剛剛過去的5月份，全球股市的確經(jīng)歷了一輪深幅調(diào)整。其中A股5月上證指數(shù)下跌5.84%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌8.63%。而香港恒生指數(shù)、納斯達克指數(shù)的調(diào)整幅度均超過了深成指和滬綜指。 經(jīng)過了年初的上漲和近兩個月的回調(diào)，當前市場到底處于什么階段？6月股市交易即將開始，真的會絕么？今年A股還有沒有投資機會？對此，多家私募對6月的A股行情保持樂觀，認為海外因素將是掣肘6月行情的重要因素，建議靜待局勢明朗。 在投資機會方面，有私募坦言，隨著中國經(jīng)濟增長放緩，行業(yè)整合加劇。現(xiàn)在中國市場里正逐漸形成一批適合長期投資的股票，現(xiàn)在就是投資這些“剩者為王”的行業(yè)龍頭最好的時機。 五窮”應驗 5月份，全球股市都處于回調(diào)之中。 A股方面，5月有27個申萬一級行業(yè)下跌，概念板塊兩極分化，人造肉、稀土永磁強勢領漲，ST、網(wǎng)絡游戲、工業(yè)大麻等跌幅居前。僅815只個股逆勢上漲，占比22.5%。北向資金5月僅2個交易日呈凈流入態(tài)勢，全月凈流出536.74億元。 同時，5月恒指累計跌超9%，創(chuàng)去年10月以來最大月度跌幅。恒指也失守27000點關口，為今年一月份以來首次，較4月高點跌超10%。 截至5月31日，道指跌1.41%，報24815.04點，周跌3.01%，連跌六周、創(chuàng)2011年以來最長連跌周數(shù)，月跌6.69%；標普500跌1.32%，報2752.06點，周跌2.62%，連跌四周，月跌6.58%；納指跌1.51%，報7453.15點，周跌2.41%，連跌四周，月跌7.93%。 歐洲三大股指也攜手下跌。5月31日，德國DAX指數(shù)跌1.47%，報11726.84點，周跌2.37%，月跌5.00%；法國CAC40指數(shù)跌0.79%，報5207.63點，周跌2.05%，月跌6.78%；英國富時100指數(shù)跌0.78%，報7161.71點，周跌1.59%，月跌3.46%。 雖然5月以來市場延續(xù)震蕩走勢，但私募普遍認為，這僅是短期的市場波動，不會改變長期向上趨勢。 至暗時刻已過？ 今年以來經(jīng)濟數(shù)據(jù)波動加大，一季度超預期的好，4月開始低于預期，5月貿(mào)易摩擦升級，市場對經(jīng)濟的預期更加不樂觀。 對此，星石投資星石投資全行業(yè)基金經(jīng)理喻宗亮表示，無論從經(jīng)濟的先行指標來看，還是通過仔細分析經(jīng)濟“三駕馬車”的結構，都無需那么悲觀。從中周期來看，目前經(jīng)濟處于中周期的下行尾聲，預計3季度左右會企穩(wěn)并小幅回升。從長周期來看，經(jīng)濟仍處于新舊動能轉(zhuǎn)換的階段，結構比增速更重要，高質(zhì)量發(fā)展路徑長期不變。 “各項經(jīng)濟指標直觀上或許給人悲觀的理由，但每一次經(jīng)濟回落期帶給人的心理感受是一樣的。短期悲觀一方面會降低未來產(chǎn)能的供給，壓抑當期的需求（讓當前產(chǎn)品的價格更低廉），低廉的價格反過來會刺激出更多的需求，市場的轉(zhuǎn)折也由此開始。這就是市場的奇妙之處，今日的悲觀正是以后樂觀的基礎?！庇髯诹林毖?。 凱豐投資表示，目前來看，短期匯率大幅貶值破7概率較小，MSCI在5月下旬隨著納入因子提高被動型基金將進行配置，目前隨著近幾周的調(diào)整，上證50的估值已經(jīng)調(diào)整到合理的位置。我們認為短期消費和金融會跑贏受貿(mào)易戰(zhàn)影響的科技板塊。 關于目前資本市場最大的黑天鵝，凱豐投資認為主要還是在貿(mào)易戰(zhàn)這塊，如果3000億的商品要加關稅，市場會再度受到?jīng)_擊。但3000億產(chǎn)品征稅與否的聽證會在6月17日，而且宣布會在6月底，所以6月底的G20峰會是值得關注的時間點。 源樂晟資產(chǎn)同樣認為短期內(nèi)可以觀察的信號是6月底兩國元首是否見面商討解決的方法。如果不見面，那么全球資本市場繼續(xù)出現(xiàn)波動的可能性較大。這種波動會給優(yōu)秀公司帶來更好的買入機會。 該私募表示，站在現(xiàn)在的時點往后看，目前很可能是至暗時刻。