周一開(kāi)盤(pán)后的人民幣匯率，迎來(lái)了久違的明顯上揚(yáng)。

5月27日，人民幣兌美元中間價(jià)上調(diào)69個(gè)點(diǎn)，報(bào)6.8924，創(chuàng)4月18日以來(lái)最大升幅。與此同時(shí)，在岸和離岸匯率開(kāi)盤(pán)后上揚(yáng)超100點(diǎn)；其中，離岸匯率一度漲破6.90，日內(nèi)漲近200點(diǎn)。

截至記者發(fā)稿前，在岸匯率在6.89附近震蕩，離岸匯率則在6.90左右波動(dòng)，兩岸匯差因此收窄至百點(diǎn)左右。

自5月初受中美貿(mào)易爭(zhēng)端再起引發(fā)的人民幣匯率持續(xù)走貶以來(lái)，央行出手穩(wěn)匯率的頻率愈發(fā)加快，足見(jiàn)當(dāng)局對(duì)匯率穩(wěn)定的看重。這些穩(wěn)匯率舉措也在逐步見(jiàn)效，近日人民幣匯率初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，跌幅顯著收窄，甚至出現(xiàn)今天久違的明顯上漲行情。中信證券研究所副所長(zhǎng)明明認(rèn)為，人民幣匯率階段性走弱基本告一段落，6.9至7.0仍然是人民幣匯率的底部。

市場(chǎng)自覺(jué)理性，美元指數(shù)走弱人民幣走強(qiáng)

有著上周末銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清強(qiáng)勢(shì)表態(tài)的“撐腰”，本周一開(kāi)盤(pán)后，人民幣匯率上午走出了一波顯著上揚(yáng)的行情。

一香港外匯交易員對(duì)券商中國(guó)記者表示，今早匯率的上漲走勢(shì)，一方面，是因?yàn)樯现苣┕鶚?shù)清的喊話起了作用；另一方面，則是因?yàn)樽陨现芪逡詠?lái)美元指數(shù)走弱，人民幣匯率則會(huì)相應(yīng)的走強(qiáng)。

“在美元指數(shù)走弱的情況下，人民幣匯率上漲一些也是正常，今天看不出央行在離岸市場(chǎng)有什么明顯干預(yù)跡象，整個(gè)市場(chǎng)還是比較理性自覺(jué)的。”該交易員說(shuō)。

本周一亞市早盤(pán),美元指數(shù)從當(dāng)天97.63的高點(diǎn)下跌超200點(diǎn)，目前在97.58附近震蕩。上周四（5月23日）以來(lái)，美元指數(shù)自稍早觸及的兩年高位98.38一路震蕩下探，受此影響，人民幣匯率從跌幅收窄逐漸轉(zhuǎn)為今日的上漲。

上周央行曾預(yù)告將于近期在香港發(fā)行離岸央票，不過(guò)，有分析指出，如果下一階段人民幣匯率企穩(wěn)，央行穩(wěn)定匯率的急迫性會(huì)有所緩和，近日再次發(fā)行離岸央票的概率也將下降。

郭樹(shù)清周末喊話起效果：投機(jī)做空人民幣必然遭受巨大損失

5月25日，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在一篇近7000字的演講中詳細(xì)闡述美國(guó)升級(jí)貿(mào)易摩擦是“損人不利己且危害全世界”，美國(guó)加征關(guān)稅對(duì)減少中美貿(mào)易逆差“效果甚微甚至適得其反”，甚至直白地指出“美國(guó)從中美經(jīng)貿(mào)往來(lái)中得到的好處，相當(dāng)于從一頭牛身上剝下來(lái)很多張皮”，以及美國(guó)指責(zé)中國(guó)偷竊技術(shù)是“現(xiàn)代強(qiáng)權(quán)邏輯”。

