，現(xiàn)在市場并沒有賺錢效應(yīng)，私募機(jī)構(gòu)仍是乙方的角色，還無法真正撬動增量資金并不多的高凈值客戶市場。

“長期收益固然重要，但目前私行客戶大多仍注重短期收益，每月開放申購的產(chǎn)品充斥著用腳投票的現(xiàn)象。”

北京一家“公募派”私募市場部總監(jiān)表示，目前市場并不適合長封閉期產(chǎn)品，依然是看歷史業(yè)績決定“銷路”，因此沒必要通過鎖定期去“強(qiáng)制”客戶進(jìn)行長線投資。

上述市場部總監(jiān)續(xù)稱，渠道賣產(chǎn)品就是看最近半年內(nèi)業(yè)績，銀行券商三方財富都是用“誰好賣賣誰的原則” ，今年以來的市場銷售更特別——好賣的產(chǎn)品不僅要2018年跌的最少，更要在今年漲得最多。

“同時滿足上述標(biāo)準(zhǔn)的私募太稀缺了，這造成今年私募發(fā)行平淡的主因。”

但北京另一家百億私募人士提出不同觀點(diǎn)，“去年市場不好，各家私募發(fā)的產(chǎn)品大部分沒有滿200人，所以持續(xù)運(yùn)營空間巨大，沒必要新發(fā)產(chǎn)品，畢竟新發(fā)的運(yùn)營成本不低！”

華爾街見聞 孫建楠