未來幾個因素都有好轉(zhuǎn)的可能性，市場在這個位置上有不錯的性價比。市場對內(nèi)、外部的預期都很低，已經(jīng)反映了貿(mào)易摩擦和技術沖突的長期化，但還沒有反映內(nèi)部的對沖政策，無論哪個出現(xiàn)正面的變化，都有重估的可能性。 “貿(mào)易談判的波折可能并非壞事，有可能讓政策堅定重歸去年四季度以來的軌道。只要不折騰，企業(yè)就會重拾生產(chǎn)和資本開支的信心，有了信心，就有了短期的估值和中長期的增長。這就是我們長期看不悲觀的核心所在?！?翼虎投資表示，中美貿(mào)易關系仍處于糾結態(tài)下，盤后中方發(fā)布不可靠實體清單制度，市場的波動率可能顯著加大。但正在穩(wěn)步推進的市場化改革和進一步的對外開放，將為優(yōu)勢的企業(yè)帶來全新的發(fā)展機遇，可逢低精選產(chǎn)業(yè)趨勢確定與具有核心競爭力的行業(yè)和公司的投資機會。 圖片來源：攝圖網(wǎng) 重點關注的投資方向 大盤的回調(diào)已經(jīng)經(jīng)歷了一段較長的時間，反彈會出現(xiàn)在6月嗎? 星石投資認為，當前市場狀況明顯優(yōu)于去年最低點，也就意味著即使延續(xù)調(diào)整向下的幅度也相當有限。另外，我們正面臨著前所未有的國內(nèi)轉(zhuǎn)型升級的大機遇。未來市場的投資方向?qū)@高端制造業(yè)和制造業(yè)升級轉(zhuǎn)型，享受成長股的紅利。 “所以后續(xù)市場若能重回升勢，電子、計算機、通信、醫(yī)藥等制造升級行業(yè)大概率會是更好的方向，特別是其中大量優(yōu)質(zhì)的成長性公司，可能是未來很長一段時間的投資重點。” 在當前的時間，凱豐投資表示指數(shù)會逐漸開始走穩(wěn)，以上證50為代表的龍頭股會有相對收益。 豐嶺資本對未來依然偏積極，目前重點關注三個方向： 第一個方向是各行各業(yè)中最優(yōu)秀的公司，由于市場的原因，其股票價格接近重置成本附近或者更低的位置。我們相信各行業(yè)最好的公司，無論社會環(huán)境如何變遷，至少也能獲得社會平均回報。大多數(shù)時候，這類公司的估值總是高高在上，如果因為投資者的悲觀情緒讓我們有機會能以重置成本甚至更低的價格買到這樣的公司，最終獲得超額回報是大概率的事件。 第二個方向是A股市場被錯誤定價的行業(yè)公司。由于監(jiān)管發(fā)行體制及政策的變化，A股市場這幾年的估值體系正在重建。在這個過程中，許多歷史上被錯誤定價的公司，會逐步顯露其真實的價值。這也是風險收益比相對較好的機會。相比較不受經(jīng)濟影響的行業(yè)及基本面有趨勢的板塊，這個領域更不顯眼，交易不那么擁擠，反而更容易獲得超額收益。 第三個方向是基本面有邊際改善的公司。目前市場總體上對短期的需求預期比較悲觀，如果有些公司的基本面在此之前已經(jīng)經(jīng)過一輪較為嚴厲的壓力測試，甚至在邊際上可能還有些好轉(zhuǎn)的跡象，這些有可能是防守反擊的較好品種。 景林資產(chǎn)基金經(jīng)理張小剛坦言，隨著中國經(jīng)濟增長放緩，行業(yè)整合加劇?，F(xiàn)在中國市場里正逐漸形成一批適合長期投資的股票，現(xiàn)在就是投資這些“剩者為王”的行業(yè)龍頭最好的時機。 “國際投資者雖然認識到這些企業(yè)的價值，但是對中國缺乏長期信心，每次中國遇到困難，他們就奪路而逃，這也許就到了真正的價值投資者出手的好時機。例如白電行業(yè)，從20年前百舸爭流到現(xiàn)在只剩下三家龍頭企業(yè)，三家的利潤率過去五年一直在提升；在大輸液行業(yè)，科倫和石四藥控制了全國的大部分產(chǎn)能。雖然在國家限制過度輸液的政策下，行業(yè)增速很慢，但石四藥通過產(chǎn)品升級，過去6年營業(yè)利潤年化超20%的增長；在啤酒行業(yè)，中國啤酒消費量自從2013年就開始逐年下滑，地方中小啤酒廠都消失掉了，集中度向龍頭公司聚集。現(xiàn)在華潤啤酒每年都在關閉產(chǎn)能，提高產(chǎn)能利用率。”張小剛稱。 經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者沈述紅 以上內(nèi)容為每經(jīng)APP出于傳遞信息的目的進行轉(zhuǎn)載，不構成任何投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。