此外，郭樹(shù)清在書(shū)面演講中也再次回應(yīng)人民幣匯率變動(dòng)，表示“人民幣匯率短期波動(dòng)是正常的，但是長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面決定人民幣不可能持續(xù)貶值”。這是一周之內(nèi)繼央行副行長(zhǎng)潘功勝、劉國(guó)強(qiáng)后，第三位金融監(jiān)管部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)匯率發(fā)表看法。

郭樹(shù)清表示，過(guò)去十幾年里，凡是人民幣出現(xiàn)較大幅度貶值，基本都是由于外部原因，而非我們有意為之。最近一次是今年5月，離岸人民幣對(duì)美元一度下跌超過(guò)3%，完全是美國(guó)升級(jí)貿(mào)易摩擦進(jìn)而影響市場(chǎng)情緒的結(jié)果。

郭樹(shù)清還警告稱，中國(guó)仍是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大引擎，具備極好的市場(chǎng)空間和增長(zhǎng)潛力，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量提升，人民幣市場(chǎng)匯率將不斷向購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)靠近，投機(jī)做空人民幣必然遭受巨大損失。

兩岸匯差收窄將緩和跨境套利，對(duì)匯率企穩(wěn)形成支撐

從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)看，匯率貶值與資本外流往往相輔相成，尤其是一旦貶值預(yù)期擴(kuò)大到居民和企業(yè)，引發(fā)換匯潮，阻擋資本外流“洪水”的難度將大為增加。

所幸的是，到目前為止，此輪人民幣急貶并未顯著改變居民和企業(yè)的結(jié)售匯行為，匯率波動(dòng)性的增加，也逐漸提高了居民和企業(yè)對(duì)匯率波動(dòng)的容忍度，大眾能夠以更成熟理性的態(tài)度看待匯率漲跌。

如郭樹(shù)清所說(shuō)，雖然近期外匯市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，但中國(guó)企業(yè)和居民并沒(méi)有出現(xiàn)任何恐慌，越來(lái)越多的人認(rèn)識(shí)到，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)外匯獲取投資收益是不現(xiàn)實(shí)的，將金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到海外也是不安全的。在成熟市場(chǎng)國(guó)家，幾乎沒(méi)有企業(yè)和居民專門(mén)靠炒匯獲取投資收益。

不少分析人士也認(rèn)為，5月至今的此輪匯率急貶目前主要仍是金融機(jī)構(gòu)受中美貿(mào)易摩擦升級(jí)影響，進(jìn)行跨境套利所致，對(duì)企業(yè)、個(gè)人等客盤(pán)結(jié)售匯行為尚不構(gòu)成明顯影響。

另外值得注意的是，隨著在岸離岸人民幣匯率的上漲，兩岸匯差逐漸收窄，也利于減少一些金融機(jī)構(gòu)的跨境套利行為，從而進(jìn)一步支撐匯率企穩(wěn)。資深外匯專家對(duì)券商中國(guó)記者表示，近日匯率快速貶值的驅(qū)動(dòng)因素并非市場(chǎng)供求關(guān)系（即由企業(yè)、居民主導(dǎo)的客盤(pán)），而是投機(jī)主導(dǎo)（主要是金融機(jī)構(gòu)交易主導(dǎo)）。離岸市場(chǎng)美元飆升在前，在岸市場(chǎng)緊隨其后，這種情況通常意味著機(jī)構(gòu)投機(jī)很可能是貶值的主要因素。

“離岸美元飆升的直接后果就是拉大了境內(nèi)外的匯差，幾百個(gè)基點(diǎn)的空間無(wú)疑會(huì)讓跨境套利者十分興奮，而套利的結(jié)果就是在岸美元也必然快速飆升。這種情況不是第一次出現(xiàn)，一般境內(nèi)外匯差在100個(gè)點(diǎn)以上就有跨境套利的空間。”韓會(huì)師說(shuō)。

截至目前，兩岸匯差在100點(diǎn)左右，相比前幾日持續(xù)在200點(diǎn)以上的匯差已經(jīng)大幅收窄。

券商中國(guó) 孫璐璐